6步驟篩選成長股 學他的方法年賺255萬

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靠著養成長股在40歲就退休的里昂,過去光靠養股的股息與價差,平均年賺255萬元。里昂說,養到成長股最大的好處是,養股期間有股息作為保護,投資成本年年下降,等到股票業績成長,股價也跟著成長,賣掉後還可以賺到養股期間的價差。

如果只養保守的配息股票,以現金股利(股息)殖利率5%計算,1年若想領到50萬元的股息,最少就要準備1,000萬元,本金大的人或許可以透過領取股息就可過活,但是一般投資人本金不大,要透過養股增加資產,就得養成長型的好股,才能快速累積本金。就如同全球首屈一指的基金管理人彼得.林區(Peter Lynch)說的:「股市最佳的賺錢途徑,就是投資一家已獲利數年,並絕對會一直成長下去的小型成長公司。」

里昂學習彼得.林區從生活周遭找出民生消費的好股票,再用年營收成長率確定成長性,最好有配股,輔以過去5年平均配息超過1元、董監加外資持股超過3成來確認個股體質,然後在市值營收比(Price-Sales Ratio,簡稱PSR)低於2時進場。里昂用這6個方法挑出成長型的好股票存,每個月只需檢查月營收年成長率是否符合進度、每一季檢查一次財報,平日就可以放心去潛水,不用每天在股海裡衝浪,依然可以每年從股市穩穩賺錢。以下是里昂挑股的6心法步驟拆解:

實戰操作1》民生消費品牌股,漲價能力較強
「我最愛買民生消費品牌或是傳統產業龍頭股。」里昂說。過去到現在的20年內,曾經連續成長10年,讓投資人獲利20倍的傳統產業有寶雅(5904)、網家(8044)、正新(2105);獲利10倍以上的有美利達(9914),佳格(1227)、統一(1216),全部都是有品牌,且與民生有關。

里昂舉諾基亞(Nokia)事件為例,他說,諾基亞曾是全球手機霸主,過去有多少書籍和雜誌引述它成功的過程,儼然就是典範,但才幾年,諾基亞就淪落到將手機業務賣出,雄霸天下的巨人一夕倒下,正是電子產業興衰輪動快速的悲哀。

電子業不只輪動快,售價也一直在掉,公司想達到一樣的營收,得賣更多台,但是傳統產業卻是相反。

他舉例,以前買一台筆記型電腦要5萬元、6萬元,現在一台卻只要2萬元,如果現在跟以前一樣,1個月賣100台,營收從500萬元、600萬元縮水變200萬元,但是民生必需的食品卻是不斷漲價,業者可以將價格轉嫁給消費者,麥當勞20年前大麥克賣2.28美元,2013年賣4.2美元,漲了84%,就算麥當勞的來客數沒有增加,營收就已經增加84%。

只是里昂感嘆,「國內民生消費又具有自我品牌的標的實在太少了。」因此,里昂也會考慮「養」成長性佳的傳統產業龍頭,例如:中租-KY(5871)等。

實戰操作2》年營收成長率>5%,為成長型公司
只是,中華電信也是通訊服務業的龍頭,為什麼不在里昂的養股名單中?里昂說,中華電信雖然是該領域的龍頭,但業務範圍只在國內,而無法將業務複製到海外,成長性不足。可見得,是否還有未來成長性,是里昂第2個選股的指標。

用累計營收年增率預測全年表現
若未能較去年成長5%就是停滯
民生消費或傳產龍頭若已進入成熟期或沒有成長潛力,這代表股價「最美好的時光已過了」,里昂說,要投資,就是應該要投資正在成長的股票來養,這才是投資大師彼得.林區在《選股戰略》書中提到「十壘安打」好股,股價會一直上漲至10倍的成長型股票。

放在台股,要如何檢視公司是否仍在成長的軌道?除了營運模式可否複製到海外,這個簡單的質化邏輯判斷之外,還可以從年營收的成長率來觀察,里昂說,公司要能持續成長,一整年度的營收最少要比前一個年度成長5%,這是成長型公司最低標的內部目標,沒有達到就是停滯。里昂提醒,「獲利衰退別在意,營收成長才是我們要的。」里昂解釋,企業在成長時會藉由擴大營收衝市占率,此時毛利會短暫下滑,但營業額若持續成長,自然會賺更多的錢。

