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從數據上來看,2005年中國開始實施匯改,該年度中國貿易順差為1,020億美元。這些年來人民幣兌美元累計升值超過25%,但去年中國貿易順差卻反而擴大為2,354億美元。今年以來人民幣貶值,前8個月貿易順差因而比去年同期大幅成長了28.7%,連續7、8兩個月更創下單月順差額歷史新高。不論人民幣升貶,中國貿易順差都持續擴大,由此或可推論人民幣走勢與中國貿易額的關連性並不大。
但要說都沒關係,卻也不盡然。因為美國對中國貿易的逆差問題,向來是美方逼迫中國要讓人民幣升值的重要藉口!尤其是每到美國的大選年時,美國民主、共和兩黨候選人就會有志一同的要求人民幣升值,好讓這些候選人對他們的選民有所交代。因為一般人總認為貶值有利於出口,人民幣升值相對就是美元弱勢,應該有助於美國出口,進而改善貿易逆差。
在中國方面,當然也很清楚選舉對民主國家政治人物的重要性,利用選舉期間做個順水人情,順勢讓人民幣升值,有助於未來雙方關係。於是我們可以發現,每到美國選舉年,人民幣兌美元在選前幾個月往往是趨於升值的。而且在更早之前通常會先有一波的貶值趨勢。筆者判斷這可能是中國方面事先所做的「預防性措施」,先貶值一些,以防到時美方要求升值壓力太大,升值太多。