摘要
1.0050從2003年6月25日至2023年4月14日的萬元績效走勢圖，很明顯在2020年疫情期間，科技股尤其是台積電的成長幅度相當大，所以股市偏離長期趨勢線很多，2022年也沒有超跌。所以，現在的0050價位買入只是合理價，並沒有撿到便宜。
2.而美國20年期公債，例如國泰20年美債（00687B），已經從2020年3月最高點56.75元，下跌至2023年4月14日收盤33.83元，跌幅高達40%，但到期殖利率是3.74%、存續期間17.53年，持有這樣的20年期公債ETF，光是靠收息獲利就不錯，更不用說若降息還會有資本利得。
去年發生難得一見的股債雙跌，看似是危機，卻是大好的投資機會。如今升息接近尾聲，投資等級債券ETF的價格也止跌回升，到底目前是投資股票好，還是投資債券好？以下就細說分明。
先以債券來說，投資債券主要靠收息獲利，價差不應該是主要考量，只要到期殖利率不錯，都是進場的好時機。就以2023年4月14日計算殖利率，A～AAA等級公司債ETF有4.8%，BBB等級公司債ETF更達5.53%，若投資人滿足於這樣的殖利率，就值得持有。
再看股票，只要獲利不斷，就有配息及資本利得，根本用不著買來賣去。更何況，2022年的股市大跌，只不過是疫情時漲過頭的回檔修正。圖1是元大台灣50（0050）從2003年6月25日至2023年4月14日的萬元績效走勢圖，很明顯地在2020年疫情期間，科技股尤其是台積電的成長幅度相當大，股市偏離長期趨勢線很多，2022年雖下挫但是並沒有超跌。也就是說，現在的0050價位買入只是合理價，並沒有撿到便宜。
而美國20年期公債，例如國泰20年美債（00687B），已經從2020年3月最高點56.75元，下跌至2023年4月14日收盤33.83元，跌幅高達40%，但到期殖利率是3.74%、存續期間17.53年，持有這樣的20年期公債ETF，光是靠收息獲利就不錯，更不用說若降息還會有資本利得。
雖然債券ETF的價位目前很甜蜜，但不要忘了債券長期的平均報酬率還是比股票差，也不能只單獨持有股票部位或者債券部位，最好的方式還是做好股債配置，比較好的方式就是50%債券ETF，另外50%股票ETF。
股票部位最好的標的就是市值型ETF，例如追蹤台灣50指數或MSCI台灣指數的ETF；若要更分散，可以是追蹤美國S&P500指數的ETF，甚至是追蹤MSCI World Index的全球市值型ETF。債券部位只要是投資等級的美元債券ETF都可以。
透過「再平衡」機制
拉高整體資產報酬率
這樣的投資方式最簡單，也不用考慮什麼時候該買入或賣出，只要定期定額投入這樣的組合，透過再平衡的機制，就可以得到最佳組合。所謂的再平衡，就是調整股債的比例，回復成當初設定的比例。也就是賣出較高部位，然後買入較低的部位。
例如現在有100萬元可以投資，設定股債比是5：5，則50萬元買入0050，另外50萬元買入00687B。經過1年以後，0050上漲10%，淨值55萬元，可是00687B上漲20%，淨值為60萬元，股債總淨值為115萬元，總報酬為15%。這時候股債比就不再是5：5，若要維持設定比例，0050及00687B的淨值都必須為57萬5,000元，所以再平衡就要賣出2萬5,000元債券ETF，同時買入2萬5,000元的股票ETF，以維持5：5的比例。
若同時持有市值型股票ETF及投資等級債券ETF，這兩項資產的長期趨勢都是往上，愈便宜買入愈划算，透過再平衡機制可讓整體資產投資績效更好。
所以最好的投資方式，並不是股票好的時候賣出所有債券去買股票，也不是像目前債券比較具優勢，就全部買入債券型資產。要股債平均配置才能夠讓整體資產承擔相同的風險，以獲取最高的報酬。
除此之外，無論是股票型或債券型資產，只要投資境外資產都得承擔匯率風險，尤其值得投資的債券ETF都屬於美元資產，目前殖利率雖然不錯，但還是無法抵擋匯率風險，許多投資者也因為這原因而裹足不前。匯率的波動雖然不小，但沒有想像中的可怕，投資境外資產最重要的還是投資報酬率，投資資產會以複利成長，但匯率波動跟持有時間無關，假以時日原幣資產的成長，就會遠遠把匯率波動甩在後頭。
例如美元的匯率通常都在27～33中間波動，通常不過是正負10%的變化，若是投資年化報酬率6%的債券ETF，持有5年就可以有33.8%的累積報酬率，匯率風險就不再是威脅，更何況匯率並不是只有匯兌損失，也是會有匯兌收益，兩者機率都是一樣。
投資ETF靠得也是時間，不論是市值型股票ETF或投資等級債券ETF，都屬於長期趨勢往上的標的。持有的時間愈長，累積的配息就愈高，愈能抵擋因價差產生的虧損。不論是匯率風險或淨值波動風險，持有時間就是最好的防禦工具。既然是必須長期持有，這筆資金就必須是閒錢，也就是短期不會用到的資金，否則若有資金需求時，就會被迫以市價賣出，也就有機會發生虧損。
因為債券ETF的殖利率或配息率高過貸款利率，也有投資者思考使用財務槓桿，也就是借錢來投資，只要債券ETF收到的配息足以支付貸款的利息，剩下的就是多賺的，等於自己不用出一毛錢，就可以增加獲利。這樣的邏輯基本上沒有錯，但是貸款利率不會一成不變，萬一未來的貸款利率上升，幅度超過配息率時，配息金額就不足以支付貸款利息，這時就會造成更大的虧損。要是遇到借款的資金臨時被抽回，也會被迫以市價賣出，若是價格上漲還好，萬一遇到下跌就得不償失。投資者使用財務槓桿要特別小心，可以放大報酬，也會放大虧損，不能不謹慎為之。
總而言之，運用閒置資金投資長期趨勢往上的ETF，只要定期定額買進持有，做好股債配置，利用再平衡的方式，讓持有的資產穩健成長，只要不過度使用財務槓桿，就可以讓投資走得順遂，早日達到財務自由的目標。
延伸閱讀
高股息ETF是什麼？高股息ETF有哪些優缺點？配息時間、成分股怎麼看？一文學會怎麼買
債券ETF如何生生不息？怪老子：用閒錢投資，持有時間愈長，累積配息愈多！
現在買入債券待降息時賣出一定獲利？怪老子：做好「股債再平衡」，提高報酬率
小檔案＿怪老子
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站長
著作：《怪老子教你——這樣算解答一生財務問題》、《怪老子的簡單理財課——不必死命存，一樣變有錢》
作者簡介_Smart 智富月刊
《Smart智富》成立於1998年，提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊－《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍－《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書，以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等，全方位服務投資族群需求。
網站：Smart 自學網