里昂看的重點是合併營業收入的年增率,以一整年營收是否比去年成長5%作為最重要判斷,但實際應用上十分靈活,並不一定要等到全年結束,才能知道當年營收的成長率是否成長5%,他會「邊走邊看」,用每個月累計營收的年成長率(簡稱「年增率」)去預期全年的合併營收成長率是否能達到5%的低標。

雄獅(2731)曾經是里昂的存股標的之一。雄獅2013年全年的營收成長率18.8%,但2014年的1月營收年增率大幅降至2.9%,增長動能比起前一個年度下降很多,2月甚至較去年衰退,記者好奇里昂會如何因應?里昂表示,全年的第1個月與第2個月的營收年增率會受到農曆年影響,而且一年才剛開始,不會立下結論,他會等第1季結束後最少累計3個月的營收數據。事實證明,雄獅2014年第1季年營收年增率果然又重回5%以上。

如果不像雄獅一樣,第1季的累計營收年增率確定上漲,反而是遽減,又該怎麼辦?里昂說,就先暫停加碼,輔以其他指標判斷,若其他指標沒有變化,會再觀察一段時間,但若有其他更好的標的,或是其他指標變壞,甚至就有可能賣出(詳見《6步驟存對成長股》的〈散戶贏家里昂3〉)。

里昂提醒,在檢視年營收成長力道時,要看的是該公司收取的貨幣,例如:美食-KY(2723)主要是收人民幣,就要看人民幣的營收,例如:美食-KY在2017年前7月的營收,以人民幣計成長10.4%,但換為新台幣,營收是衰退0.7%,就會失真。

查詢歷年營收成長率
除了從證交所或券商看盤軟體都可查到個股的年營收成長率外,還可善用「Goodinfo!台灣股市資訊網」免費網站,也能看到歷年來的營收變化。操作步驟如下:

Step1》首先,進入「Goodinfo!台灣股市資訊網」後,先輸入欲查詢個股的股號後(此處以①「雄獅(2731)」為例),並且按下②「股票查詢」鍵。

Step2》點選左欄「基本分析」項下的①「產品營收」。

Step3》進入下一個頁面後,投資人即可看到個股歷年每月的營收與累計營收等數據,便能從中找出①合併營業收入的累計營收年增率

實戰操作3》配股>50股的公司,較有賺錢企圖心
里昂挑選的股票,偏好有配股的公司,第一個理由就是,公司會配股,代表公司還需要保留資金,意味著仍處於快速成長。上市櫃公司增加資本支出,主要是用在擴廠、改建、更新或是增加通路據點等,企業擴張營運規模,意味著未來有可能帶來更大的收益。

里昂首選的是配0.5元股票股利,也就是50股以上的公司,原則上愈高愈好。為什麼里昂會以配50股為門檻?因為配股50股,代表公司今年獲利成長最少要5%幅度才能與去年每股獲利能力持平,因此,這類公司有企圖心要再努力賺錢,里昂說,經過5年、10年的連續配股、連續擴張,就會讓投資者獲得巨大的報酬,例如這幾年來的統一、以及過去10餘年的正新(2105)。里昂是這麼計算的,由於1張股票是1,000股(面額10元),若每張股票配0.5元(50股),除權後1,000股將擴張到1,050股,股本等於是膨脹了5%,若想要每股獲利達到一樣的水準,那麼隔年得再多賺5%才行。

上市櫃公司能配發出股票股利,通常就是仍在成長期,長期投資這類公司,透過每年配發股利,將可滾大持股者的投資股數,資產累積的速度才會快。里昂說,這也是為什麼他這麼熱愛「養成長股」的原因。其他條件不變的話,原則上配股愈高愈好,只是,現在配股的好股愈來愈少了,標準太高就會挑不到股可以養了。

實戰操作4》過去5年平均配息>1元,公司體質佳
里昂在挑股的過程中,雖然偏好有配股的公司,為什麼現在又要看過去5年平均配息是否有超過1元?里昂說,看企業過去5年的配息金額有2大用意:

