蘋果去年輸華為，蘋概股掉出成長行列？若克服4大考驗，未來還有機會創新局

摘要

原文：十字路口的APPLE

APPLE自從推出iPhone創造了智慧手機及觸控螢幕的新世代後，市值節節攀高，用富可敵國形容是一點也不過份，就連一向對科技股敬而遠之的股神巴菲特也對它大力吹捧，但我們應冷靜回頭思考的是，巴菲特一向看重的是價值型投資，也就是他的投資組合對成長股較為不青睞，換言之，是否APPLE已走過了它的黃金時代，成長的動能已然趨緩？

首先，我們來檢視智慧型手機市場。2018年第三季全球智慧手機出貨3.89億支，較2017年同期僅微幅成長，而且APPLE更是將出貨亞軍的寶座連續第二季讓給了大陸的手機廠華為，APPLE第三季的手機出貨為0.46億支，較2017年同期僅微增0.7%，與華為的年成長43.1%相較大為遜色。

全球智慧型手機第三季出貨量 資料來源：Garner

其次，蘋果於2018年9月12日發表新機，除了螢幕尺寸增大外以及驚人的高價外，台積電生產的A12處理器應該是最大的亮點。剩下的可說是了無新意，讓引頸期盼許久的蘋果迷大失所望，也讓競爭對手華為的高管大大鬆了一口氣。

自從賈伯斯往生之後，雖然在庫克的帶領下，蘋果獲利仍持續創高，市值也達到中等國家的經濟產值水準，但不可諱言，整體蘋果的創新能力已大不如前，許多改變都藉由模仿對手而來，這次的iPhone新機沒什麼創新的亮點，反倒是 配角的APPLE Watch有令人驚豔的質感表現。過往賈伯斯堅持的純粹的美感與對下屬嚴苛的要求，似乎到了庫克的時代，只要綜合一下競爭對手的亮眼元素，符合市場的尺寸要求，創新的費用可以大幅地降低，反倒是對供應鏈的分散與降價要求才是庫克最在意的事，因為這才能擠出利潤。

2019年的5G將宣告進入物聯網新世代，但物聯網的主角可能是穿戴式裝置及汽車，手機不再是第一男主角。也就是說，APPLE將面臨主要產品市場萎縮的重大挑戰。

但有危機就同時有轉機，雖然手機成長趨緩，加上創新能力下降，可是未來進入物聯網時代後，APPLE仍可靠在穿戴式裝置上的新產品再創成長的契機，APPLE Watch就是一個明星產品。另外一方面，汽車也將是APPLE極欲跨入的領域。以果迷的黏著度而言，若APPLE的汽車能將科技與安全性重新整合，APPLE仍有再創新局的機會。

穿戴式裝置與APPLE汽車 資料來源： 資策會、Google、日盛投顧整理

台廠供應鏈過往靠一顆蘋果吃十年的美好時光恐怕已經結束，未來須順應改變，投入研發，方可順勢成為蘋果下一世代的供應鏈。

APPLE的台廠供應鏈 資料來源： Google、日盛投顧整理

總而言之，穿戴式及車用裝置將迎來爆發性成長，這為APPLE帶來了新的機會。但APPLE目前面對的幾項困境與挑戰仍需克服：
（1） 手機市場成長趨緩，第二季全球手機出貨出貨亞軍的寶座痛失。
（2） 2018年新機發表了無新意，台積電生產的A12處理器最大亮點。
（3） 庫克帶領下的蘋果獲利仍持續創高，但創新能力已大不如前。
（4） 物聯網的主角可能是穿戴式裝置及汽車，手機不再是第一男主角。

本文獲「Sunny愛Money」授權轉載，原文：十字路口的APPLE