油價越喊越高,市場看得太樂觀了!漲到60美元將是個很大的壓力區

撰文者財子學堂
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石油
來源:商業周刊/程思迪攝
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進入十月後天氣慢慢轉涼了,投資市場的熱度卻沒有太大的降低,除了川普及希拉蕊的對決讓股市有所波動,全球投資人正思考著未來的布局。除了股市及債市的上漲之外,今年原物料的表現在上半年似乎脫離了谷底,有往上反彈的趨勢。特別是油價部分,地緣政治的干擾並未停止,讓油價下跌的空間不大。南海議題雖然在菲律賓大幅轉向中國稍事停歇,但未來「TPP」V.S.「RCEP」仍有後續。而俄羅斯開始駐軍敘利亞,又為中東埋下另一個不安的因子。特別是近八年來產油國的減產會議,總是無疾而終,但剛結束的減產會議,沙烏地阿拉伯及伊朗達成減產協議,有望在11月份的OPEC正式會議中通過,將OPEC國家的產能減為每日3,250萬桶,當日油價應聲大漲5%以上。

此時台灣財經雜誌立即推出原油即將大幅上漲的議題,各家開始上調油價預估。但油價真的擺脫壓力往六十美元的底部價位前進嗎?我想油價並未如此樂觀。下圖從供需面的角度來看油價(紫色線),產能的供給仍大於需求,特別是油價大幅下跌的近兩年,供需的差距更是大幅擴大,造成油價低檔的主要因素。

若以細項來看,OPEC的產能從3,375萬減產約100萬桶,伊朗有363萬桶的產能,但伊朗的產能還有向上空間。更不要忘了俄羅斯的1,111萬桶的產能。OPEC及俄羅斯的產能約占全球產能(約9,600萬)的一半,若再加上美國的產能,則將近八成以上。就算沙烏地阿拉伯願意減產,把空間讓給伊朗,俄羅斯及美國的頁岩油仍會趁機補上。因為俄羅斯正在發展軍事及政治影響力,以確保美國的勢力不至進入中亞及東歐。

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