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台灣是名副其實的「蘋果島」，但外界常稱「蘋果吃肉，台灣吃渣」，一支iPhone，蘋果賺走7成的利潤，流血流汗的台灣代工廠，賺的不到百分之一！但你以為只有代工賺得少，其實吃「蘋果渣」的還有台灣壽險公司。
蘋果今年2月中傳出委託高盛、德意志銀行等承銷商，對台發行債券，規模10億美元（約合新台幣310億元），壽險公司瞬間秒殺，把「蘋果債」幾乎全吞下。這不是壽險業首次秒殺蘋果債，去年六月，蘋果就已來台發債，本預估規模不到10億美元，但結果壽險業超捧場，認購破13億美元。
蘋果招牌閃亮，發的是「雙A」級的高信評債券，30年期債券每年利率達4.15％（今年三月將掛牌的債券，利率調高至4.3％），對照美國30年期公債只有3％多的殖利率，難怪壽險公司搶破頭，幾乎百分之百吃下。但不要以為「買蘋果債」一定是門好生意，壽險公司吃蘋果債，背後透露三大無奈。
風險：三年後隨時可贖回
第一，蘋果發的債，雖然表面上是「30年期債券」，但不是一般政府公債，可以讓壽險公司真的持有30年，而是一種「可贖回債券（callable bond）」。蘋果今年在台灣發的債，等到三年後，每一年它都可以選擇贖回。
簡單來說，如果三年後，蘋果覺得發債利息偏高，不划算，隨時可以把錢還給壽險公司。雖然看起來，壽險公司在三年間，仍賺到利息，但是手上突然多出一筆新台幣3、40億甚至上百億元的大錢，這筆錢不見得有地方可去，再賺更多的錢，只要多拖一分鐘都是一種浪費，這就是壽險公司「再投資風險」。
「壽險公司大多是長期壽險，保險期間動輒十年、二十年以上，怎麼會去買一個可能兩、三年後就被人家贖回的債券？」一位金融界高層指出，此舉無疑加大壽險公司的資產波動風險。
畢竟，可贖回的贖回權力，不是操之在壽險公司，而是操之在蘋果，壽險公司等於為自己買下一顆不定時炸彈。
這一點連金管會都盯上，今年初已預告修法，規定壽險公司只能夠買五年後才能贖回的債券。但蘋果和承銷商都不是笨蛋，今年在還沒修法前，趕快把少於五年才能贖回的債券賣出去。