富邦金成台股第4大權值股,股價破百元指日可待?正式降息時會再漲嗎?

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摘要

金控獲利王富邦金,正式成為台股第4大權值股。今年來富邦金無論是股價還是獲利皆十分驚人,值得買嗎?股價強勁有道理?

台股在AI熱潮消退後,一切又恢復常軌,漲跌還是要看台積電(2330)、鴻海(2317)、聯發科(2454)。但有趣的是,過去第4大權值股廣達(2382)掉到第6名,取而代之的是富邦金(2881)!

圖1:台股權值股排行

圖片來源:期交所
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富邦金過去幾年曾經在10名之外,後來在股債雙殺及防疫險呆帳中慢慢回血,加上併購日盛金茁壯證券版圖,一個不注意,現在居然已經衝上權值股前段班,這就不得不注意了!而且近期股價攻上9開頭,也是歷史新高點。

富邦金子公司獲利表現

第1個要看的是子公司表現,2024年第1季獲利動能,毫無疑問還是人壽,去年貢獻7億2,000萬元,今年整整多賺103億元、來到175億元,還沒降息的氣勢就已經夠強了。

圖2:富邦金旗下各事業體獲利情況

圖片來源:富邦金法說會
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再來是去(2023)年還在理賠防疫險黑洞的產險,已經由虧損4億3,000萬元轉為獲利1億3,000萬元,這對金控獲利當然是加分,少了一個累贅嘛!至於銀行則是穩定獲利,從6億7,000萬元增加到8億1,000萬元。

接著是證券當然是跟著大盤創新高爆發,只不過獲利貢獻整體比重過低,雖然大幅度成長,但實際上還是屬於「心靈」馬力,就是用想得比較開心,認真談證券獲利,影響力沒這麼大。

富邦金主要獲利概況

富邦金在主要子公司獲利反轉後,稅後淨利也無意外成長,2024年第1季回到304億元,等比率換算的話,全年有機會賺到1,200億元,這已經超越股債雙殺以來的全年淨利。

圖3:富邦金獲利摘要

圖片來源:富邦金法說會
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再來是EPS數據,2024年第1季2.34元,比去年第1季成長翻倍,等比率換算,全年EPS甚至可能「坐9望10」(編按:指9元、10元的水準)!

富邦金市場地位

接著來看看這幾年的富邦金產業地位,不斷在金融市場攻城掠地的成果,趁著防疫險大亂積極拓展,目前已經是龍頭老大,壽險總保費已經來到第2名,證券則在併購日盛金之後搶占第3名,至於銀行存放款也都在前段班的位置,可以說是全面提升!

圖4:富邦金市場地位

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富邦金旗下的富邦人壽

再來是大家最關心的富邦人壽,在股債大亂的過去幾年,壽險的投資績效一直是不定時炸彈,而這又是富邦金獲利的關鍵所在,從2024年第1季也終於回到獲利正軌,不需要再認列帳面上的鉅額虧損,目前已經轉虧為盈,金融資產為實現餘額回到404億元,也舒緩金控資產套牢的壓力,甚至可以拿更多錢進行投資或併購等商業活動。

圖5:富邦人壽績效

圖片來源:富邦金法說會
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隨著金融市場反彈,富邦金手上的各項金融資產評價回升,因此整體淨值自2023年第1季4,082億元,恢復到5,649億元,這對壽險型金控絕對是好消息。

圖6:富邦人壽投資組合

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不過投資績效及變好,我想這是你知、我知、獨眼龍也知道的事實,一切還是來自債券反彈所帶來的獲利貢獻,這最關鍵。

從2024年第1季底的投資組合來看,國外債券占比為56.9%、國內債券則為12.9%,合計已經逼近7成大關。另外國內、外股票合計投資占比則是16.4%,如將股債合併起來計算已經逼近9成,所以富邦人壽的股債配置就等於是富邦金的重點績效。

股票無論國內外都有逼近2成的報酬率,但因為比重不高,其實也沒辦法貢獻多少獲利,重點是債券部位的表現,重壓國外債券的報酬率是4.14%,這主要是買美國公債及高評等的公司債,另外國內債券報酬率則是2.66%,以比重而言還是看國外債券為主,總投資資產的報酬率是4.62%,大概也是跟國外債券的績效差不多,而股票大漲又拉高整體報酬率。

富邦金EPS獲利表現

回到EPS來看,前7月繳出8元的同期新高,重點是7月單月就獲利2.05元,沒意外的話,看來今年獲利突破1個股本是輕輕鬆鬆,歷史新高是2021年的12.49元,上半年EPS是6元,等於每一個月賺1元,7月又獲利多1倍。

我們也不要算太高,如果接下來每個月都能賺1元就好,那麼全年就可以賺到13元,再度創下歷史新高,這也不是不可能喔!別忘記美國很有可能在9月降息,這又會讓富邦人壽的美債資產持續膨脹,隨便處分一點,或者放著都贏,難怪最近一直漲不停!(延伸閱讀:金控獲利成績單》富邦金、國泰金、中信金穩居獲利3王!這4家賺贏去年一整年)。

圖7:富邦金每股淨值

圖片來源:富邦金官網
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最後重點還是每股淨值(EPS),因為債券為主的金控就是跟著金融資產的情況漲跌,這就跟ETF要看淨值是一樣的道理,因為兩者都是靠金融資產投資績效決定股價便宜或昂貴。

圖8:富邦金各季度EPS表現

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2024年第1季每股價值來到61.34元,當季收盤價逼近70元,股價比淨值高了13.63%。在升息前的2021年第4季每股淨值是70.84元,股價等於比淨值高出7.7%,所以我們取一個中間值,富邦金股價大概就是比每股淨值多出10%。

圖9:富邦金技術分析

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回頭看看最新的股價在90元附近,前高則是2021年所創下的85元,所以現在股價又是在歷史高點附近,這次比較特別的是,前次是降息期間帶動股債雙漲,所以獲利大增而股價創新高,這次可不同,在美國Fed還沒啟動降息循環,自己股價就已經漲到創新高,如果再降息一下還得了?

而富邦金第2季季報公布後,每股淨值持續增加的機率必然很高,目前90元是因為跟著股市大漲帶動,如果公布獲利再爆發,淨值再往上衝高,市場樂觀氣氛更高,那麼距離富邦衝上股價3位數,應該就在不遠之日。

本文獲「玩股網」授權轉載,原文:富邦金成為第四大權值股!股價進入三位數的前奏正在響起?

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