曾乏人問津的原物料標的今年超吸金,還來得及上車嗎?當心通膨壓力,資金退潮就要跑

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曾乏人問津的原物料標的今年超吸金,還來得及上車嗎?當心通膨壓力,資金退潮就要跑

曾經台灣人手一檔中鋼股票(2002),但30年過去了,許多人早就不想再提中鋼;曾經台灣人手一檔貝萊德世礦基金,但12年過去了,許多人早就痛到不想回憶。

這些曾讓投資人瘋狂又痛苦的投資標的,現在似乎又捲土重來,隨著原物料價格飆漲,屬於它們的黃金時代,是否再次來臨?

原物料價格創高,台股鋼鐵人、航海王出現

鐵礦砂價格近期突破每噸226美元,創下歷史新高;銅期貨價也衝上每公噸1萬747美元,突破2011年以來新高點;北美長纖紙漿價格也創下10年高點。從2020年下半年起,就不斷傳來原物料價格上揚消息,綜合原物料CRB指數突破200,創下近5年新高,雖然跟2008年的高點473相比,仍有一大段距離,但是多頭趨勢明確,甚至連運送原物料的波羅的海乾貨運價指數BDI也突破10年新高。

這個原物料行情也反映在台股上。投資人早就遺忘的中鋼,股價從2021年年初25元,一路衝上45元,中鴻(2014)股價從16元衝上60元;第一銅(2009)從26.5元衝上76元,台泥(1101)從43元到52元。其中更令人驚訝的是航運股,長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)股價突破100元。市場上稱今年台股雙雄是「鋼鐵人」與「航海王」。

另外,被投資人遺忘一段時間的天然資源基金,今年以來也呈現持續上揚走勢,近3個月科技股陷入整理格局,天然資源基金卻是持續衝刺。

註:資料統計至2021.05.10  資料來源:MoneyDJ

10年大行情,有機會再現嗎?

前一波原物料大行情出現在2003年~2008年,主要推升力道是美國房地產熱潮與中國成為世界工廠,帶動對原物料超級需求。但2008年金融海嘯之後,中國緊縮擴產、美國房市降溫,導致原物料進行長達12年修正,逐漸消化過剩產能。

2020年新冠疫情爆發,讓全球需求大減,原物料價格再次跌至谷底,但之後反而呈現報復性反彈,短線因為供需失衡導致原物料價格飆漲,但這是短暫現象還是中長期趨勢,則仍需要觀察。

1.中長期需求,要看美國基建計畫與中國十四五計畫的推動力量
過去幾年,原物料產業大幅緊縮產能,造成短期供不應求、價格上揚。但後續能否持續,要看增產計畫以及實質需求而定。

比較正面的是,美國總統拜登今年推出2兆3,000億美元建設方案,其中有近5,000億美元用於公路、鐵路、橋梁、港口等建設;另外,中國十四五計畫,也涵蓋內需與新興產業推動,其中仍少不了原物料需求。

2.環保議題可能帶來原物料價格上揚
眾所周知,傳統原物料開採過程或加工過程帶來高汙染,正是當前全球極力對抗的議題。

目前全球領袖氣候峰會初步結論,2030年前溫室氣體排放量減少50%、2050年前達成凈零排放。在此目標下,各國要求降低碳排放,因此可能限制鋼鐵、水泥廠擴產或關廠,此也將造成原物料價格進一步上漲。

另外,各國推動新能源政策,反而帶來原物料需求暴增。根據國際能源署推估,若各國要實現減碳目標,未來幾十年內,對鎳、鈷、鋰、銅、稀土等關鍵礦產需求,可能增加6倍以上;而高盛也預估,銅在風電、太陽能、地熱等領域,都占有重要地位,銅礦可能成為新石油,預估銅價還會持續上揚。

這些預期都顯示,各國愈積極推動環保議題,可能愈推升原物料價格。

小心通膨升高,升息不遠

若從以上觀點來看,原物料行情或許有機會走一波較長多頭,但這也會對金融市場帶來新風險。從經濟學理論來看,通常原物料大漲時,就是股市末升段,因為原物料飆漲,帶來通膨壓力升高,接下來各國央行可能會開始收縮資金。

目前已經看到巴西、俄羅斯都啟動升息,加拿大也宣布開始縮減購債規模。雖然指標龍頭美國聯準會(Fed)仍按兵不動,但美國3月通膨率已經跳升到2.6%,若到下半年通膨率都無法緩和,則2021年起,將開始面對資金收縮壓力。

自2020年以來,全球股債市大行情,主要推升力量是資金,一旦開始收縮資金,勢必對金融市場帶來大幅震盪壓力。美國已經有很多金融專家提醒,美股可能在未來某個時間出現泡沫化大崩跌,雖然時點難以預測,但通膨壓力可能是最主要的觸媒劑。

因此,投資人想搭原物料行情賺一波的同時,可能也要留意,隨之而來的通膨風險與資金退潮的後座力。

註:以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險

本文獲「moneybar」授權轉載,原文:林奇芬》漲價時代來臨,原物料基金翻身

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