你買日股了嗎?吸金5兆躍身全球最強股市,4檔日股ETF比給你看

 你買日股了嗎?吸金5兆躍身全球最強股市,4檔日股ETF比給你看

這2年日股大翻身,沈寂30年後一躍而為全球最強市場,日經225指數2年來上漲達到47.18%,不僅高於台股的31%漲幅、美國標普500指數的35%漲幅,股神巴菲特更連番加碼。日股正熱,但投資人不禁要問,現在上車會不會太晚?想投資,又該如何參與?

日股還便宜嗎、會不會已經太貴了?前進日股前,投資人難免擔心自己買貴,復華投信新金融商品部副總廖崇文回應,無論從與其他國際市場比較,或是日股自己的指數表現來看,他都不認為日股估值已經過高。廖崇文解釋,日股的確在過去2年漲幅顯著,但是與早已屢創新高的台股、美股相比,日股不過只是接近30年前的前高點,東證指數本益比相較於1989年的泡沫時期的60-70倍,現在僅只有16.5倍。

就股價淨值比角度觀察,廖崇文更是強調「日股長期被低估」。因為與國際股市一比,歐股的股價淨值比約在2倍,台股則為2.24倍,美股標普500指數高達4.58倍,但截至今年2月底為止日本東證指數的股價淨值比還僅僅只有1.47倍。

更重要的是,日股還正處於「估值重升」階段。廖崇文分析,日本有約一半的上市企業股價淨值比都低於1,壓低日股整體股價淨值比,東京證交所為提升日本企業的投資價值跟經營效率,推動改革要求日本上市企業在2026年必須要將股價淨值比提升至1以上,否則將會面臨退市風險。

企業要提升股價淨值比的手段,不外乎買回庫藏股、發股利,而這兩個手段都對提升日本企業股價有非常正面的效果,而當日本近半的企業股價淨值比都回到1以上,「估值重升對股價的效果有多大可想而知」廖崇文表示。

政策改革之外,日本經濟基本面也有了明顯別於過往的表現,其中長達30年的「通縮結束」最為關鍵。在日本經濟成長加溫下,民間企業調薪意願大增,帶動消費增加,由通縮轉向通膨,經濟進入正向循環,更讓日本央行於今年3月結束負利率政策。以上各項利多條件持續大量吸引海外資金轉進日股,根據日本財務省5月中的統計數據,2024年外資買超日股的金額已經超過5兆日圓。

當日股後市仍可期,對台灣投資人來說,參與日股投資機會最簡單的方式就是買進「日股ETF」。當前台灣市面上共有3檔原型日股ETF,分別是富邦日本(00645)、元大日經225(00657)、國泰日經225(00661),除此之外,睽違8年,日股ETF將再加入一檔新兵-復華日本龍頭(00949)將於6月開始募集。

這4檔日股ETF,有什麼不同?投資人又該怎麼挑?

就成立時間來看,富邦日本、元大日經225、國泰日經225這3檔ETF都是成立在2016年之前,屬於台灣第一代的海外ETF ,產品設計則是較為簡單的市值型ETF,直接追蹤日本股市的兩大指數:東證指數以及日經指數。也因此以上這3檔日股ETF的成分股的相當多,屬於持股極為分散的ETF,元大日經225以及國泰日經225的成分股數量皆為225檔,追蹤東證指數的富邦日本成分股則是高達2000檔以上。

復華日本龍頭則是在市值的基礎下,再多加進了流動性、基本面的篩選,當中最主要的兩大選股特色就是強調「產業市占率」以及「全球競爭力」,不僅希望個股在產業市佔率要高,除此之外,海外營收占比則是需要達到25%以上,海外客戶佔比也需要超過50%,最後成分股只有30檔,明顯比其他3檔更為集中。

資料來源:各投信
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復華日本龍頭經理人劉昌祚解釋,這檔ETF的設計希望更著重成分股在產業中的重要性,希望選出龍頭中的龍頭,一來龍頭公司在產業中市占率高,代表其更具有競爭優勢,更具有強勢定價權,與股神巴菲特的護城河投資邏輯相同,且更希望是有長期國際競爭力的日本企業。

另一方面,劉昌祚觀察,近年在全球金融市場中資金集中效果很明顯,也就是說大型龍頭企業更受資金青睞。

根據統計,若將過去5年日經225報酬指數、日本東証報酬指數與復華日本龍頭追蹤的NYSE FactSet日本護城河優勢龍頭企業報酬指數的累積報酬率相比,後者明顯勝出一大截。

另外還有一點不同的是,富邦日本、元大日經225、國泰日經225皆有設計匯率避險機制,但復華日本龍頭則無。這點與歷史背景有關,現在美元兌日圓匯率為140-160之間,但在2015-2016年時,美元兌日圓匯率為110-120區間,為日圓匯率歷史高位,為免貶值風險,較有避險需求。但現在日圓處於低位,新發行的日股ETF就讓匯率表現回歸自然,不另外付出成本避險,若日圓升值還可能匯兌收益。

資料來源:Bloomberg,ICE ; 資料統計日期:2019.2.28-2024.2.29
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