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投資冷門的「醜基金」，賺20%以上報酬

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撰文者：強大 2021.03.08 瀏覽數：42142

在強基金網站的討論區，近期最熱門的話題就是，大跌後又大漲的「醜基金」！許多經驗老到的基金投資人，因為有提前部署這類基金，以至於今年報酬率達30%以上的比比皆是，目前正等待收割。

所謂「醜基金」，指的是因為跌幅過大，通常跌到2成以上，便乏人問津的冷門基金。因為報酬率太難看，這種基金通常沒人敢提，媒體不太報，理專更不敢講。但早從2012年，強基金網站的討論區裡，就出現一篇「醜基金投資術」主題的討論文，自此就有不少投資人發現，這類基金因為經過波段跌幅的清理，利空不跌反而相對穩定，後勢更蘊藏漲幅至少20%起跳的爆發力！

跌幅超過20%基金　即可列入觀察名單

晨星（Morningstar）就曾提出所謂的「醜基金投資術」，亦即先找出3種當年最冷門的基金類別，每一冷門類別裡各買1檔基金，抱牢3年。根據晨星回溯到1987年的統計，在接下來3年內，冷門基金績效超越熱門類別的機率達80%以上。

而在基金的投資實務上，我改良了晨星版醜基金的投資策略，主要有2點：
1.評估標準：晨星定義的冷門基金是以「資金流量」為準，也就是最少人買的基金，但這類數據不易取得。我改用「基金績效」作為評估標準，也就是留意跌幅過大的基金，準確度亦高。這不難理解，績效差的基金總是乏人問津，大家都想去追逐那些已經起漲，甚至早已漲了一波的基金。

2.等待時機：晨星是以年度為標準，要抱牢3年，也就是要有3年等待起漲的時間。我不以年度為標準，而是只要一檔基金跌幅超過20%，就會被列入醜基金的觀察名單，以目前資金仍寬鬆的環境下，市場走過一個多空循環的時間愈來愈短，長則2年，短則半年就會看到明顯的漲幅。

在2020年9月22日，強基金網站的討論區出現一篇文章，標題為「少數資金買最爛基金，等待大爆發」，文中點名5類醜基金：能源、巴西、俄羅斯、印尼、泰國，從過去1年的高點分別下跌45%、39%、26%、34%、28%，許多有經驗的基金投資人知道這樣的跌幅難得一見，當時就開始分批進場，預計用2到3年的時間等待，目標報酬率為30%。

在表1中，我以該篇文章出現的時間9月22日為起點，到撰寫本篇文章的截稿日12月11日為止，用以計算代表這5類醜基金的ETF績效表現，可看到這類基金在短短3個月內，就已分別大漲18%到32%不等，可見醜基金整理過後的上漲爆發力。

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現在，市場上還有哪些醜基金有進場機會？該從哪些指標去尋找醜基金？就我個人的經驗，從「過去1季」、「過去半年」或「過去1年」的「高點反轉下跌幅度」，最容易搜尋到醜基金的蛛絲馬跡。

先看「過去1季」高點反轉下跌幅度的跌幅排名，前5名分別是黃金基金、公用事業基金、中國國企股、中國A股、美國房地產，但跌幅只有3%到15%不等，價位不夠醜，貿然進場反而有風險。

況且再從「過去1年」高點反轉下跌幅度的跌幅排名來觀察，前3名的能源、巴西和黃金等基金跌幅雖都超過20%，已符合醜基金的條件，而排名第4、第5的全球地產、東歐基金，也很接近接醜的標準（詳見表2），但若再對照「過去1季」的報酬率，就會發現，能源基金早已大漲46.62%，根據MarketWatch在2020年12月11日的資料顯示，西德州油價已回到46.57美元，距離50美元中長線價格已不遠。儘管能源基金過去1年的跌幅很深，但近期回升後，價位已不可口。同樣地，東歐和俄羅斯等基金，也已自大跌中回穩，便不太適用醜基金的投資方式。