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恆心是投資人致富的必要條件──巴菲特的財富人生
我們給投資人一個良心的建議：「恆心是投資人致富的必要條件」。因為即使投資人能達成本書回測所能達到的15%，甚至20%以上的年化報酬率，但這樣還是只能慢速致富，而非快速致富。例如：
1.每年投資12萬
假如投資人每年投資12萬，能達成15%的年化報酬率，則到了第10年累積財富也只能達244萬，但到了第30年可達5,217萬，相差21倍。即使投資人能將年化報酬率提高到20%，則到了第10年累積財富也只能達312萬，但到了第30年可達1億4,183萬，相差46倍。
2.單筆投資100萬
假如投資人單筆投資100萬，能達成15%的年化報酬率，則到了第10年累積財富也只能達405萬，但到了第30年可達6,621萬，相差16倍。即使投資人能將年化報酬率提高到20%，則到了第10年累積財富也只能達619萬，但到了第30年可達2億3,738萬，相差38倍。
因此，如果投資人沒有恆心投資30年，而是一曝十寒，投資期間不夠長，當然達不成致富的目標。投資股票是「將本求利」的常規性經濟活動，簡單地說，就是拿錢給企業家去經營企業。投資人可以指望分得企業經營利潤，但不能指望有什麼暴利能讓投資人一夕致富。不過投資股票的財富累積過程是「指數成長」，當您的資金累積到100萬時，每年15%代表賺進15萬；但當您的資金累積到1,000萬時，每年15%代表賺進150萬。真正幫投資人致富的是後幾年，而非前幾年的貢獻，因此恆心是投資人致富的必要條件。
就拿股神巴菲特來說，1930年出生的他：
在20歲擁有資產9,800美元（1950年）。
到了葛拉漢退休並結束公司時，26歲的員工巴菲特已有17萬4,000美元（1956年）。
到了他自己經營巴菲特有限合夥事業時，32歲的他擁有102萬5,000美元（1962年）。
到了他自己經營波克夏時，60歲的巴菲特身價達到10億美元（1990年）。
《2017胡潤全球富豪榜》指出，巴菲特資產僅低於微軟總裁比爾蓋茲，成為世界第2首富，87歲的巴菲特身價達到756億美元（2017年）。
表1與圖1列出巴菲特的資產與年化報酬率的歷程，可見隨著資產增加，年化報酬率從早期（1950～1956年間）的61.5%逐漸降低到近期（1990～2017年間）的17.4%。這並不是股神功力大減，也不是美國股市不行了，而是隨著資產增加，好的投資機會相對於龐大的資產顯得愈來愈稀少，使得投資的難度愈來愈大，是一種正常的現象。即使是股神巴菲特，他達到目前的財富是花了超過67年的時間（從1950到2017年）。事實上，到了1990年，已經在股市投資了40年的他，資產也只有10億美元，算得上富翁，但算不上鉅富。但投資的「指數成長」是可怕的，即使在1990～2017年間，他的年化報酬率只有17.4%，27年後的2017年，他已經成了身價達到756億美元的世界第2首富。想想，如果股神到了1990年，已經投資股市40年的他退休了，他今日還會被稱為股神嗎？
如果報酬率能維持26.7%不變，在1950年擁有資產9,800美元，到了1990年就能達到1.3億美元，但到了2017年就能擁有資產756億美元。您說「恆心是投資人致富的必要條件」有沒有道理？
表1
圖1
書籍簡介_台股研究室：36種投資模型操作績效總體檢！
作者：葉怡成
出版社：財經傳訊出版社
出版日期：2020/05/28
作者簡介_葉怡成
目前任教於淡江大學，開設資料探勘、財務管理等課程。