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元月行情落空
今年元月以來全球經濟數據不佳、能源及商品價格續跌或破底、中國經濟硬著陸使得人民幣匯率貶值等三大影響變數，造成近期國際股市大幅震盪下挫，跌幅出乎市場預期，澆熄市場投資人對元月行情的春夢。陸股、歐股、美國的S&P及生技股等指數都破去年8月低點。中國經濟硬著陸造成的通貨緊縮及新興市場經濟成長趨緩，皆是造成全球經濟景氣不佳、能源及商品價格續跌或破底的主因；全球股市的殺傷力似乎已由新興市場延伸到美國，近期美股大跌修正，顯示全球經濟已面臨嚴重考驗。
全球股市跌深反彈
雖然歐洲央行總裁暗示3月的利率會議有望加碼刺激經濟措施、油價出現跌深反彈、人民幣匯率回升等激勵，歐美股市收高，可望為全球股市及台股注入一劑強心針。但相對於去年8月底全球股市大跌落底，然後再反彈3個多月來說，近期全球股市的反彈，可能不會像去年8月底樂觀。近期全球股市反彈應是碰到前波低點的技術性反彈而已，不能太掉以輕心；油價跌破30美元的反彈，可能也是慣性而已，恐怕將來油價會呈現U型走法，在底部區整理一段時間。今年全球股匯市及商品原物料可能仍將動盪不安，沒有太樂觀的理由，有以下幾個原因：
一、全球經濟嚴峻
近期全球經濟嚴峻的程度可能比去年8月底有過之而無不及，能源及商品價格續跌，意謂全球需求大幅降低。原油目前仍處在供過於求的階段，要真正落底反彈，可能需要等到許多邊際廠商倒閉後，才會真正落底反彈。下圖為全球原油供需情況：
中國、巴西、俄羅斯、油元國家、新興國家、部分歐元區國家，經濟情況不樂觀，以出口為導向的台灣也無法避免；再強的美國經濟及股市也可能會被拖累，如同去年8月及今年1月的美股情況一般。即使近期油價及人民幣匯率會跌深反彈，不過仍會處在弱勢格局一段時間，終究會使部分國家財政撐不住，變賣資產就可能成為主要選項之一，對任何商品的消費勢必降低，不利於全球經濟。
二、美股還在高檔區
美股包含道瓊及那斯達克指數即使從高點修正下來，指數都還在歷史高檔區附近；相對於前一波2007年10月底最高點的位置還要高，這樣的高指數位置應該要敬畏一些。因為，如果其他國家出現一些不利的財政問題或部分企業違約，都會使國際股債匯市、商品及原物料市場動盪不安，屆時美股也難逃修正，然後再壓迫其他股市修正，出現互為因果關係的惡性循環，牽一髮而動全身。
三、怕7年股市多空循環？
全球股市出現第一次下跌走空之際（初跌段），由於市場投資大戶還未完全出完貨，且投資人尚未認清事實之下，通常都會出現一個逢低搶短的逃命波。但等到這個逃命波反彈完畢，接下來再往下跌時，通常會很嚴峻，可能會是主跌段的修正，目前全球股市最怕的就是在做這樣的表現。
如果真是如此，大家可能要小心的是──
2015年4月～5月全球股市高點往下跌到8月底的最低點，就怕是全球股市多轉空的第一個初跌段。
2015年8月底全球股市反彈到12月初可能是反彈的逃命波。
2015年11～12月高點往下跌，可能正在建構主跌段的路徑。近期部分股市出現的跌深反彈，可能只會吸引一些搶短的投機客來陪葬，因為反彈時間可能很短暫，搶短速度不夠快者，恐怕就會被套到。
就怕現在全球股市走的是7年之癢的大修正，例如2000年第一季、2007年第四季高點往下修正。是否2015年第二季全球股市高點往下修正，也將步入這樣的後塵呢？
對台股大盤來說，即使台股大盤沒有跌破去年8月底指數，看似稍微強勢，近期台股也將隨著全球股市反彈。不過，可能不會太過樂觀，除了上述的全球經濟景氣不佳及國際股市搖搖欲墜，尚有幾個因素：
一、政府空窗期
外在經濟環境相當嚴峻，台灣新舊政府交接的空窗期使政策出現停滯風險、預期未來兩岸關係可能生變，都將不利台股。即使部分投資人認為在目前幾乎無政府狀態且國安基金護盤到4月中才會退場，可以趁亂崛起，不過仍然不可太掉以輕心。因為，國安基金從去年8月24日宣示進場護盤，結果到今年初才買160億上下，這樣的護盤金額，根本微不足道，有時還抵不過外資一天的賣超金額。事實上，馬政府很不喜歡股市操作的（當作投機），不然怎麼會去捅一個證所稅的馬蜂窩，得罪5百萬股民呢？
二、拉逃命波？
主力大戶及公司派也知道目前勢已不可為，因而拉高股價都只是為了逃命而已，這幾天全球股市反彈，剛好提供這樣的條件。既然是如此，在爾虞我詐的博弈股市當中，當然就仙拼仙、看誰的本領高強、誰跑得快，以及如何吸引貪婪的散戶來承接股票。是故，現階段台股會以少數中小型股表現較佳，也是股市的常態，投資朋友切莫貪婪而失去戒心。
請記得市場大戶的操作手法：拉高股價才好出貨，殺低股價可能賣不出去。因為不拉高股價而直接殺低股價，可能沒有人敢買，甚至還引發其他停損賣單殺出，到時候股票可能會出不掉，或賣到不好的價格。相反地，拉高股價會有人氣、會有人跟，而且股價漲越多，跟的人越多；屆時主力大戶及公司派大股東在股價高檔區越好賣，可能隨便賣隨便賺，之前的生技股不就是這樣嗎？而近期許多股價拉很高的股票，恐怕將來也可能會修正相當大。
三、封關前賣壓
台股隨著歐美股市短暫反彈而上漲，不過距離農曆年封關僅剩個位數交易日，預期接下來市場投資氣氛將偏向觀望，搶短的投資客會趁美股大漲做調節。因為台股即將封關超過10天，投資人會擔心歐美股市在最近一兩週反彈之後，會不會再往下破底？因而投資人持股過年的意願將不會高，可能會在股市反彈的這幾天賣出持股，應該不會是買進持股來過一個提心吊膽的年。因此近期台股隨著美股反彈，投資朋友應該是要趁此做持盈保泰、少輸為贏的降低持股策略，留一些錢好過年，而不是再大幅增加持股。短線操作等過年後再說，比較保險。
四、長線買點未到
目前台股不像去年8月底出現融資斷頭使得籌碼非常乾淨，因而難有一個像去年8月底到11月底一樣的波段漲幅。台股大盤若突破8千點，可能也是假突破8千點多一點點而已（編按：1/29上漲175點，收在8080點），要再往上衝的機會不太大，目前台股只能就個股短線區間來回操作，有賺就跑、搶錯停損。
未來台股要有好的長線買點，可能也要像去年8月底全球股市大跌破底、台股再次出現融資斷頭，才會是好時機。因此，在目前沒有把握的情況之下，投資朋友可能還是不要太急躁，耐心等待股市及個股股價落底的時間點就好。
本文獲「財子學堂」授權轉載，原文：反彈 減碼
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