世芯、創意2026年將翻倍成長？雲端巨頭集體「去輝達化」，ASIC產能大爆發！

摘要

根據TrendForce，2026年CSP自研ASIC伺服器成長率達44.6%，明顯高於GPU。雲端巨頭為降低成本、提升能效並去除對輝達依賴，積極發展ASIC，帶動台灣IC設計服務需求。世芯、創意憑藉先進製程與大客戶專案，將成為ASIC超級週期的核心受惠者。

根據TrendForce的最新預測，AI伺服器市場正在發生一場質變。2026年，由雲端服務供應商（CSP）自主開發的ASIC伺服器，成長率預計將高達44.6%；相比之下，傳統以GPU（如輝達產品）為主的伺服器成長率僅為16.1%。

為什麼這些科技巨頭紛紛轉向ASIC？身為投資人，我們又該如何在「去輝達化」的浪潮中，精準掌握台灣供應鏈的獲利機會？

為什麼ASIC成了CSP巨頭的救命稻草？

首先，大叔先幫大家科普一下：什麼是ASIC？它的全名是「特殊應用積體電路」（Application-Specific Integrated Circuit）。

簡單來說，輝達的GPU像是「萬用工具刀」，什麼運算都能做，但價格昂貴且極度耗電。而ASIC則是「手術刀」，針對特定任務（如Google的TPU、亞馬遜的Trainium）量身打造。當AI應用走向規模化後，ASIC的單位成本更低、能效更高，更重要的是，它能讓亞馬遜、微軟、Google與Meta擺脫對輝達的過度依賴。

目前，這四大巨頭都在搶著設計自家的晶片，但他們不一定會自己走完所有流程，這就給了台灣 「IC 設計服務公司」 極大的發揮空間。

「IC設計服務」賺什麼？解析NRE與Turnkey商業模式

很多人常把高通（Qualcomm）這類「IC 設計公司」與世芯、創意這類「IC 設計服務公司」混為一談。大叔解釋給你聽：高通賣的是自己的品牌產品；而設計服務公司則是「客製化軍師」，主要賺兩筆錢：

1.NRE（委託設計）：這是前期開發費，涵蓋電路設計、驗證到打樣。

2.Turnkey（量產統包）：晶片設計完後，幫客戶向台積電、日月光下單生產，並從中抽取利潤。這部分是長期的營收泉源。

目前全球 ASIC 雖由博通（Broadcom）與邁威爾（Marvell）稱霸，但台灣的世芯-KY、創意、智原，甚至跨界搶食的聯發科，正靠著與台積電的緊密關係，成為市場不可忽視的力量。

受惠個股 1：世芯-KY （3661） —— 亞馬遜最鐵的戰友

世芯成立於2003年，是國內最具指標性的IC設計服務廠，董事長關建英及總經理沈翔霖出身自美國矽谷IC設計服務公司。包括台積電、軟銀、思科（Cisco）及宏碁都是世芯早期的投資者。在2004年，成立只有一年的世芯就順利取得SONY PSP遊戲機晶片大單；2009年，IBM攜手東京大學推出當時全球最快的超級電腦，也是找世芯合作設計量產，逐漸打響世芯在業界的名號。另外，比特幣自2008年發明後，興起一波挖礦熱潮，更讓世芯在2014年營收大幅成長。

而從創業初期便一同打拚至今的專業團隊，是世芯的強力武器，沈翔霖曾對媒體表示，約三分之一的草創期員工仍在公司服務。另外，由於世芯和台積電的關係密切，公司不僅能提供客戶先進製程的設計，還能讓客戶獲得關鍵且稀缺的CoWoS產能，為世芯具備的一大優勢。

另外，世芯的大客戶亞馬遜，在2024年5月參與公司私募，認購22萬股，破除了世芯可能失去亞馬遜ASIC訂單的傳聞。由於這是亞馬遜首度直接投資台灣上市櫃公司，具有重大象徵意義，對台灣半導體產業也是一個肯定。

