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裕融、和潤企業、中租-KY這3檔怎麼選?阿格力:租賃三雄具成長潛力

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圖片來源:達志影像
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摘要

1.汽機車租賃市場前兩大企業是裕融(9941)、和潤企業(6592),而機械設備租賃市場則是租賃龍頭中租-KY(5871),這3檔都具備優異的營運動能。

2.政府目前公布的2050淨零政策,無論是電動車、儲能或充電樁都有機會分到千億元以上的政策大餅,阿格力認為這些租賃公司轉投資綠能事業,更具營運底氣。

據經濟部最新統計數據顯示,國內租賃業2022年第4季的營業額為447億元,年增率達12.1%,逆勢創下單季新高。其中,運輸工具租賃業貢獻最大,金額為302億元,年增12.7%,原因是汽機車租賃市場受惠車價上漲、汽車租賃業者經營多元而挹注營運新動能。貢獻度第2大的是機械設備租賃業,計有123億元,年增率更達13.6%,主要受惠國內企業營運需求仍熱絡,帶動半導體設備、營造用及辦公事務機械設備承租貢獻產值。

再分別看這兩大次產業,汽機車租賃市場前兩大企業分別是裕融(9941)、和潤企業(6592),而機械設備租賃市場則是租賃龍頭中租-KY(5871),確實都具優異的營運動能(詳見表1)。而近年企業轉型綠能的風潮中,租賃三雄也不落人後地積極搶攻相關商機,以下就一一解析它們在綠能領域的布局。

中租-KY》布局太陽能

已取得領先地位

根據中租-KY在2022年年報揭露的營收中,融資租賃利息及租賃收入占整體營收38%,公司全年每股盈餘(EPS)可達17.17元、年增率16%創下新高,此部分業務是重要關鍵。雖然中國受到封控衝擊而營運衰退,但台灣不但逆勢成長,還帶動集團整體營運走升,這種營運動能補位正是筆者過去常提的基金型態企業的優勢。

再看台灣營運的獲利結構,不同於中國及東協,台灣除了以經營中小型企業放款及設備租賃融資為主,還額外多了太陽能事業的貢獻。中租-KY在近期法說會中指出,其在台的太陽能淨資產,在2021年第4季為362億4,400萬元,到2022年第4季成長至473億3,400萬元,對公司2022年營收貢獻59億6,000萬元。另外太陽能營收年增率達26%之多,而淨資產年增率為31%。中租-KY在太陽能產業取得領先地位下,已不僅是國內租賃龍頭,也為集團更添ESG色彩。

和潤企業》擁自有品牌
提高電動車競爭優勢

和潤企業2022年EPS繳出7.04元、年增率15.4%的新高,並在2023年預計配發每股現金3.5元及股票1元的大紅包給股東,相較母公司和泰車認列防疫險產生鉅額虧損是截然不同的表現。

細看和潤企業2022年營收,占比最高的是分期業務收入的67.43%、153億6,600萬元,次高是租賃業務收入占32.48%、74億200萬元,分期業務占比高主要來自集團旗下TOYOTA、LEXUS及HINO在台灣的新車放款。

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