7月以來，台股呈現大漲大跌盤勢，甚至於17日及31日分別寫下台股史上單日最大跌、漲點紀錄（編按：17日重挫2,953點，31日又暴漲3,186點），震盪之巨，讓投資人一時不知如何進退。進入8月後，加權指數先是反彈向上，試圖站穩4萬6千點，但截至8月19日，大盤仍失守4萬5千點，對此，投資圈普遍認為，台股第3季波動難免，但長多格局並未改變，電子類股將再度反映企業獲利上修的基本面，投資人毋須恐慌。
若是不願被短線波動干擾，該怎麼辦？柏瑞投信投資策略部副總鄭筑文建議，可透過「一籃子股票」的方式打包台廠人工智慧（AI）供應鏈，譬如該品牌旗下老字號台股基金「柏瑞巨人基金」即是優選之一。值得注意的是，該檔基金已於5月中推出N9級別，透過「不配息」、「手續費後收」2大特色，將資金全數投入市場進行滾動，持有滿3年還可享有免手續費優惠，適合中長期布局台股的投資人。
3大因素致台股回檔，槓桿操作加劇動盪
7月時，台股震盪劇烈，且一度跌破4萬點，鄭筑文歸納出3個原因。其一是總經面，關稅談判反覆破局，加上油價維持在高檔，市場擔心通膨升溫，壓縮央行的降息空間。其二是產業面，7月初傳出美國科技巨頭Meta將釋出部分剩餘算力給外部客戶使用，引發AI投資動能可能趨緩的疑慮。
其三，也是她認為最關鍵的因素，則是AI概念股漲多後的獲利了結賣壓。鄭筑文指出，年初以來台股與韓股漲幅都超過6成，費城半導體指數甚至漲逾8成，許多投資人因為這波漲勢而加大槓桿，一旦市場風向轉變，這些放大報酬的工具反而成為吞噬資產的黑洞，波動也隨之被放大。
支出未歇＋獲利上修，AI帶來結構性機會
短線雜音雖多，基本面卻未動搖。鄭筑文表示，微軟（Microsoft）、Google母公司Alphabet、亞馬遜（Amazon）及Meta這4大雲端服務業者的AI資本支出未見放緩跡象，金額自年初約6,000億美元一路墊高，預估年底將接近7,500億美元，明年更有機會挑戰1兆美元，顯示大型科技公司對AI基礎建設的投入依然積極。
更值得留意的是獲利擴散的力道。根據券商最新預估，台股企業獲利今（2026）年可望成長至56%。鄭筑文認為，這代表AI並非僅推升少數企業，而是涵括了整個供應鏈，換言之，AI的成長將帶來結構性機會。
AI伺服器關鍵5環，台灣掌握完整供應鏈
具體來說，AI的結構性機會是什麼？答案要看一台AI伺服器如何運轉。
鄭筑文指出，一台AI伺服器可拆解為5個主要環節：晶片提供核心算力、散熱維持穩定運轉、傳輸負責高速訊號、網通串聯整個系統，再由電力作為供能後盾，5個環節環環相扣、缺一不可。
首先是算力，隨著AI模型的訓練與推論快速成長，高效能晶片持續朝3奈米、2奈米升級，帶動先進製程需求。其次是電力，AI伺服器過去多採48V低壓供電，未來將往高壓直流電（HVDC）演進，電源供應與電力轉換連接器等相關廠商可望受惠。第三是散熱，AI運轉會產生大量熱能，資料中心須仰賴液冷、水冷等散熱與熱管理模組。此外，資料中心的傳輸規格從800G升級至1.6T，也讓高速網通商機浮上檯面。
鄭筑文強調，台灣掌握全球約9成的先進封裝與先進製程技術，並擁有從AI伺服器、散熱到零組件最完整的供應鏈聚落，因此欲把握AI的結構性機會，無疑要在台股中尋找。
選股3大特性：由下而上、實地選股、低周轉長抱
然而，面對台股中眾多AI供應鏈標的，該如何篩選？與傳統從產業面切入的由上而下不同，鄭筑文指出，柏瑞巨人基金採取的是由下而上的選股方式，台股研究團隊會持續拜訪公司、實地了解基本面後才決定是否納入。她以散熱為例，市場上做散熱的公司很多，研究員會逐一走訪，找出在液冷技術具領先優勢的業者，才進一步布局，本基金不追逐市場熱門題材，選定標的便長期持有，並趁震盪加碼體質較佳的個股。
落實這套哲學的代表作，正是「柏瑞巨人基金」。該檔基金自1997年8月成立，至今近30年，依循總體經濟與企業獲利成長、由下而上選股，配置方向聚焦AI帶動的長期結構性成長，涵蓋先進製程、高階材料升級與AI伺服器滲透率成長等相關供應鏈，並偏好具備實質需求支撐、產品規格升級、平均售價提升的產業領導企業，以期提升投組長期成長的穩定性。
後收N9級別新上市，持有滿3年享0手續費
看好巨人基金的投資人，該如何參與？鄭筑文介紹，這檔基金分為A級別（累積型）與今年5月中新推出的N9級別（不配息）。N9的最大亮點於，手續費採後收方式，若投資未達1、2、3年，才於買回時分別收取3%、2%、1%手續費，持有滿3年則可免除手續費。更關鍵的是，市面上不少後收級別基金會另收分銷費，本基金則完全不收。
鄭筑文表示，想要一次參與AI完整供應鏈、又重視長期投資體驗的人而言，巨人基金N9級別的選股與設計，正是震盪行情中，掌握結構性成長的一種選擇。
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基金之主要投資風險包括：類股過度集中風險及產業景氣循環風險、流動性風險、投資地區政治、經濟變動風險、外匯管制(投資海外)及匯率變動(投資海外)之風險，此類基金亦得投資承銷股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。有關基金投資風險之揭露請亦請詳見公開說明書。
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