世芯產品的應用領域，從世芯的法說會簡報可以看到，世芯近3年營收有超過8成來自與AI相關的HPC，也就是高效能運算。

世芯近3年營收8成以上來自與AI相關的HPC

資料來源：世芯法說會簡報

世芯近兩年的最大客戶為亞馬遜，因此營運表現與亞馬遜ASIC的規劃藍圖高度相關。受到亞馬遜ASIC產品，也就是Trainium 1進入產品生命週期尾聲的影響，世芯2025年前3季營收年減32%，EPS為50.89元，比2024年同期衰退13%。法人估計世芯2025年全年EPS為68.1元，較2024年的81.3元衰退16%。

不過，大叔要跟大家說的是，世芯在2026年的營運表現相當值得期待。因為大客戶亞馬遜的新一代ASIC產品Trainium 3，是採用台積電3奈米製程，搭載HBM3E，不管是運算速度，還是效能，都比Trainium 2提升約4倍。Trainium 3已經在2025年第3季完成設計定案，預計在2026年第2季量產，產品生命週期約兩年。而根據供應鏈調查，Trainium 3出貨量估計約200萬顆上下，預估世芯供貨占比超過5成，法人預估亞馬遜占世芯2026年營收比重達7成。

另外，亞馬遜Trainium 4採用台積電2奈米製程，而且支援輝達NVLink Fusion技術，擴大結合GPU生態系。據了解，世芯仍然是Trainium 4的主要後段設計服務供應商，預計量產時間落在2027年的下半年。

法人預估世芯EPS將從2025年的68.1元，成長至2026年的122.5元，年增率將近8成。

受惠個股 2：創意 （3443） —— 台積電的嫡系部隊

創意是台積電持股將近35%的轉投資公司。創意憑著母公司台積電的資源，有能力替客戶爭取更多投片量，在先進製程產能吃緊的狀況下，這其實是非常大的競爭優勢。創意的收入主要來自NRE及Turnkey，各占營收比重3成多及6成多。

創意是台積電的轉投資公司

資料來源：XQ全球贏家

創意前3季營收中，消費性電子占28%、網通占12%、AI占11%

資料來源：創意法說會簡報

從業績的角度來看，創意2025年第3季營收季增超過4成，但毛利率卻下滑9個百分點。主要是因為Google採用ARM架構的CPU Axion專案的NRE，已經進入設計後段與驗證階段，部分NRE已經提前認列，在等待產品量產拉貨的階段，使得創意毛利率明顯下滑。

創意表示第4季營收將季增超過2成，主要成長動能來自Turnkey收入增加，包括加密貨幣ASIC訂單，以及雲端服務供應商的3奈米量產專案持續推進。法人估計創意第4季EPS為8.7元，較第3季的6.47元成長不少，並估計創意2025年EPS達28.2元，比2024年成長大約1成左右。

另外，原本法人預期創意2026年將出貨40萬至50萬顆Google CPU，也就是Axion，將貢獻營收2.5億美元。但根據新的外資報告指出，創意2026年將出貨75萬顆Google CPU，而且ASP（平均銷售單價）高達800美元，該專案在2026年可貢獻營收約6億美元，2027年上看7億美元。

根據外資報告指出，創意在2026年將有3項AI專案來自雲端服務供應商，這些專案占整體營收超過4成。如果再加上AI新創客戶及IP授權收入，AI相關業務占創意2026年營收比重可望突破5成。

外資同時提到，創意與馬斯克旗下xAI合作的專案，預計在2026下半年貢獻營收。至於創意與Meta合作的MTIA v5設計專案則以NRE為主。另外，創意為微軟開發的3奈米AI加速器Maia 200專案預計2026年5月流片，2027年第3季量產。而創意也已經接獲特斯拉的AI5晶片專案訂單，上看百萬顆，推測將於2027年量產，可望大幅貢獻創意2027年營收表現。

法人預估創意2026年EPS為41.8元，較2025年大增將近5成，也難怪創意股價在前一陣子表現相當搶眼。

AI投資下半場，看「客製化」勝率更高

AI 的競爭已經從「軍備競賽」進入到「成本與效能競賽」。當雲端巨頭紛紛想做自己的主人時，台灣的 IC 設計服務業者就是最關鍵的軍火供應商。

世芯與創意目前的本益比雖不低，但若看2026年的成長潛力，這波「ASIC 超級週期」才剛要啟動。建議投資人密切追蹤大客戶（CSP）的流片（Tape-out）進度，那才是實打實的獲利指標。

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