我很早就知道他,並且在教學上教過他,所以對他比較清楚。他開始買股票於1946年,把他的大部分積蓄買進了5張Sandvik,每股600克朗,600克朗那可是他當時4個月的薪水!5乘600等於3000克朗,那一年他30歲。
「股票站長」的媽媽在他小時候就在家裡教導他們兄弟姐妹長大之後千萬不要買股票,這是因為在瑞典曾發生過一件非常轟動的事:「Kreuger危機」,這是一家本來製造火柴的公司後來業務擴展至電訊、工業、礦業、林務業等多元化,業務範圍除了歐洲外,亞洲、南美洲與非洲都有,生意火紅得很,但在1932年突然倒閉,「股票站長」的媽媽很多親戚因為也持有該公司大量的股票導致個人破產(以前的瑞典人跟以前的香港人一樣,習慣借錢買股票,大陸現在就是跟瑞典香港以前一樣,他們叫做融資融券。),所以便經常警告他們不要碰股票。
但是,「股票站長」在火車站大概比較空閒,所以經常讀報,有一次當他讀到一位哥登堡大學的經濟學教授的警告說,「通貨膨脹會吃掉你的薪金!最好要學會投資對抗通貨膨脹。」他那時候把存下來的錢都用來買股票,當然也不敢讓他媽媽知道。他很有意思,這就是他買進股票之後就很少賣出。
從1946年5張Sandvik開始,到他1980年退休止,他的股票正好值1百萬(有人計算過他在做火車站調度員的工作的整個生涯稅前所得總共是825000克朗!)。十年之後,就是1990年,他的投資組合增至1千5百萬。1990年初股市崩盤,他的1千5百萬,因為股票下跌,他的投資組合只值5百萬,1千萬化為烏有!跌幅達67%。
熬過3次大崩盤
但是他頭腦冷靜,在大跌市時繼續買進,所以,他在2000年,也就是說10年之後,他的投資組合升至5千6百萬。又經過7年後,就是2007年,他的投資組合達到了1億3千8百萬!他除了遭遇了90年代初大崩盤之外,還遇上了另外兩次。那就是2002年10月,他的投資組合從5千6百萬跌至3千6百萬,這一次很像沒那麼慘烈,跌幅只有36%而已。但是,2008年9月15日雷曼兄弟的金融風暴,卻讓他的1億3千8百萬下跌至只剩2千6百萬!1億1千2百萬化為烏有!
他對報上說,整整74%泡了湯。我算了算,是81%!但是,他還是繼續在危機入市,絕不在低價位賣出,所以,經過2009年後他又從新回到原來的1億3千8百萬,還繼續增加到了現在的1億5千萬。
回到他本人。他的投資知識來自於勤讀財經報章與一份財經雜誌,他是這樣去了解與獲得投資知識與對瑞典的公司的了解,後來他學會了閱讀公司財報,他持之有恆地閱讀公司的財經報告與報上吸收所需的資訊,所以他對瑞典的公司的認識比一般人強得多。
他的投資哲學很簡單,瑞典語是:substansvärde, direktavkastning och p/e-tal. substansvärde就是英文的Net asset value(NAV),也叫做Book Value。中文就是資產淨值或資產帳面值。
他特別強調Substansrabatt: Om man kan köpa en krona för 50 öre blir det en bra affär! Substansrabatt的意思就是你能夠以資產淨值的優待價買進,比如說,1克朗的東西,你只以50分錢就能買到,這就是一盤好的買賣,也就是他所說的獲得了Substansrabatt。
記得嗎?他不用讀Graham(葛拉漢)的書也能有這樣的認識!Graham不是經常教人以資產淨值的3分之2買進嗎?2/3 NAV或Book Value原來就是瑞典文的Substansrabatt!
direktavkastning英文叫做Dividend Yield,中文就是股息收益率。他的要求是要達到3%到6%。Graham不是需要6%以上嗎?
p/e-tal就是市盈率(也稱本益比),他要求PE要在5至20之間。Graham不是說10以下就算是便宜,10至20就算是適度,20以上就算是貴嗎?
你們看,他就是這樣買進的。這表示什麼?意思是說,他從不會買進貴的股票!因為他清楚知道買得便宜、賣得貴才能賺錢。還有他經常教人絕不要借錢買股票。他也經常說,要變成有錢人其實很簡單,當大家都不敢持有股票時,你就應該買進股票。當大家都覺得很安全的時候,你就應該把股票賣掉。基本上,他跟Graham的教導毫無異致!還有他跟晚期的巴菲特也特別像,Buy and Hold,買進與持有!
瑞典的網上曾經有人分析過「股票站長」為什麼會成功,得出以下三個要點: