降息讓現金價值愈來愈薄?看看「超級富豪們」如何運用手上資金

撰文者商周財富網編輯室
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降息讓現金價值愈來愈薄?看看「超級富豪們」如何運用手上資金

全球央行貨幣政策寬鬆下,各國印鈔和調降利率計畫大開,貨幣價值也隨之降低,在鈔票價值不斷變薄後,將有利於借款人(資本家)而不利存戶(普通人),各類資產價格因貨幣增加而升高,使得財富更加集中於有錢人。

全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associates)創辦人達利歐(Ray Dalio)就曾表示,利率走低後,投資資產價格將上揚,使資本家獲益愈來愈大、受薪階級相對受害,擁有投資資產的人(有錢人)將比起沒有投資資產的人從低利率和寬鬆貨幣有更多獲益。

預料有錢人財富將加速上升,窮人資產則是原地踏步,低利環境進一步擴大貧富差距。近期,股債市場也攀升至相對高點,公債市場甚至出現將錢借出,還得支付對方利息的負利率奇觀,在財富M型化愈來愈嚴重、市場愈來愈扭曲的現下,投資策略勢必也得隨之轉向。

富豪們都投資些什麼東西?

基於投資市場中各項金融商品愈來愈昂貴,值得投入的標的愈來愈少的情況下,投資人不妨轉向思考,那些受益於降息和貨幣寬鬆的富豪們,在財富增加後會如何運用手上的資金?會選擇哪些能達到資產保值甚至增值的商品?

根據不動產業者萊坊(Knight Frank)在2019年發行的財富報告,身價至少3,000萬美元的超高淨資產個人(超級富豪),在2019年投資標的除了傳統的股票和債券外,房地產和奢侈品等另類資產也都成為了富豪們的心頭好。

而投資「房地產」或「奢侈品」這類資產,絕非富豪才有之專利,拜基金投資之賜,過往高資產族群才能投資的市場,藉由基金分割成小單位後,讓普通投資人用小資金也能投入,接下來就讓我們來看看,如何用少少的資本踏入超級富豪們的投資世界吧!

1.不動產:(REITs)基金

不動產一般會被視為利率走低的受惠資產,因為市場上資金增加,將推升不動產價格,且利率下調會降低持有人的房貸成本,增加不動產的交易誘因。除了每間數千萬、數億元的實體房產能進行不動產投資外,每張僅需萬元的不動產投資信託基金(REITs),就是普通投資人快速入手不動產的另類選擇。

以台灣現存的不動產投資信託基金來說,有富邦R1(01001T)、國泰R1(01002T)、新光R1(01003T)、富邦R2(01004T)、國泰R2(01007T)以及近年才發行的圓滿R1(01009T)與樂富R1(01010T)共7檔,目前殖利率在1.09%~2.61%不等,其中殖利率最高的是國泰R1,約為2.61%。這些REITs持有的不動產多以蛋黃區的飯店、賣場和商辦為主(詳見下表),也比蛋白區房產更加保值。

上市買賣的台灣REITs之外,投資人也可透過主動式基金或ETF參與海外的不動產市場,像是群益道瓊美國地產(00714)ETF,就為持有美國REITs的ETF。此外,股市中如台肥(1722)、萬企(2701)或興富發(2542)等資產營建股,也是在不動產價值走升浪潮中,值得留意的投資標的。

2.精品基金&精品概念股

M型化社會下,以富豪消費為主力的精品業者,也可望受惠此波富豪的財富增長。目前,台灣投資人若想投資LVMH、愛馬仕或開雲集團等精品產業,多以主動式共同基金間接持有為主,相關商品有華南永昌全球精品基金、GAM多元股票基金-精品股票、野村全球品牌基金和華頓全球時尚精品基金等。

而在台股之中也有精品概念股,例如,替時尚業者進行裝潢的紅木-KY(8426),不過,該公司近年在大陸同業削價競爭下,營運成績並不理想,2018年全年和今年(2019年)上半年皆為虧損狀態,投資人需多留意其經營狀況。

另一檔精品概念股則是飯店業者晶華(2707),旗下有精品通路「麗晶精品」,擁有超過50家國際一線精品品牌,為台灣飯店業中規模最大的精品購物中心。再者,晶華所經營的飯店與餐飲,多主打高檔定位,以中高單價為主,亦鎖定富豪消費市場。

且晶華酒店近年來獲利穩定,股利發放頗為大方,扣除2019年上半年所發放之股利後,近5年(2014年~2018年)平均股利高達9.06元,以目前(2019.10.14)的收盤價157元計算,平均殖利率約為5.77%,亦屬於高殖利率族群。

在奢侈精品外,若投資人對於名酒或藝術品等富豪消費有興趣,也可投資海外的威士忌、紅酒等指數型基金(ETF),或是持有菸酒和賭博等產業的罪惡基金(Vice Fund),都是能涉入富豪消費的投資選擇。

結語》

有保值功能的不動產和其相關商品,在利率走低、各國大開印鈔計畫後,只要收益率不差且持有成本持續走低,相信未來仍有不錯的增值潛力。以過去低迷的台灣房市為例,近期就有明顯的回溫。像是央行的報告即指出:2019年初以來,房市買氣回溫,加上台商回流效應帶動住宅需求與預期心理,前7月的全國建物買賣移轉棟數較去年同期增加,在交易量成長下,房價也緩步回升。除此之外,顏炳立等房市專家也表示台灣房市轉好,特別是在商辦市場最為明顯。

至於精品業景氣,雖然富豪資產增加有望使奢侈品等高單價商品需求增加,進而帶動相關產業。但是,相關產業仍有隱憂,最大利空來自於最大精品消費國的需求不振,中國經濟正面臨成長減弱和中美貿易戰的雙重打擊,如果中國消費力持續不振,全球布局的奢侈品產業恐難從此波財富增長有太多獲利,投資人需特別留心。

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