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摘要
金控獲利王富邦金，正式成為台股第4大權值股。今年來富邦金無論是股價還是獲利皆十分驚人，值得買嗎？股價強勁有道理？
台股在AI熱潮消退後，一切又恢復常軌，漲跌還是要看台積電（2330）、鴻海（2317）、聯發科（2454）。但有趣的是，過去第4大權值股廣達（2382）掉到第6名，取而代之的是富邦金（2881）！
圖1：台股權值股排行
富邦金過去幾年曾經在10名之外，後來在股債雙殺及防疫險呆帳中慢慢回血，加上併購日盛金茁壯證券版圖，一個不注意，現在居然已經衝上權值股前段班，這就不得不注意了！而且近期股價攻上9開頭，也是歷史新高點。
富邦金子公司獲利表現
第1個要看的是子公司表現，2024年第1季獲利動能，毫無疑問還是人壽，去年貢獻7億2,000萬元，今年整整多賺103億元、來到175億元，還沒降息的氣勢就已經夠強了。
圖2：富邦金旗下各事業體獲利情況
再來是去（2023）年還在理賠防疫險黑洞的產險，已經由虧損4億3,000萬元轉為獲利1億3,000萬元，這對金控獲利當然是加分，少了一個累贅嘛！至於銀行則是穩定獲利，從6億7,000萬元增加到8億1,000萬元。
接著是證券當然是跟著大盤創新高爆發，只不過獲利貢獻整體比重過低，雖然大幅度成長，但實際上還是屬於「心靈」馬力，就是用想得比較開心，認真談證券獲利，影響力沒這麼大。
富邦金主要獲利概況
富邦金在主要子公司獲利反轉後，稅後淨利也無意外成長，2024年第1季回到304億元，等比率換算的話，全年有機會賺到1,200億元，這已經超越股債雙殺以來的全年淨利。
圖3：富邦金獲利摘要
再來是EPS數據，2024年第1季2.34元，比去年第1季成長翻倍，等比率換算，全年EPS甚至可能「坐9望10」（編按：指9元、10元的水準）！
富邦金市場地位
接著來看看這幾年的富邦金產業地位，不斷在金融市場攻城掠地的成果，趁著防疫險大亂積極拓展，目前已經是龍頭老大，壽險總保費已經來到第2名，證券則在併購日盛金之後搶占第3名，至於銀行存放款也都在前段班的位置，可以說是全面提升！
圖4：富邦金市場地位
富邦金旗下的富邦人壽
再來是大家最關心的富邦人壽，在股債大亂的過去幾年，壽險的投資績效一直是不定時炸彈，而這又是富邦金獲利的關鍵所在，從2024年第1季也終於回到獲利正軌，不需要再認列帳面上的鉅額虧損，目前已經轉虧為盈，金融資產為實現餘額回到404億元，也舒緩金控資產套牢的壓力，甚至可以拿更多錢進行投資或併購等商業活動。
圖5：富邦人壽績效
隨著金融市場反彈，富邦金手上的各項金融資產評價回升，因此整體淨值自2023年第1季4,082億元，恢復到5,649億元，這對壽險型金控絕對是好消息。
圖6：富邦人壽投資組合
不過投資績效及變好，我想這是你知、我知、獨眼龍也知道的事實，一切還是來自債券反彈所帶來的獲利貢獻，這最關鍵。
從2024年第1季底的投資組合來看，國外債券占比為56.9%、國內債券則為12.9%，合計已經逼近7成大關。另外國內、外股票合計投資占比則是16.4%，如將股債合併起來計算已經逼近9成，所以富邦人壽的股債配置就等於是富邦金的重點績效。
股票無論國內外都有逼近2成的報酬率，但因為比重不高，其實也沒辦法貢獻多少獲利，重點是債券部位的表現，重壓國外債券的報酬率是4.14%，這主要是買美國公債及高評等的公司債，另外國內債券報酬率則是2.66%，以比重而言還是看國外債券為主，總投資資產的報酬率是4.62%，大概也是跟國外債券的績效差不多，而股票大漲又拉高整體報酬率。
富邦金EPS獲利表現
回到EPS來看，前7月繳出8元的同期新高，重點是7月單月就獲利2.05元，沒意外的話，看來今年獲利突破1個股本是輕輕鬆鬆，歷史新高是2021年的12.49元，上半年EPS是6元，等於每一個月賺1元，7月又獲利多1倍。
我們也不要算太高，如果接下來每個月都能賺1元就好，那麼全年就可以賺到13元，再度創下歷史新高，這也不是不可能喔！別忘記美國很有可能在9月降息，這又會讓富邦人壽的美債資產持續膨脹，隨便處分一點，或者放著都贏，難怪最近一直漲不停！（延伸閱讀：金控獲利成績單》富邦金、國泰金、中信金穩居獲利3王！這4家賺贏去年一整年）。
圖7：富邦金每股淨值
最後重點還是每股淨值（EPS），因為債券為主的金控就是跟著金融資產的情況漲跌，這就跟ETF要看淨值是一樣的道理，因為兩者都是靠金融資產投資績效決定股價便宜或昂貴。
圖8：富邦金各季度EPS表現
2024年第1季每股價值來到61.34元，當季收盤價逼近70元，股價比淨值高了13.63%。在升息前的2021年第4季每股淨值是70.84元，股價等於比淨值高出7.7%，所以我們取一個中間值，富邦金股價大概就是比每股淨值多出10%。
圖9：富邦金技術分析
回頭看看最新的股價在90元附近，前高則是2021年所創下的85元，所以現在股價又是在歷史高點附近，這次比較特別的是，前次是降息期間帶動股債雙漲，所以獲利大增而股價創新高，這次可不同，在美國Fed還沒啟動降息循環，自己股價就已經漲到創新高，如果再降息一下還得了？
而富邦金第2季季報公布後，每股淨值持續增加的機率必然很高，目前90元是因為跟著股市大漲帶動，如果公布獲利再爆發，淨值再往上衝高，市場樂觀氣氛更高，那麼距離富邦衝上股價3位數，應該就在不遠之日。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：富邦金成為第四大權值股！股價進入三位數的前奏正在響起？
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