最近常偷懶的Mo編來開講了，這次要提醒大家，聰明投資人要懂得定期留意你的存股是否有成長動能下滑的風險。
這次要提到的個案可說是存股者夢寐以求的標的──大統益（1232）。這檔優質股票的股價創歷史新高，2019年4月3日收在102.5元。這代表不管你在何時買進，也不管過去買在多高價，所有股東都是賺錢的，沒有人賠錢。但是存股常會碰到一種狀況，聽到別人推薦的好股票，或是自己研究發現一檔基本面很好的股票，在發現時股價已經漲很多了，如果不買，隔一陣子見它又創新高了，內心必然很不是滋味，怨悔當初為何沒買。
其實，會有這種怨悔，大部分是來自情緒面，而非理性面。以下，Mo編就用滾動式的期間報酬，來分析這檔股票在不同時點買進，是否都能帶給你合理而滿意的報酬。
計算時間點就從2010年1月1日起，迄2018年12月28日（當年最後交易日）為止，在這9年中，大統益從38.1元，上漲到98元，期間，共領取現金股利36.1元（2018年度之股利要到2019年下半年才會發放）。也就是說，如果是在2010年第1個交易日就開始持有的人，光是現金就接近回本了啊！如果能長期抱到現在都沒賣，實在是羨煞眾多股民。長抱大統益這9年，資本利得為59.9元，現金股利36.1元，合計利得為96元，計算其年化報酬率（為簡化計算，現金股利不重複投入），高達15%。
若還沒有投資的人，看到這麼高的報酬率，可能很興奮，以為只要買進這檔股票，就能有接近15%的高報酬，但這樣可能很危險。因為不管是公司內在價值增長或股價上漲，其每個階段的速率都不太一致，很可能前人買在低點，享有漂亮的超額報酬，而這檔股票可能近期成長高峰已過，再來只有平均水準的報酬，甚至低於平均水準的報酬。
為了正確理解不同階段報酬表現，我們將這9年分為3年滾動式報酬來看，也就是分別在2010年、2013年、2016年1日1日時已買入並持有3年，可以得到多少報酬率？
其結果如下：在2010年買進，持有3年者，可得到17.05%的年化報酬率；如果在2013年買進者，可得到18.75%的年化報酬率；如果在2016年買進者，可以得到14.74%的年化報酬率。
整體來看，無論在2010年、2013年、2016年中哪一年買進，都能得到超越股市大盤的優質報酬，存到大統益股票，且長期不賣的人，真是幸福的股東。如果提早賣出了，要再找到年化報酬率接近15%的標的，實在不是一件容易的事。
不過，投資人還是要注意，即使這麼優質的公司，且在近年的大牛市趨勢下，在第3個3年期間，大統益的報酬趨勢仍有明顯下滑的跡象，如果公司不能重新找到更強的成長動能，則此下滑趨勢可能再持續下去。股市報酬的回歸均值（白話說，就是慢慢接近平均水準）是一股強大的地心引力，能夠抵抗這股力量的公司，都是三頭六臂的強者。
大統益過去表現很好，但報酬下滑趨勢仍已浮現，儘管目前的數字還是很不錯，只是一點點的烏雲浮現，但仍要提醒投資人需要更留意是否有加速下滑的趨勢發生。
【本文僅供研究分享，並無推薦買賣之意】