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過去八年來,標準普爾500指數的報酬率遠多於歐洲股市,但風水輪流轉,隨著美元升勢停滯、歐洲央行(ECB)在聯準會(Fed)開始升息之際持續寬鬆,再加上歐洲企業盈餘成長增強、美股已經過於昂貴,分析師認為投資人應該把資金投入相對便宜的歐股。
霸榮(barron`s.com)13日報導(見此),在截至今(2017)年4月30日為止的八年間,標普500將股息再滾入的總報酬率多達215%、目前比2007年的前波高多出50%;相較之下,Stoxx歐洲600指數(Stoxx Europe 600)在同一時間的總報酬只有105%、還未超過2007年的高峰,而MSCI歐澳遠東指數(MSCI EAFE index)的報酬更僅有97%、較2007年的歷史高低20%。不過,這樣的情形如今有了轉變。今年第一季期間,EAFE指數的報酬來到7.4%、高於標普500的6%,新興市場漲幅更多達12%。
事實上,過去曾有許多時期,美股的表現落後國際股市。在1983-1988年,EAFE的表現比標普500多出超過300%,主要是受到日股飆漲的激勵;在2002-2007年,EAFE的表現又再度超出81%。
歐股目前除了本益比偏低外,經濟成長性也較高。Stoxx歐洲600指數的本益比只有16倍、略高於EAFE的15倍,但遠低於標普500的18倍;一般而言,標普500的本益比只會比歐股溢出1.5點左右。另外根據國際貨幣基金組織(IMF)統計,全球今年的經濟成長率預估已從先前的3.4%上修至3.5%,其中美國只有1.6%,歐洲則可望有2%左右,甚至日本也有1.2%的成長率。另外,EAFE的企業盈餘由於基期較低,今年的成長率上看18-19%,高於美國企業的10%。
不僅如此,歐洲大型銀行的財務狀況逐漸改善,不良貸款佔比已在去年下降至2.7%、低於前年的3.4%。EAFE指數中,金融股占的權重有21%,高於標普500的14%。