1.主要是用來檢驗企業是否有能力因應整個景氣循環,里昂從價值投資之父葛拉漢(Benjamin Graham)學到,一個企業正常營運週期約為3年到5年,里昂說,看企業5年的配息通常已涵蓋完整景氣循環的高峰與低谷,若連在景氣不好的時候都能配出股息,體質就非常好。

2.企業能配出現金給股東,通常代表真的賺到錢,當然,也有財報造假的公司,沒有真的獲利也能靠向銀行借錢或現金增資來配出股息,一般人若對財報不熟,也有可能被騙。

所以,里昂補充,對財報不專精的投資人,則可透過企業是否長期(最少5年)配出現金來觀察,若長期配得出現金,則企業實際獲利的機率則非常高。

若有配發股票股利更佳
代表公司仍在成長階段
但配息高低會因企業營運起伏而波動,要怎麼檢視較好呢?里昂會將過去5年的配息金額加總起來再除以5,若5年平均年配息超過1元,在里昂心目中就是值得投資的穩健成長股。

過去5年平均年配息超過1元只是最低門檻,因為里昂偏好挑成長型的好股,因此,除了配息,若有配股是最佳狀況,代表個股仍在成長期,需適度股本的擴充,但別擔心,健康的成長股,營收獲利成長速度通常也會比股本擴充速度來得高。

查詢歷年股利配發狀況
里昂很常使用「Yahoo!奇摩股市」的資訊來做查詢:
Step1》進入「Yahoo!奇摩股市」後,輸入欲查詢的個股名稱或股號(此以①「統一1216」為例)後,選取②「公司基本資料」,最後按下③「查詢」。

Step2》點選①「股利政策」,就可看到過去10年的股利配發狀況。而里昂主要會檢視②近5年的配息狀況,若都有配息,代表企業在景氣最不好的時候,都有能力真的賺到錢。

實戰操作5》董監與外資持股>30%,公司具前景
董監持股是看老闆對自家公司的信心,是很重要的檢驗指標,看老闆是不是真的有心長久經營。有些公司是要上市換現金,有些則真的是為了擴大營運,而需要到公開市場募資。里昂曾經看過一些電子公司一上市,董監持股的比重就剩下不到1成,他說,「實在很沒有意思。」

因此,特別是剛上市的公司,里昂會很留意董監持股是否大降。但是成立且上市較久的「資深」公司,董監事有可能會改採境外投資公司的方式持有,所以單看董監事持股比重較不精準,因此里昂會採取折衷的方式,董監持股加上外資持股若超過30%,就符合他的標準,他就會定義為「老闆有心經營」。

里昂說,剛上市1、2年的「年輕」上市公司可以直接看董監持股,若超過30%就是很好的公司,董事與監事持股比率愈高,代表董監事看好公司發展,對自家公司前景很有信心,因此還一直持有自家公司股票。

「資深」上市公司若董監持股超過30%,當然也是好公司,就不需要再往下看外資持股了。不過,資深公司的大股東常會因為個人節稅的操作,改以境外投資公司持有,只看董監持股會失真,此時就可以輔助看外資持股,若董監加外資持股超過30%,也算是好公司。

查詢董監、外資持股資料
雖然證券商網站都能查到個股董監持股與外資持股的資料,但部分券商只限定該公司會員登入後使用,這裡以不需會員即可使用的「群益金融網」為例:

Step1》進到群益金融網首頁後,點選①「個股區」項下的②「籌碼分析」。

Step2》接著,輸入你欲查詢個股股號(此以①「統一1216」為例),再點選左方的②「董監持股」。

Step3》就能看到①此檔股票所有董事與監事的持股狀況,只要加總各董監事的持股比率,即可知道整體董監事所持有自家公司股票的比率了。

Step4》如果點選法人持股,則可以看到該公司的①外資持股比率。

實戰操作6》PSR<2,才會考慮買進
找到標的,確定成長性及董監事也看好的穩定好公司,接著要什麼時候買進呢?里昂使用的判斷股價「貴俗」指標是市值營收比(PSR)。

PSR是要表達出投資人投資股票市場願意支付多高的價格,來取得一家公司的每元營業額,當PSR過高時,代表投資人可能太過熱中追求這檔股票。費雪建議,要避開PSR超過1.5的股票,如果PSR超過3,絕對不要碰。PSR太高,常常是因為股價上漲太快,最好是積極尋找PSR為0.75或更低的公司股票,且要抱牢一段長時間,才能賺錢。

