阿格力:生活消費類股有4大護城河,「這幾檔」連續配20年股利!

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阿格力:生活消費類股有4大護城河,「這幾檔」連續配20年股利!

一年一度的7、8月除權息旺季即將來臨,適逢5月台股下殺,許多個股的高殖利率價位開始浮現,相信很多存股族都既期待又怕受傷害。為什麼呢?關鍵就在於,存股除了股利的高低外,穩定性才是重中之重。說到存股的穩健性,阿格力認為,生活消費類股就很適合存股,因為具有4大護城河(詳見表1),能讓長期持有過程安心,自然就能享受複利的效果。

護城河1》可以眼見為憑 
增加持股安全感

我覺得存生活類股最棒的就是看得到或吃得到。就以台股的成交量為例,近來台股成交量屢創新高,原本大家以為日成交量4,000億元已經是高點,沒想到一路站上7,000億元大關。如果是懂得生活選股的朋友,不正是尋找受惠股的好時機嗎?

數字會說話,元大金(2885)旗下的元大證券是台灣市占率第1券商,今年前4個月就貢獻了82.3%的獲利。去年元大金的每股盈餘(EPS)為1.99元,而今年在台股成交量屢創新高下,前4個月自結EPS就繳出1.09元的好成績,已經超越去年一半的盈餘。這樣的邏輯也可以套用在證券股,例如群益證(6005)去年EPS為1.64元,今年前4個月自結EPS就高達0.78元,這些都是每天看成交量而不用等財報公布,就可以掌握公司營運的優勢。

金融股是存股族的大熱門類股,但某些金控股的獲利來源其實相當複雜,如果是喜歡眼見為憑的投資人,其實這些透過成交量就能了解公司營運狀態的金融股,能增加持股的安全感。

護城河2》產業變化度小 
收入常年穩定

對於波段操作者來說,產業變化快是一件好事,因為各種題材輪番上陣才能在波動中獲得利差。不過對於存股族來說,產業變化快的電子類股就算股利再好也不適合存股,因為可能「今日鮮花、明日黃花」,不然為什麼現在做手機的一堆大廠都說要跨入電動車呢?答案顯而易見就是產業變化大,原本好賺的也會變得無利可圖,像韓國大廠LG就退出智慧型手機市場。

那生活中有哪些是眼見為憑且產業變化小的呢?阿格力最近特別有感觸的就是電梯,因為老婆懷孕即將生產,我就開始尋覓更大的房子。在我看房過程中特別會留意一層幾戶幾部電梯,如果電梯太少會影響生活的便利性。看著看著突然也聯想到電梯非常適合存股,原因無它,因為裝了之後要用10年以上,每年還要繳保養費給電梯公司。

台灣前3大電梯廠的崇友(4506)為什麼能連續配發股利超過20年不斷?答案正因此種產業特性,使其有源源不絕的安裝後保養收入。從2020的年報檢視,崇友有43%的營收來自勞務收入,跟筆者生活中的觀察不謀而合,而且電梯就是一個產業變化小的產業,具有存股護城河。

護城河3》財報評估容易 
合約制確保營收穩健

在存股的過程中,特別重要的就是對財報有所掌握,除了運用前述2個原則以外,其實可以思考自身的消費模式就能對財報趨勢略知一二。像筆者的車貸是3年,承辦我業務的公司正是台灣租賃股王中租-KY(5871),已經連續3年獲利超過一個股本。這類公司的營收不易大起大落,因為租賃具有「合約制」的特性,在存股的過程就可以根據月營收年增率來判斷公司是否持續成長,因為客戶的營收貢獻度動輒以年來計算,具有長尾效應。另一家經營格上租車的裕融(9941),在金融海嘯時期也能保持穩定股利發放,就是同樣合約制帶來的效果。

護城河4》法令特許經營 
天然氣相關類股受惠

最後,阿格力認為最大的護城河還是在「特許經營」,但不是電信業那種雖然是特許經營,但五大電信業者都削價競爭的方向。煮飯洗澡都會用到的「天然氣」,在台灣是採取地區獨家經營的政策。例如我住板橋,當地的供應商是新海(9926),別無分號。你們知道新海瓦斯的連續配發股利年數有多長嗎?答案是29年不間斷!這就是法令特許經營帶來的護城河,沒有競爭對手就是長久穩健經營的理想狀態。

事實上,在台股中有非常多天然氣公司(詳見表2),但因為成交量低且缺乏題材,通常是乏人問津。不過這些公司的連續股利配發年數動輒都在20年以上,無論是經營首都區域的大台北(9908),還是有新北市樹林、泰山工業區貢獻營收的欣泰(8917),其實都是非常績優的存股標的。

存股追求的是長期的股利發放,透過複利的效果提高報酬,因此能持續地領取股利,以及透過生活選股的觀察來降低財報踩雷的風險,才是持盈保泰之道。看完了這篇,以後腦中別只有殖利率,存股最重要的是公司的「存活率」。本篇的4大護城河指標,就是拉長公司存活的好指標。


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