「MacroMicro/財經M平方」是亞洲唯一鑽研指數型商品基本面的專業總經投資平台。
我們致力於將關鍵的數據轉化為友善的圖表，協助大家創立屬於自己的投資地圖。
財經M平方正改變著過去資訊不對稱的時代，讓投資人不再被動接受資訊，而是主動「重視基本面」並且能夠「為自己的投資負責」。
摘要
我們想讓你知道的是：
聯準會於11月會議再度升息3碼，聲明稿新增將考量緊縮貨幣政策對經濟與通膨滯後的影響，暗示12月後放緩升息的可能性，但會後美元、美債殖利率回升，而美股則明顯回落，顯示明年聯準會升息終點才是關鍵！
一、聲明稿正式加入將「考量緊縮對於經濟與通膨滯後影響」論述
本次會議聯準會票委全員同意升息3碼，將政策利率調升至3.75％～4％區間。而聲明稿延續Q3消費支出與生產端適度增長措辭，並重申將強力承諾（strongly committed）使通膨回落至2％目標不變，不過也新增了一個完整的段落，首次正式於聲明稿中傳遞會考量今年以來累積的緊縮政策對於經濟活動與通膨的滯後性影響，我們摘要如下：
經濟與通膨看法：
本次聲明稿延續Q3消費支出與生產端（indicators of spending and production）適度增長（modest growth）措辭，並維持新增就業人數穩健（robust），失業率保持低位敘述。對通膨看法同樣不變，認為通膨壓力持續上行，反映由疫情、能源和食品價格上漲以及供需失衡帶來得更廣泛地價格壓力。
聲明稿新增會考量累積的緊縮政策對於經濟活動與通膨的滯後影響：
委員會預期，為了保持貨幣政策立場有足夠的限制性，讓通膨隨時間回落到2％，持續的升息將是適當的。在確定升息速度時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的滯後性，以及經濟和金融市場的發展。
（新增原文：The Committee anticipates that ongoing increases in the target range will be appropriate in order to attain a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to return inflation to 2 percent over time. In determining the pace of future increases in the target range, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments. ）
貨幣政策敘述：
聯準會票委全員通過升息3碼，並維持控制通膨的強力承諾：決定調升基準利率3碼至3.75％～4％，並繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及MBS，如5月聲明發布《聯準會縮減資產負債表規模計劃》中所述。同時維持6月份聲明稿提及將強力承諾（strongly committed）使通膨回落至2％目標的論述，本次聲明稿維持在消費、生產與就業端暫時穩健下，當前聯準會仍全力以控制通膨回落為首要目標。
二、縮表持續進行，9月～10月進度追蹤
除了持續進行升息以外，聯準會自6月1日正式啟動縮表以來，持有美債金額自高峰5兆7,700億元下降至5兆6,100億元，MBS則由於快速升息造成提前還款金額不高，此外MBS從交易日至交割通常需歷時2個月～3個月，因此目前於資產負債表中變化不大，預計縮表路徑於9月開始加速至950億元/月（600億元美債、350億元MBS）後，未來一季將會開始有所下滑。整體來看，聯準會資產負債表相比4月中旬高峰8兆9,650億元，已經下滑約2,400億元，顯示聯準會緊縮貨幣政策正持續收回市場資金，我們維持美債每月到期量不足的部分將以短端國庫券彌補、吸收短端流動性看法不變。