世光，請跟我這樣念「漆波累~」「漆波累~」「漆波累~」，念三遍，前一陣子在電視上看到財經節目主持人楊世光在電視上介紹Chipotle這家公司，把它念成「漆波投」。不意外，我一開始也以為這樣念，根據wiki的紀錄，Chipotle應該是墨西哥來的西班牙外來語，指的是煙薰的乾辣椒，該公司也以此為商標。
第一次聽到這家店，是老婆從洛杉磯回來時拿了一張餐巾紙，她跟我說在洛杉磯時發現這家店永遠都在排隊，當時以為只是一家Local小餐廳。但後來才知是目前市值第三大的連鎖餐飲集團，僅次於麥當勞和YUM Brand集團。
2015年5月市值約190億美元，即使如此大的市值，Chipotle仍是家規模相對小的公司，目前只有1,783家分店，連Part Time員工一起算共5.3萬員工，而麥當勞光分店數就3.6萬家，但近年成長相當強勁。創立近20年目前菜單上只有5種主菜可選。
第三大的餐飲集團有什麼好說嘴的？
Chipotle帶給人們對新世代速食店的想像，是未來的標竿，這幾年店家數、營業額、獲利的成長率都很強勁，是什麼東西支撐這家公司如此高的評價？
「Food with Integrity」，正直的食物？ （我亂翻的），Chipotle努力想改變人們對速食店的想法，堅持食材的來源要有一定品質，肉類食材不可以打抗生素或荷爾蒙，例如：他們買的豬肉要野放養殖的豬，希望豬活著時是快樂的，公司真的這麼說，不是我胡謅的。
2014年年報中提到有個豬肉供應商，被公司稽核查到豬舍太小所以被解約，也因此有一陣子他們三分之一的餐廳無法提供墨西哥燉豬肉這道菜。蔬菜也盡量採買有信譽的家庭農場產品，就近採買減少碳足跡，盡量採買有機食材。Chipotle說：要全有機真的很困難，但他們盡量努力，如果採用基改成分，一定揭露訊息給消費者，讓人可以自行決定是否食用，所有分店全部直營，不開放加盟，因為公司不希望因成長或獲利壓力，而對堅持的核心價值有所妥協。如果當地好食材取得不易，他們寧願放棄。
這些理念讓美國消費者寧願排隊支持，在年報中管理階層最多討論的是，如何在不降低服務品質的狀況，降低客戶在用餐尖峰時間減少等候時間，真是令人羨慕的困擾。2014年公司營收41億美元（以下皆美元），淨利4.45億。
當我在跟我老婆解說Chipotle的成功之道，描述這家公司的經營理念及消費者的認同等等......巴拉巴拉。她只冷冷道了一句：會成功是因為便宜，消費者就是貪便宜，一份墨西哥捲控制在7美元以下，在美國吃一餐這價錢還算合理。
一語驚醒夢中人，在商言商，不管如何吹噓，商場上的競爭是殘酷的，若沒有價格支持，這家公司是否還能如此成功？公司保持簡化的菜餐，控制營運成本。
看一下過去10年這家公司在財務數字上的表現，根據S&P Capital IQ的報告，營收從6.28億成長到41.08億，成長率為554%（下圖紅框），EPS（每股盈餘）從1.43元變成14.13元，成長率為888%（下圖綠框），ROE（股東權益報酬率）從2006年的10.6%逐年提升至目前的25.1%（下圖藍框）。
Source: S&P Capital IQ Report
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Chipotle在關心豬的生活之餘，也沒忘了股東，雖然它不配股利，驚人的EPS成長，應該沒有股東會不開心。以它過去的表現，過幾年再來看，相信數字又會有很大的變化。
本文獲作者授權轉載：Chipotle Mexican Grill (美股代號：CMG) - 美國第三大的餐飲連鎖集團
作者簡介_Joseph
一位站在經營者的角度，看待所投資之公司的『業主型』投資人。
個人部落格：http://funusstockmarket.blogspot.tw/