網名賽芭，本名黃紹博。中央大學物理學系以及台灣科技大學工業與工程管理碩士畢業。曾任職於明基電通數位媒體事業群業務部門，仁寶電腦全球客服部門，保誠人壽業務主任，富邦金控外匯交易員，黃國華個人助理暨木桐書房圖書館打雜主任。對經濟運作與金融活動有很大的興趣，以投資理財為個人志業，相信透過總體經濟的觀察與認知，可以在資產配置與資金控管上創造更高品質的財務決策。目前在家任職奶爸，育有一兒一女。
因為央行引導的貨幣利率可能還是高於自然利率r*，所以經濟仍然陷入通貨緊縮的狀態。這也就是為什麼主要工業國家到2014年之後，開始推行負利率政策來打破零利率下限的僵局。不過，自然利率r*目前沒有可信的衡量指標，是一個未解之謎，中央銀行只能用猜測與事後觀察的概念來解釋它。因此，負利率引來許多惡性的批評，看看聯準會成立的臉書粉絲專頁裡面的討論就可以知道，謾罵央行的聲浪不絕於耳。
為什麼全球利率非要降到負利率才行呢？為什麼均衡利率持續低落呢？我們可以看到一些全球一致的經濟跡象：
1、全球人口成長減緩
2、七大工業國生產力年增率下降
3、全球勞動參與率下降
4、全球通膨率下降
在一個人口成長率下降、生產力增長遲緩、通膨率低落的年代，要求獲得一個高利率的銀行補貼是不切實際的要求。中央銀行家一再的寬鬆，是應對低人口、低成長、低通膨的做法，兩者之間息息相關密不可分，不解的民眾甚至被誤導認為是由於中央銀行寬鬆策略才導致低人口、低成長、低通膨，這是把相依事件拿來倒果為因的想法。
我們遭遇到一種巧婦難為無米之炊的困境。中央銀行認為需要更寬鬆的貨幣政策與財政刺激來應對通貨緊縮，而民眾與反對的專業人士則認為已經寬鬆了這麼久了，可見貨幣政策沒有效。就好比家庭主婦需要足夠的錢才能夠煮好吃的菜，例如一餐飯需要100元買菜錢，而先生只願意給80元，煮飯婆說買菜錢不夠無法煮完整的料理，然後吃飯尪指責煮飯婆不會煮飯。兩方始終堅持己見，毫無交集，爭論不休。
經濟成長沒有簡單的公式，央行經濟學家們很清楚，縱使是非常態的寬鬆政策：量化寬鬆、負利率等等，它們能夠支持經濟，但無法解決總體經濟裡面的所有問題。反過來說，如果央行毫無作為、甚至逆向應對，央行等於是在已經通貨緊縮的經濟衰退下，又實行貨幣緊縮政策來更壓抑經濟，等於是棒打落水狗扼殺本國的經濟成長。
非常態的貨幣政策這個極富爭議性的問題，到底是一場惡夢還是一隻寶可夢？我們可以長期等待50年以後的子孫來告訴我們答案，長期到你跟我早就死光光了。
本文獲賽芭專欄授權轉載，原文：負利率是惡夢還是寶可夢？