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原文：投資檢查清單
一些投資大神在投資前，都會確認自己的檢查清單。確認自己是不是哪些因素沒考慮到，哪些遺漏了？
在一些很專業的領域，例如飛機駕駛員或外科醫生，就算再熟練，也不敢不事前檢查清單，因為一漏掉可是會出人命。
投資也是如此，都把自己辛苦打拚存下來的錢拿來投資了，怎能不謹慎？以下是我列的，供大家參考（以下清單適用於長線投資，中短期事件交易不適用）。
一、生意本質：
產品需求是否經久不變？
產品是否高頻次消費？是否有回頭客？
產品是否能差異化？
是否是笨蛋也能經營好的生意？
產品是否為客戶帶來該有的價值？是否是雙贏生意？
產品是否對客戶有極大的吸引力？客戶甚至喜歡到願意替你分享？
該生意是否過分依賴某個不能控制的因素？例如過分依賴信貸市場、過分依賴某個客戶、或毛利率大受某個物品價格影響？
產品競爭力是否完全依靠隨時可能被顛覆的技術？
二、競爭情形：
是否是該領域最有競爭力的公司？
競爭對手總數正在增加還是減少？產業集中度為何？
該行業進入門檻是否夠高？
該產業未來10年增速？
該產業是否大者恆大？
是否在競爭激烈時仍能維持價格？現有的毛利率是否只是因為產業新興，還未經廝殺？
跟供應商的議價能力變化？
是否有定價權？是否過度依賴大客戶？
是否忽視創新的極強對手？
三、管理能力：
是否是個不自私的人？
是否說到做到？還是愛吹牛？
管理層的利益是否緊緊與股東綁在一起？是否增加持股？
管理層的薪資獎金合理嗎？
是否能力強到我佩服的五體投地？
資源分配的能力是否優異？
是否有熱情？是否有永續經營的理想？
是否專注本業，還是喜歡分心搞一堆副業？
是否能為了長遠發展，不惜犧牲短期利益？
當管理層犯錯時，是否誠實告知股東？
企業文化是否官僚、傲慢？
是否嚴控營運成本？營運成本是否比對手低？
研發創新的速度與力道是否拿捏得好？
是否經過逆境的測試？(不景氣、激烈競爭)
員工是否真心希望公司茁壯？是否願意拿出拚勁？
整體員工素質是否良幣驅逐劣幣？
四、護城河：
客戶黏性高嗎？（轉換成本、業務嵌入性、網路效應、品牌）
是否有區域性優勢，可阻隔外來競爭？（ex：水泥、房產）
是否有規模優勢？
是否有行政壁壘？（專利、政府特許）
是否有強大的渠道？
五、財報檢視：
資產負債表是否乾淨？
現金是否充足？是否能渡過任何極壞狀況？
存貨是否可能大幅減損？（ex：消費電子、流行服飾、農產品）
存貨天數是否超過2個月？
應收帳款天數是否超過3個月？
固定資產中，是否有高估的狀況？（ex：設備、商譽）
理財性投資是否穩健？策略性投資是否聚焦？爛資產是否積極處分？
是否忽略核心業務的再投資？
負債率是否超過70%？流動比率是否低於100%？
毛利率是否提升？（訂價權、接好單、控制原料成本、良率）
營收成長率是否大於推銷費用成長率？（有競爭力的產品，別人搶著買）
管理費用是否花在刀口上？
產業逆風時，是否加大研發費用，與同業拉開差距？
獲利成長率是否大於營收成長率？
是否將損益兩平點不斷降低，負擔愈做愈輕？
是否有良好的非槓桿ROE？
股本是否不當膨脹？（可轉債、現金增資）
財報認列是否保守？（折舊年限、費用資本化）
是否需要巨額的資本支出？資本支出是提高營收or只是維持競爭力？
是否有複雜的關聯交易？
是否突然變更記帳規則，以調解利潤？
資訊披露是否透明？
非控制權益比例是否太高？需要查個體報表，不然會被誤導。
大股東若質押股票比例是否過高？會有炒股價、做假帳的誘因。
是否有財務經理離職？（轉部門也必須小心）
購買固定資產是否將錢花在刀口上？折舊是否加速？
無論景氣好或壞，營收成長率是否比同業強？
是否有良好的獲利長期紀錄？
是否有匯差的問題？
營業現金流好嗎？（對供應商、客戶的強勢程度）
是否有眼花撩亂的資本操作？
是否市場一直在傳公司利多，公司卻不斷澄清？很可能是公司在炒股票。
六、估價：
未來5年獲利的穩定性有多高？
獲利成長率是否年化超過10%？獲利能力是否能輕易複製成長？
現價買入，1年內可能賺40%嗎？
現價買入，3年內可能賺1倍嗎？
下檔風險是否夠小？
買之後股價腰斬，是否還敢加碼？
是否在產業週期頂端？
是否能賺到雙擊？
股息紀錄如何？
七、其他檢視：
該投資是否是時間的朋友？
是否過份迷信某人的明牌？
是否過份迷戀舊有的投資？
是否過於相信內部人的話？
仔細聆聽市場批評和質疑的聲音，是否有其道理？
什麼狀況下，我這項投資會失敗？
如果發生了…的最壞狀況，那這項投資會如何？
這項機會跟我目前手上最看好的機會比起來，有比較吸引人嗎？
我是否有其他非理性的心理因素作祟，讓我衝動買這項機會？
賣方力道是否即將被多方反轉？
我為何比市場對於該項機會更有遠見？
是否有證據證明這個股票缺乏關注？
是否充分聆聽反方意見？是否低估負面因素的影響？
本文獲「Sunny愛Money」授權轉載，原文：投資檢查清單
作者簡介_阿升投資討論區
台大資訊系畢，投資經驗十餘年，現為專職投資人。成長股與價值股兼具，研究範圍陸股、港股、美股、台股。
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