(由左至右)滙豐銀行財富管理暨個人金融事業處投資及財富管理部主管李勝凱、滙豐銀行財富管理暨個人金融事業處負責人葉清玉、滙豐環球投資管理亞太區行政總裁何慧芬、滙豐投信總經理焦訢、滙豐投信投資長韋音如、滙豐投信業務長林旻廷
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2022的關鍵字絕對少不了「通膨」，美、英國家統計局公布9月消費者物價指數通膨率創40年來新高，阿根廷央行則預測有可能在年底通膨達到100%！我國主計總處公布10月消費者物價指數，由行政院監控的台灣17項重要民生物資漲幅直逼7%，民眾對於物價上漲的壓力相當有感。到底，投資人要如何面對這一場通膨風暴？
有鑑於此，滙豐投信日前舉辦「無懼升息風暴，掌握通膨投資契機」投資論壇，吸引將近百位貴賓、投資專家與會聆聽；滙豐投信總經理焦訢表示，希望藉由本次論壇，讓投資專家與金融菁英們進行交流，幫助投資人趨吉避凶、掌握投資先機！
2023投資關鍵：美元轉弱、留意對抗通膨資產
滙豐投信投資長韋音如表示，預期通膨有機會在第 4 季達到高點，明年可能會趨緩，但整體通膨仍可能維持在較以往高的水準。屆時經濟成長與工資壓力將成為焦點，消費面需求(而非供應面因素)將左右通膨的走向。長線來看，綠色轉型及逆全球化，成為驅動通膨的結構性因素，有可能推高商品價格、工資及製造成本。
滙豐投信預期2023年全球的經濟成長和通膨都會較今年呈現走緩的情況，因為企業的融資及薪資成本上升，獲利將有下修的風險，市場波動度仍然存在。在這樣的市場氛圍中，債券將會是安全性較高的資產。特別是資源豐富國家債，在升息環境下，資源豐富國家債券收益率大幅上升*。而預期2023年大宗商品價格仍會維持在高檔，因此以大宗商品出口為主的資源豐富國家，由於具備通膨相關投資題材，成為投資人在對抗通膨下的投資選擇。
此外，滙豐投信相對看好投資等級債，主要是因為利差再度擴大，讓債券的評價面更具吸引力；投資等級債券經歷價格大幅修正後，創造未來長期債券報酬率的上檔空間。未來若經濟衰退機率上升，投資等級債的表現將有機會領先其他資產。
韋音如認為，隨著聯準會升息步調走緩，未來美元可能轉弱，對於非美貨幣資產將是一項利多，因此鼓勵投資人在做資產配置的時候，可考慮以「幣值具升值潛力」、「較高殖利率優勢」的資源豐富國家債券基金，與多元收益資產組合基金搭配ESG永續主題的標的納入投資組合當中，達到分散風險同時具備較高的風險調整後報酬機會。
大通膨年代 誰掌握資源誰就成為贏家
美國著名戰略家，前國務卿季辛吉曾經說過一段話：「誰控制了石油，誰就控制了所有的國家；誰掌握了糧食，誰就控制了人類」，特別是在俄烏戰爭開打以來，提高能源供需的不穩定性，這也支撐原物料的價格與行情，成為2023年的投資亮點之一。
本次論壇與談人webzz創辦人張凌雲表示，從全球資金流向來看，原物料的多頭才正要開始，由於原物料產能長期不足，只要美國景氣沒有陷入嚴重衰退，原物料的價格將會逐漸恢復強勢，成為市場波動之下的避險工具之一。
至於能源是否將進入超級景氣循環？張凌雲認為，這一波原物料的行情不會像70或80年代一路噴上去，比較有可能像90年代持續維持在高檔。主要還是因為閒置產能及庫存不足會支撐其價格，同時「去全球化」的議題，供應鏈的設置以及在去碳轉型的過程當中都會需要用到非常多的原物料，所以會持續看好原物料的後勢行情。
其中資源豐富國家擁有得天獨厚的天然資源，像是石油、農產品等，透過將資源出口，累計龐大的外匯存底，國家基本面體質佳、相較資源進口國具備較高的殖利率優勢，更能抵禦外圍經濟不振的衝擊。如成熟市場的加拿大、澳洲、紐西蘭，或者新興市場的巴西、墨西哥與南非等。
此外，資源豐富國家貨幣，在當今受美元升值影響較小，未來也有機會在美元指數轉弱時，憑藉著資源優勢，領先其他非美貨幣進一步走強。對應當前市場環境，將是投資人布局債券的首選之一。
「主題式」投資 對抗通膨的固定收益選擇
2022年全球股債都面臨震盪，在邁向2023年之際，全球經濟將走向什麼樣的新格局？投資人又能在這其中，看見什麼樣的投資機會？
韋音如認為，雖然2023年經濟表現恐不如預期，但目前市場多已反映此訊息。而美元指數可能已到高點，資源國家的匯率相對表現平穩，因此建議投資人採取「主題式」投資來持盈保泰。例如，擔心通膨，就投資通膨相關受惠標的，以大宗商品為主軸，布局資源豐富國家的債券，或可享有匯率升值潛力及債券資本利得的投資機會。
在標的選擇上，滙豐投信資深副總裁蔣智安建議投資人把資金轉進滙豐資源豐富國家債券基金（本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金），因為與其他新興市場債基金相較，其資產配置有1/2投資於成熟市場，其餘為巴西、墨西哥、南非等新興市場；其次，在投資時亦會避免地緣政治風險，降低債券的違約率及基金整體的波動風險，但又能同時具備投資等級債的高殖利率優勢與匯兌收益機會。
此外，滙豐ESG永續多元資產組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金且本基金配息來源可能為本金及收益平準金) 統計截至10/31止，有4成布局在投資等級債，殖利率平均來到5.5%，且債券存續期間較長，今年以來主權基金、國際法人、金融業等資金持續流入ESG相關資產，將有助於支撐相關產業的股價表現。
今年以來股債市波動大，但危機就是轉機，若將通膨相關的資源豐富國家債券型基金以及ESG永續多元資產組合基金，納入資產組合當中，做長線的布局，或可為投資人創造更好的長線布局收益機會。
*資料來源 : 彭博、滙豐投資管理，2022年8月。
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滙豐資源豐富國家債券基金
