摘要
新新併可能成為台灣金融公司整併的里程碑，總經專家吳嘉隆認為，表面上，反對派希望能讓新新併破局、重新招親，讓收購價可以從當初中信金報價的14.55元起跳，因為他們不希望新光金被台新金「吃豆腐」。但吳嘉隆經過4點思考，認為事情可能恰恰相反，應該是台新金被新光金吃豆腐了！
第四，更重要的，新新併會改變台灣的金控版圖，包括中信金在內的前3大金控不會坐在那邊等著競爭對手的逼近。
以中信金為例，他們這個月也會召開股東會，進行增資，以便有更大的能力來為將來的併購做準備。中信金除了併購銀行，證券公司，與壽險公司之外，也有可能會直接併購其他的金控，來壯大自己的資產規模，以迎接第4大的整合後的台新金的挑戰。
這一來，前2大的國泰金與富邦金也不會閒著，不會讓中信金超車成功，估計也會尋找下一輪的併購機會。也就是說，新新併會刺激前3大金控尋找新的併購目標。
整合後的台新金當然也要加入這一場遊戲，尋找下一個併購目標，來壯大自己在金控中的競爭地位。那時候，新光金的資金缺口不但會得到解決，而且整合成功之後的台新金還會出去尋找下一輪的併購目標，發展出新的融資能力，讓合併後的新公司的競爭力與市場價值不斷上升。這對目前的新光金股東來說，絕對是利多。
總之，對新光金來講，把自己嫁出去可以分2階段來展開，第1階段先讓台新金把自己的一些困境解決掉，讓賣相變得更好，第2階段再尋找新的併購目標，把自己搞得更兵強馬壯，或者讓整合後的新公司被別人出高價併購，那也可以，肯定會有新的溢價空間。將來新公司無論是併購別人，或者被併購，有新新併肯定比沒有新新併會來得更有利。
對於陷入經營困境的新光金來講，先把自己嫁給台新金，絕對是比較有利的發展，畢竟那些法人股東眼光會看得比較長，不但會考慮合併後的互補性與綜效，創造出新的價值，而且會考慮合併後金控之間的競爭態勢，會讓現在的台新金與新光金都處在比較有利的競爭位置。
所以，從長遠的眼光來看，新光金把自己嫁出去是對的，把自己嫁給台新金也是對的，因為把自己的問題與壓力先轉移給台新金，將來合併成功之後透過競爭力的提升，還會得到更高的市場價值，這是併購的第2輪利益。所以，新新併的反對派不要把眼光只看在台新金當下的出價，而是還要看到讓台新金能夠併購新光金之後，新光金股東拿到的台新金股票將來還會有增值的空間。
結論是，新新併真正的情況應該是新光金把自己的問題轉移給台新金，要靠台新金來翻身，等於是吃了台新金的豆腐。
本文獲「吳嘉隆」授權轉載，原文：「新新併」另有玄機，台新金其實被新光金吃豆腐了
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小檔案_吳嘉隆
攻讀美國哥倫比亞大學經濟研究所博士班時，受教於2006年諾貝爾經濟學獎得主Edmund Phelps。擅長從國際政經趨勢看未來發展，對財經議題、貨幣政策與地緣政治提供深層分析，經常有獨到見解，是各大電視節目的主講來賓，亦是深受網友好評的總經學家，志在提升台灣投資人對現象的解讀能力。
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