富邦VIX、石油ETF嚇出投資人一身冷汗...理財教母林奇芬:ETF並非零風險,進場前先掌握5眉角!

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富邦VIX、石油ETF嚇出投資人一身冷汗...理財教母林奇芬:ETF並非零風險,進場前先掌握5眉角!

近年ETF成為投資人熱門追逐商品,除了耳熟能詳的元大台灣50(0050)和元大高股息(0056)之外,近期還有2檔ETF爆紅,就是一度有下市危機的富邦VIX(00677U)與元大S&P原油正2(00672L)。這2檔ETF衍生出許多怪異現象,最終還讓金管會修改遊戲規則,暫時紓解下市命運。

從台灣市場的怪現象,投資人應該要認清,買ETF沒有你想的那麼簡單。如果沒有搞懂遊戲規則,下一次你還會深陷危機卻不自知。以下是買ETF前,你一定要先搞懂的5大眉角,別再當誤入叢林的小白兔了。

眉角1》買現股還是期貨?

大多數人認為買ETF,就是買進股票,即使股價下跌,只要不賣出,早晚股價會回來。但事實上,許多ETF並非買股票,而是買期貨。

由於期貨合約是每個月結算,無法長期持有,同時期貨還有轉倉成本(先結算本月期貨,換買下個月期貨),因此有較高的費用;此外,期貨合約有正價差、逆價差風險,增加期貨合約成本。長期下來,期貨ETF成本比股票高,減損ETF淨值。

近年投資人喜歡買進的槓桿型產品,如2倍做多(正2)、1倍放空(反1)類的ETF,以及原物料相關ETF,如石油、黃金、黃豆與貨幣(如美元、日圓),又如選擇權VIX等,都屬於期貨型ETF,都有高成本、高波動的風險。

眉角2》淨值與市價的差異?

大多數投資人買賣ETF都是看市價(目前市場上交易價格)決定,預測未來上漲就買進、未來下跌就賣出。但事實上,每檔ETF都有1個淨值(ETF真正的價值),市價與淨值之間可能存在差異,若市價低於淨值,顯示「折價」,應該要買進;若是市價高於淨值,顯示「溢價」,應該要賣出。

舉例來說,4月22日元石油正2的淨值只有0.5元,但市價卻是2.5元,顯示市價溢價高達400%,這是極度不合理的現象。但投資人只是一味的賭油價會反彈,而不管市價與淨值大幅偏離的風險。

建議投資人要買ETF之前,先到發行ETF的公司網站去查詢「基金即時淨值」,了解各檔ETF的折溢價狀態,這在股票交易時間內都會即時公告,讓投資人了解風險。

眉角3》ETF也可能會下市?

ETF也有下市風險。按照金管會規定,當基金淨值跌破發行價90%,或基金總淨值小於2,000萬元時,應該要下市清算。舉例來說,若ETF發行價為20元,當ETF淨值跌破2元,連續3日(後來改為連續30個營業日)就應該要下市。

首先經歷下市風險的是富邦VIX,因為先前美股持續上漲,讓該檔VIX淨值持續下跌至接近2元,幾乎已達下市標準。然而,2月底武漢肺炎疫情逐漸加溫,股市下跌、VIX上漲,這檔ETF才逃過一劫。

但之後元大S&P原油正2在3月又歷經同樣命運,因為油價暴跌,讓元石油正2淨值快速跌破2元,已經來到下市標準。但金管會後來公布一個「豁免條款」,放寬至今年9月30日前,因為受到疫情衝擊,若ETF變動率高於過去3年平均變動率的2.33倍標準差,可以暫時豁免下市。

近幾天國際油價大幅波動,西德州原油4月期貨結算甚至出現前所未見的負值,元石油正2淨值也跌到僅剩0.5,還好有金管會豁免條款,讓這檔ETF可以暫緩下市;但也因此讓投資人失去戒心,大舉進場搶購,以至於出現400%溢價的怪現象。

雖然短線油價稍有反彈,但這檔ETF仍存在風險,例如,若該基金淨值跌破0時,基金公司仍然可能主動要求清算,否則基金公司要承擔巨大虧損成本;另外,即使近期可以躲過下市命運,但若10月之後,油價仍然維持在低檔,該基金淨值難以回到2元以上,仍然有下市風險,投資人不可不慎。

眉角4》不同市場時間差異?

大多數ETF追蹤亞洲市場,時間差距較小,但開盤收盤時間不一,例如,台股收盤後,陸股、日股尚未收盤,相關ETF行情難以掌握;又例如美股、歐股與台灣開盤時間不同,在台灣掛牌的國外ETF無法同步反映市場狀態,投資人必須預測市場未來走向。

眉角5》短線投機還是長期投資?

很多人鼓勵投資人用ETF來存股,不管是元大台灣50、元大高股息,似乎都是可以長期投資標的,但投資人必須先弄清楚股票ETF與期貨ETF的差異。股票型ETF或許可以透過分批買進、長期持有;然而期貨型ETF,如正2或反1,只適合作為短線避險或投機工具,千萬別因為套牢而想要長期投資,你可能會愈套愈牢,甚至還有清算下市命運。因此投資人一定要先搞清楚,自己是要「投資」還是要「投機」,是要「長期持有」還是要「短線操作」

以上是投資ETF之前,要先弄懂的5個眉角。若渾然不知就貿然闖進ETF世界,你可能會成為那隻被大野狼吃掉的小白兔。

本文獲「moneybar」授權轉載,原文:買ETF前,你一定要先搞懂的5大眉角,別再當誤入叢林的小白兔了


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