里昂實際在台股操作時,則會以低於2為標準,低於2才會考慮買進,至於是否賣出,要看當時是否有更好的股票標的,若有更好的標的,才會賣出換股,但若PSR高於3,則會毫不考慮地賣出。

查詢3關鍵數字,算出PSR
里昂發現,民生品牌中的佳格(1227)、信義(9940)配股也很高,配息也符合過去5年平均超過1元的水準,但里昂卻沒有買進佳格,最主要就是佳格股價上漲,導致PSR偏高。而PSR怎麼算?

市值營收比(PSR) = 股價/每股營收=(股價×總股數)/營收 = 總市值/營收

從上面公式可以知道,只要有股價與每股營收就可以算出來PSR,不過,每股營收的資料較不普及,里昂建議,可以從「Goodinfo!台灣股市資訊網」直接找出總股數、營收與股價3個關鍵數字,就可以算出PSR。步驟如下:

Step1》進入首頁後,先輸入個股名稱或代號(此處以①「雄獅2731」為例),按下②「股票查詢」後,左下方就會出現「公司基本資料」。由於資本額=總發行股數×10元(面額),所以將資本額③「7億」除以10元,就是總股數。

以雄獅為例,7億元的資本額,總股數就是7,000萬股(7億元÷10元),再乘上2017年8月30日收盤股價101.5元,可以算出雄獅總市值為71億500萬元。

Step2》接下來,將總市值除以營收,才是PSR。而營收可在該頁面的右下方①「近期營收狀況」中找到(抑或到「基本分析」→「每月營收」中查詢)。

由於去年一整年的營收數字最好收集,里昂在上半年最常用的仍是個股去年總營收,若進入下半年,里昂就會用上半年營收與成長率約略估算今年全年的營收。

由此可知PSR為0.32(71億500萬元÷219億元)。

由於以上6項條件是動態變化,里昂會以每年實際公布的數據作為進出的依據,但仍然會觀察每季財報,以預估全年可能的變化,例如,月營收由成長轉為持續大幅度衰退,有可能使得年營收成長率降為5%,或是股價漲太多,使得市值營收比高於2,里昂就可能提前準備出場(詳見《6步驟存對成長股》的〈散戶贏家里昂3〉)。

「養股要有耐心」,依里昂過去養成長股的經驗,一檔股票至少要養個3年∼5年,才會看到成長的威力,就如同葛拉漢所說的:「只要低於3年都算是投機。」不過,長期持有股票的稅負似乎愈來愈重,除了前幾年新增,單筆股利超過2萬元需繳交健保補充費1.91%之外,目前配股的可扣抵稅額減半也已經上路。里昂說,他在2015年加碼時,已經將資金轉到中租-KY,由於「KY類股」的股利屬於海外所得,所以不需要負擔健保補充費,至少減少部分稅負壓力。

小叮嚀》算PSR要留意產業屬性
聯強(2347)、雄獅(2731)、統一(1216),屬於通路股,營利率小於10%,因此PSR會長期低於1,與一般股票不同,所以要求要更高。

從生活中找優質養股標的
里昂找股票都是從自己喜愛的商品找起,例如:愛喝茶裏王讓他買到統一(1216),出國旅行社就是雄獅(2731),最愛吃的是王品台塑牛排、藝奇等餐廳,就讓他找到王品(2727)。

不過,隨著里昂的資金不斷成長,台股的品牌實在有限,里昂也將投資眼光放到海外,去中國旅遊看到老壇酸菜牛肉麵大熱賣,他也從香港股市找到統一中控(0220.HK),看到女朋友愛買知名內衣品牌-維多利亞的秘密(NYSE:LB),也將這檔在美國掛牌的股票納入他的「養股」標的。里昂每年都花20多萬元在好市多,他發揮從生活中找到好股票的精神,前幾年本來要買美股中的好市多(COST),但掛單的價格太低,只差幾毛沒成交,就錯過了買點,讓他非常懊悔。                                                                                                     (文◎呂郁青)


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本文獲Smart月刊授權轉載,原文:6步驟篩選成長股 學他的方法年賺255萬

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