全球苦哈哈 唯獨美國笑?德銀:5大事恐讓美國成長戛然而止

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全球經濟放緩,就美國無堅不摧?德銀首席經濟學家 Torsten Slok 列了 5 種可能會突然結束美國漫長成長週期的事件:

1. 信貸市場重磅炸彈。

多年來各國央行實行寬鬆貨幣政策,讓全球追逐收益率,若信貸市場爆炸將會是快速的催化劑。「寬鬆貨幣推使一堆投資者進入金融資產,如果突然出現重新定價的風險,例如貸款 (高收益或收益等級) 都可能對經濟有嚴重的負面衝擊。」

2. 消費者疲勞。

美國消費者是美國經濟的主要部分,過去兩年因信用卡利率和車貸利率提高,消費信貸違約率也提高,儘管就業成長強勁,但消費支出放緩恐怕會導致經濟成長漸漸熄火。

3. 貿易戰。

倘若貿易戰更激烈,美國經濟恐怕岌岌可危,尤其是與歐洲之間的貿易戰。由於歐洲成長已經放緩,所以如果雙方貿易緊張氣氛再升溫或是延長僵局,歐美下行風險就會更嚴重。

4. Fed 泛政治化。

美國川普總統不斷抨擊 Fed 和 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 先前升息的舉措,也不滿他們迄今沒有降息打算,他近期選擇的 Fed 委員會成員如
Stephen Moore 和 Herman Cain 也向來政治意味濃厚,但目前川普已確定不提名 Cain,而 Moore 還繼續運作提名確認程序。如果投資者突然認為 Fed 受到政治或選舉嚴重干擾,「恐怕會引發美元崩跌,造成美國長期利率嚴重風險溢價。」

5. 中國經常帳赤字。

一旦中國出現經常帳赤字且必須仰賴海外融資時,人民幣就會有下行風險,這時中國將被迫出售外匯存底,也就是美國公債。Slok 警告,若美國公債需求下降導致長期利率提高,「都有可能阻斷現行的經濟成長趨勢。」

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