理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，目前任職於證券業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。
ETN的市場價值會跟某一個指數連結，像是一般常聽到的股票指數、商品價格指數，或者比較特殊的波動率指數，甚至可以發揮想像力，假設有一個天氣指數，其實都可以被追蹤。證券商承諾在ETN到期時，會以當時指數的指標價值結算，將此ETN買回去。
ETN不會實際持有任何標的，ETN的價格是一個數學公式規定好的數字，並不是透過實際投資標的後算出來的淨值，這也是與ETF最大的差異性，因為沒有持有實體資產，只是與追蹤指數的漲跌幅連動，所以你也可以說投資ETN就是指投資人和發行商在「對賭」。
投資ETF時，你是真的實際擁有那些股票或債券，而ETN並不需要實際持有標的，錢交給券商以後看指數漲跌多少就是多少，如果券商倒閉時，持有ETF基本上不會有事，因為你的ETF是屬於你的資產，券商只是交易機構，但持有ETN就不一樣了，因為是無擔保債權，券商倒了基本上錢是拿不回來的。
圖1：ETF與ETN比較差異整理
ETF和ETN的5大關鍵重點
ETF和ETN的投資本質上都沒有好壞之分——它們都能帶來好處。這完全取決於你的目標與投資管理方式，以下提供5點關於兩者的差異說明。
重點1：是否實際持有資產
ETF提供即時多元化，因為當你投資ETF時，等同於投資於一個持有多種資產的基金，這包括股票、債券和商品。以股票型ETF來說，也就是相當於買進一籃子的股票。也因為ETF是投資的是真實資產，因此ETF會有流動性的問題；流動性愈好，愈容易在市場上完成交易，也就是想買買得到、想賣賣得掉。流動性愈差，則愈容易發生買賣不易的情況。
相較於ETF，ETN「不是」擁有實際資產，是一種「債務義務」，投資人只是從ETN發行商那裡購買債務，並且得到了發行商的充分信任和信用的支持。也因為無實質資產的緣故，所以沒有流動性的問題，投資人較需要留意「信用風險」的問題。
重點2：到期日差異
ETN有到期日。當你持有ETN直至到期日時，將根據指數或策略的表現收到一次性付款，當然，如果你想早點賣出，也是可以在證券市場上做交易。ETF則沒有到期日的問題，隨時可進場或出場。
重點3：稅制差異
ETF和ETN的稅收不同。有些國家為了讓這兩種金融商品做出差異性，在股息或資本利得的稅收差異會做出區別。
重點4：交易成本比較
ETF和ETN都可以讓投資人更容易地參與原先難以進入的市場，尤其ETN，因為它不需要持有實體資產，僅需複製指數的報酬表現，所以像是許多資本市場較為落後的國家，若想要發行當地市場的相關商品予投資人時，透過ETN設計確實是一個好方式；而ETF因為需持有實體資產，所以在交易成本上勢必會有許多劣勢。
差異5：追蹤誤差
ETN理論上沒有追蹤誤差，這對一些投資人來說非常有吸引力，尤其像台灣的許多ETF都會有顯著的追蹤誤差問題，然而在美國交易的ETF，追蹤誤差並不是ETF的大問題。
投資人常常搞混ETF與ETN，新手在還不具備充足的投資觀念下，加上不會花時間看公開說明書，所以時常把風險過度暴露，希望透過這樣的整理與說明，協助投資人找到適合自己投資策略的投資商品。
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理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。