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受到Omicron變種病迅速蔓延、美國預料會升息的影響，外資近來對中國以外的新興股債市突然縮手，疫情爆發以來流入的資金首次乾涸。
英國金融時報、路透社8日報導，國際金融協會(Institute of International Finance, IIF)數據顯示，新興市場(排除中國)湧入的外國資金於11月底由正轉負，為2020年3月疫情導致市場動盪以來頭一遭。IIF經濟學家直指，高頻數據顯示，流入排除中國的新興市場資金，本季「驟然停止」(sudden stop)。IIF將中國從其他新興市場區隔開來，因為流入中國的資金太龐大，掩蓋了數據暗藏的潛在趨勢。
S&P research指出，Omicron變種病毒現身，對疫苗覆蓋率偏低的國家影響較嚴重，多數新興國家的覆蓋率都低於70~80%群體免疫門檻。
許多新興經濟體，尤其是大型中等收入國(例如巴西、南非和印度)，都在海內外大幅舉債，藉以資助抗疫行動。法國巴黎銀行新興市場經濟學家Luiz Peixoto表示，無論是在本地或從海外舉債，都面臨利率上升的問題。他警告，包括智利、墨西哥、波蘭、印度在內的十大新興市場，債信都有遭降評的風險。
美國聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)轉趨鷹派，帶動美元走強(見下圖)，也恐撼動土耳其、巴西、南非及印度等背負大量美元債的新興國家。隨著美元走強，持有新興股債的國際投資者報酬備受侵蝕。今(2021)年以來，美元計價的MSCI新興股市指數已下滑4%，遠遜於已開發股市的19%漲幅；追蹤本地貨幣新興債的J.P.摩根全球GBI-EM指數，年初迄今的美元計價總報酬也下挫4.5%。
IIF數據顯示，流入新興股債市的外國資金在2020年第四季觸頂，剛好落在先進國家開始普遍施打疫苗之前。美國等已開發國家的經濟開始復甦，明顯對新興資產造成壓抑。
聯邦公開市場委員會(FOMC)預計12月14~15日召開貨幣政策會議。華爾街預測，為了對抗通膨，Fed預料會宣布將購債減幅加倍、暗示明(2022)年採更積極的升息政策。若真是如此，這將是Fed主席鮑爾(Jerome Powell)上任以來，貨幣政策至少第四度出現大轉彎。
過去，「鮑爾賣權」(Powell Put，指Fed會在股市大跌時出手救市)一度是市場參與者的熱門話題，如今大家討論的卻是「鮑爾轉彎」(Powell Pivot)。鑒於貨幣政策難料、預測經常失準，Fed若再度換檔、信用恐嚴重受創。
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