(本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
各銷售機構備有基金公開說明書，歡迎索取。有關基金應負擔之費用，已揭露於基金之公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站查詢。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。各國貨幣匯率取決於換匯市場的供需、國際收支差額、政府干預、投機交易及其他政治與經濟狀況，匯率變動可能影響所投資之海外資產價值、基金的淨值及利息。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。依法規，一般債券型基金最高可投資基金總資產20%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金得進行換匯或遠期換匯等匯率避險交易，可能包括投資當地貨幣對美元之避險，以期降低系統性風險。避險策略依投資所在地不同而分別訂定，採用方式可能包括定量分析或短期投資觀點。避險交易可能增加基金操作成本，也可能會使基金淨值下跌，對基金報酬率造成負面影響，特別是在投資當地貨幣對美元升值，而美元對新台幣匯率並無變動時發生。另外，為享受資源國家貨幣潛在升值的利益，基金對於各國貨幣相對於美元在大多數時間將不做貨幣避險，但基金經理人得視投資組合內國家之匯率狀況適度調整配置比重並得視情況針對各國貨幣相對於美元做個別貨幣避險或採取整體避險。貨幣避險投資工具將以遠期換匯(FX forwards)為主。投資人應注意基金投資之風險包括匯率風險、利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。投資人亦應注意投資國家稅制變更之風險，本基金投資之部分國家針對外國投資者課稅 (如巴西IOF稅)，投資人申購或贖回基金而導致基金資金進出該國家所產生之稅賦，均為基金之費用，因此該類稅制之改變 (包括稅制之實施或終止、稅率之升降等) 均可能影響基金之相關費用，而對基金淨值及投資人造成若干影響。本基金應負擔之支出及費用，於計算各類型每受益權單位淨資產價值、收益分配（僅配息型受益權單位之受益人可享有之收益分配)或其它必要情形時，應按各類型受益權單位個別之投資情形與受益權單位數之比例，分別計算各類型受益權單位應負擔之支出及費用。
本基金B類型(月配息)受益權單位由經理公司依境外利息收入之情況決定是否分配或分配之金額，前述收入未達本基金信託契約所訂標準者，該月不予分配，累積至達到上開標準之曆月發放之。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損；本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。基金配息率不等於基金報酬率，投資人獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近十二個月內配息組成項目表格請詳見滙豐投信投資理財網。本基金為債券型基金，主要有6成資產投資於資源豐富國家(含已開發及新興市場國家)之政府公債，在新風險報酬等級分類下應為RR2，然而本基金投資以本地貨幣債券為主，受匯率波動影響大，故提高本基金之風險報酬等級為RR3。RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，此等級分類係基於一般巿場狀況反映巿場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
滙豐ESG永續多元資產組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金且本基金配息來源可能為本金及收益平準金)本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各銷售機構備有基金公開說明書，歡迎索取。有關基金應負擔之費用，已揭露於基金之公開說明書，投資人可至公開資訊觀測站查詢。匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本基金投資內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用；本基金配息可能由基金的收益、本金或收益平準金中支付。任何涉及由本金或收益平準金支出的部分可能導致原始投資金額減損。收益平準金係指本基金成立日，計算日之每日受益權單位淨值產價值中，相當於原受益人可分配之收入支出淨額。各級別配息規定請詳見公開說明書，近十二個月內配息組成項目表格詳見滙豐投信投資理財網。本基金為組合型基金，主要投資標的為全球ESG、永續或責任投資之基金受益憑證、基金股份、投資單位，投資區域涵蓋全球且長期配置於債券子基金部位為50%以上，故本基金之風險報酬等級為RR3。RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，此等級分類係基於一般巿場狀況反映巿場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。有關基金之 ESG資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金ESG資訊可至本公司官網（www.assetmanagement.hsbc.com.tw)查詢。
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