股/匯「買美賣中」動向鮮明、貿易戰中國讓步讓定了?

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日經新聞22日報導,在金融市場(股市/匯市)上「買美國、賣中國」的動向鮮明,而這主要是因為在美中貿易摩擦加劇背景下,從美中景氣走向分歧來看,市場對於「美國處於有利立場、中國恐被迫讓步」的觀點越來越強烈。不過因全球兩大經濟強國的貿易摩擦前景動向難測、加上美國總統川普(見附圖)「不按牌理的」動向會帶來怎樣的影響也是未知數。

美/中的股市、貨幣進入6月後明顯出現乖離。和5月底相比,美國道瓊工業指數揚升3%;中國上證指數則下滑9%、更在7月上旬創下約2年4個月來新低水準。就顯示貨幣總合實力的「名目實效匯率」來看,和5月底相比美元升值1.5%、中國人民幣則重挫4%以上。

美/中景氣方向性也出現差異。美國擁有大型減稅效應,個人消費走升、企業生產活動活絡;另一方面,中國基礎設備投資下滑、個人消費疲弱,加上正進行過剩債務的刪減措施,因此若貿易摩擦加重的話、景氣減速風險恐進一步攀升。

就經濟結構面來看,中國也處於不利局面。和美國相比,中國對出口的依賴度高。根據摩根士丹利的試算,美國對中國500億美元商品課徵25%關稅恐讓中國經濟成長率因此萎縮0.1個百分點,而若追加對2,000億美元商品課徵10%關稅的話,恐讓影響擴大至0.3個百分點。

而中國對於上述關稅的對抗措施手段有限。中國來自美國的進口額年約1,300億美元、僅有美國來自中國的進口額(約5,000億美元)的約1/4。除了關稅之外,雖傳出中國可能採用抵制美國產品、大幅調降人民幣匯率或是出售美債等措施,不過SMBC日興証券肖敏捷指出,「這些措施對中國的負面影響很大、是不切實際的」。例如,調降人民幣匯率恐引發資本外流風險。因此中國恐遲早將被迫推出擴大進口等讓步措施。

中國外匯交易中心網站公佈,2018年7月20日銀行間外匯市場美元兌人民幣的匯率中間價為人民幣6.7671元兌1美元、人民幣較19日中間價貶值605基點或0.9%,每日經濟新聞稱此為2015年8月13日以來最大貶值幅度。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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