價值投資者總愛於市況最壞時出手，原因很簡單，這些時期最多投資者（或市場先生）出現情緒問題，出現有利可圖的錯價機會。當然，出手時也要小心，好好檢視策略，以免中招。
近期香港社會事件，眾多行業中最出事的可謂零售業或與旅遊有關的行業，如酒店業。它們的預期業績，又或者剛出爐的業績，大多顯示盈利大跌，進而令股價大跌，跌到慘不忍睹。
以會計角度看公司數字，有時會發現一些怪誕現象。比方說，公司股價跌至比公司內的淨現金水平還要低，是否很奇怪呢？
這裡所指的「淨現金」是指公司內的現金儲備，再扣減公司的所有有利息開支的負債所得出的數字。若股價比起公司每股淨現金還要低，即按該股價買入股票，其他公司內的資產都是送的了。
於這段時期買入這些股票，可形容為於「行業潮退之時拾貝殼」。若要不失穩當，可以再加上以下幾個考慮：
第1，檢視該公司昔日的盈利能力。例如其盈利以前是否一向平穩，以免買入一些全無業務、古靈精怪的公司，最怕轉眼被人停牌。
檢視盈利時，自己可先粗略預計社會事件有多少影響，令其盈利倒退多少，甚至出現虧蝕。因為依然有盈利還可以，一旦轉盈為虧，還會惡化下去，整家公司每天變成在燒銀紙，公司現金儲備會慢慢減少，今天看見有現金都無用。
尤其，零售股很多時做的生意有季節性，例如賣時裝的，衣服存貨多是一個問題，在資產負債表內的數字可以一下子變零，小心。粗略估計，作最壞打算，還算值博的話，才出手。
第2，投資者需要留意公司是否玩弄財技，因為低價股好多時有這個「習慣」，把錢左撥右撥，即使讓你發現很多現金，但最終亦不會落散戶袋，所以千萬要避開財技股。
要避開財技股，有一種方法，打開港交所網頁的「披露易」，看看這檔股票的前科如何，若發現過去該公司發出了不少公告，把股權玩弄得很頻密，又供股、又配股、又合股、又發優先股之類，還是迴避一下。
另外，亦可看看公司股權架構，留意一下大股東見股價低迷之時有何動作，若見近期股價低迷時，大股東頻頻回購，這也算正路。
第3，可檢視公司管理層質素。例如看看公司面對這環境如何布署、看看管理層如何看待前景。它們多傾向穩健、還是擴展版圖？而所提及的策略又是否合理？風險如何？…這都能給予投資者一種感覺，穩中求勝是必須的。
第4，是配合投資策略。此舉本身並非買增長股，未必需要對單一股票「徹底驗身」。而是以一個會計財務邏輯去選股，正所謂「trade below book」。此種「撿便宜」的投資，建議可配合一籃子的投資項目，以概率取勝，別一注獨贏。
不過，其實大家做做功課，會發現這類高現金值的股票其實不多，股價比淨現金還要低的股票，並不容易找到。若檢視及通過以上好幾點的股票，能買的都買一下，分散風險。
此操作有點似穩守突擊，不是預期什麼爆升股，即於資產價格非常低時買入，希望內在價值得以反映，價值回歸。而最重要的是，此操作能讓投資者睡得著。
本文獲「取之有道」授權轉載，原文：價值投資者出招時候
作者簡介_止凡
土生土長香港人，草根出身，普通打工仔，並非金融財經界人士，閒時在個人網誌分享有關價值投資及財務自由相關知識，不談投資貼士，不追逐市場，網誌瀏覽量數以百萬計。曾舉辦投資工作坊，接受多個媒體邀請作訪問、講座等，現為財經雜誌專欄作家，出版多本財經著作，包括《取之有道》、《積財有技》、《財商有價》、《財富未來》。
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