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FED升息等於原物料將大漲?高盛:這次可能不一樣

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華爾街日報(WSJ)曾於2015年9月報導,歐洲央行(ECB)2011年升息的理由是擔心原物料價格上揚會引發通膨,事後來看當時由中國所帶動的報價漲勢是不可持續的泡沫。

繼中共中央總書記習近平4月25日下令確保不發生系統性金融風險、中國財政部/發改委/司法部/人民銀行/銀監會/證監會4月26日要求地方政府性債務風險應當於2017年7月31日前清理整改到位之後,銀監會官網5月8日發布《商業銀行押品管理指引(簡稱:指引)》、希望藉此能有效防範和化解信用風險!

包括原油在內等原物料報價近期皆呈現回檔。美國聯準會官員(見圖)現在是不是在重蹈ECB 2011年看原物料報價上漲就扣升息板機的覆轍?

聯準會(FED)副主席費雪(Stanley Fischer)於2015年6月底在英國牛津大學發表演說時說,能源價格似乎已經止穩。紐約商業交易所(NYMEX)近月原油期貨在2016年1月6日這一天以33.97美元坐收、創2008年12月以來新低,較費雪2015年6月底能源價格止穩談話足足重挫了43%!

CNBC報導,高盛(Goldman Sachs)5月8日發布研究報告指出,原物料報價通常會隨著美國聯準會進入升息循環而走高、但這次可能不一樣。高盛解釋,FED通常都是因為看到經濟出現過熱跡象才會開始升息,強勁的總體需求、持續攀高的薪資以及物價上漲壓力正是原物料產業大展身手的時候。

為何這次可能會不一樣?首先,美國頁岩油產量可能因科技的進步而在短時間內迅速拉高、進而對原物料報酬率產生深遠的影響。其次,中國對工業金屬需求的影響力可能不會像過去那麼驚人、進而壓抑原物料的表現。最後,FED目前的升息循環比過去要來得緩慢許多、同樣也會影響原物料的報酬率。

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