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ETF配息能力「新不如舊」?這1檔ETF報酬率連3年打敗大盤,殖利率還超過6%!

圖片來源:達志影像
摘要

1.2023年,台灣加權指數整年度上漲3,822點,累積漲幅約27%,ETF如元大台灣高息低波(00713)全年報酬率46.3%、群益台灣精選高息(00919)全年報酬率也有46.8%,相當吸引人。

2.張捷建議投資人可以進階做延伸的投資策略,投資人可先挑選喜愛的ETF指數,再參考其成分股調整作初步篩選,然後搭配產業趨勢、個別公司的研究來精選個股的標的,則有機會透過自身知識及ETF的資金力道獲得超額報酬。

根據金管會資料,2003年台灣的ETF市場規模僅396億元,而截至今年1月底,規模已達4兆179億元,占整體境內基金規模6兆9,746億元的57.6%,尤其2019年以來增加明顯。另根據集保所3月22日的資料,上市櫃ETF合計總受益人數累計逾983萬人,相當於台股開戶總數的78%左右,顯見ETF已成為市場投資顯學。

快速成長的趨勢,讓ETF挾帶龐大資金動能,而ETF的成分股及持股調整相對透明,因此進階延伸出許多相關投資策略。

台灣目前的ETF均為被動型ETF,追蹤相關指數,根據指數來配置成分股權重,不因經理人的主觀判斷而改變持股內容。股票型ETF又可根據指數編製的模式再向下大致分出「市值型」、「風格型」2大類。

市值型ETF也稱為指數型ETF,主要追蹤大盤指數,成分股按照個股市值規模排序,如元大台灣50(0050)便是追蹤台灣50指數。風格型則是在指數編製上納入篩選因子,如高股息ETF是將股息列入指數篩選條件,雖然風格型有些主動選股的味道,但ETF所追蹤的指數篩選因子在發行時就已經確定,成分股調整仍會依據指數條件而非人為主觀判斷。

台灣的投資人又特別喜愛高股息ETF,近期統一台灣高息動能(00939)元大臺灣價值高息(00940)分別在募集時以535億元、1,752億元的驚人規模,先後刷新台灣資本市場的募集新高紀錄。高股息ETF可謂接棒儲蓄型保單,成為國人去化超額儲蓄的管道。

如何選擇ETF?筆者認為今年重點是「新不如舊」,但並非指選股條件的優劣之分,而是從其配息的能力來推斷。

ETF的配息來源主要有3大部分,分別是股利收入、收益平準金及資本利得。

2023年,台灣加權指數全年上漲3,822點,累積漲幅約27%,ETF績效大好,如元大台灣高息低波(00713)全年報酬率46.3%、群益台灣精選高息(00919)全年報酬率46.8%,成分股上漲,並在ETF調整成分股時,帶來資本利得,將可在未來分批分配給投資人,為殖利率提供保護。

以去年6月群益投信針對群益台灣精選高息第1次配息的組成為例,當次配息0.54元,其中包含財產交易所得0.443元,占比82%;股利或盈餘所得0.0216元,占比4%;收益平準金0.0754元,占比14%,就可以見到資本利得對配息的影響。

再舉一個例子,如今年4月1日時,元大高股息(0056)的基金淨值為39.53元,其中資本平準金占9.7元,較去年底的7.62元成長27%;同樣以4月1日來看,元大臺灣價值高息基金淨值9.73元,資本平準金是-0.29元,兩者相較,前者就擁有去年的資本利得來保護後續配息。

這便是新不如舊之意,須留意的是,資本平準金除了已實現資本利得外,還包含了未實現損益及其他項目,因此並不能直接將資本平準金視為可配息金額,僅能說,該項目為正數對ETF絕對是有利無弊。目前法規並未要求揭露資本利得,但讀者可先找尋資本平準金高的ETF作為基礎,再查詢其過往報酬率搭配決策。

參考ETF選股邏輯
搭配產業趨勢深入研究

另外,進階延伸的投資策略,投資人可先挑選欣賞的ETF指數,再參考其成分股調整作為初步篩選,後續搭配產業趨勢、個別公司的研究,精選個股的標的,期望透過自身知識及ETF的資金力道獲得超額報酬。以下2檔ETF的選股邏輯,筆者認為可參考學習:

標的1》元大台灣高息低波(00713)

目前基金規模已近600億元,2021年起,報酬率連續3年擊敗大盤,2023年不僅報酬率46.3%外,年均殖利率為6.8%也在水準之上。

觀察其選股邏輯,先依股利率進行篩選,且同時會排除股利異常發放的公司;接著,以基本面及技術面因子,如營運穩定度、權益報酬率、價格動能及股利發放品質等指標進行過濾,最後再用5大指標,包含獲利能力、權益報酬率、股利率、營運現金流量及波動度,計算分數,以選出成分股。

4月8日,元大台灣高息低波的淨值為55.18元,其組成項目中,收益平準金為2.43元、資本平準金為22.75元(詳見表1)。

 

標的2》群益台灣精選高息(00919)

資產規模約2,000億元,2022年10月掛牌,去年績效46.8%,年均殖利率為8.2%,表現優異。

其選股條件改良過去高股息ETF選股時多採預期股利,而與實際宣告股利時有落差的狀況,它採當年度宣告股利結果做篩選,並在5月底,當大多數企業都宣告股利後調整持股;12月調整,則會觀察前3季EPS成長率,藉此排除成長較不佳、未來股利率可能跟不上的公司。

4月8日,群益台灣精選高息的淨值為25.1元,其中,收益平準金1.22元,資本平準金8.88元。

俗話說,股票上漲靠錢堆,ETF挾龐大資金,已改變台股的投資生態。筆者認為,投資人不要只以「吃豆腐」的心態卡位資金行情,而是可先理解各家ETF的選股邏輯,擇你所愛,再趁著ETF成分股調整時,將其視為篩選股票的初步濾網,接著回到公司成長、產業趨勢的本質,精選個股投資標的。

舉例來說,筆者上一期專欄所寫的洋基工程(6691),便是從元大台灣高息低波成分股調整時所得到的靈感,後續再研究,延伸到公司在手訂單充裕、無塵室機電工程受惠國內半導體客戶擴廠計畫穩定成長等,以基本面作為選股參考。

透過ETF來精進自身的投資實力,選出優質好股,持有起來底氣充足,運氣好還能搭上資金的推升力道,一舉兩得!

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小檔案_張捷

學歷:國立成功大學地球科學系、國立台南大學科技管理研究所
經歷:證券公司研究員、基金經理人
現職:私募基金操盤人、專欄作家、財經講師
著作:《產業隊長教你看對主流產業選飆股》、《產業隊長張捷致富術:瞄準5大錢景,挖掘趨勢飆股》