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摘要

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市值型ETF、大盤型ETF是什麽?和大盤有什麽關係?

在眾多ETF的商品裡,可依ETF的指數選股因子再分成好幾種類型,常見的像是市值型ETF(如0050、006208)、高息型(高股息)ETF等...。而市值型這類ETF在指數邏輯上,主要會以個股的「市值」做成分篩選並計算權重,通常會囊括市場裡的大型權值股,也因此,這類ETF最大的特色在於ETF表現和大盤有非常高的連動性:當大盤起漲時,市值型ETF會上揚,反之當大盤下跌時,ETF也會跟著下挫,非常具有市場代表性,也有投資人用「大盤型ETF」來稱呼。

延伸閱讀:ETF是什麼?ETF怎麼買?新手如何定期定額ETF?ETF投資入門懶人包

市值型ETF》0050、006208差在哪?

以國內的股票型ETF來說,最具代表性的市值型ETF,就是元大台灣50(0050)和富邦台50(006208)。0050和006208追蹤同樣的「臺灣50指數」,因此有攣生兄弟(雙胞胎)之稱。不過眼尖的投資人可能會發現,0050和006208還是有些差異之處,像是成分股比重、價格等...。本篇就來為大家解答,0050和006208這2檔ETF到底差在哪?

 

比較1:0050、006208的產業布局與成分股

指數是ETF的DNA、靈魂,指數的邏輯將直接影響ETF的產業布局、成分股,因此也會和ETF的績效表現有直接關聯性。以0050和006208來說,兩者同樣追蹤「臺灣50指數」,它的指數邏輯相較單純,是以在國內「上市」的企業中,從中選出市值排行前50大的公司為成分股。

同時也因為指數相同,在產業布局與成分持股、指數調整頻率(再平衡)這些方面都會相同。換句話說,0050和006208在產業和持股名單上會一模一樣,只是在權重上有細微差異。

 

比較2:0050、006208的總費用率/內扣費用

總費用率又稱為「內扣費用」,指的是投資人持有一檔ETF必須得支付的必要成本,最常見的主要費用率項目,為經理費率和銀行保管費率,不過這兩者加總並非是最後的總費用率,因為總費用率中還包含周轉費用、指數授權費、人事成本或其他雜支等...,也必須計入其中,同時也得用一個完整年度為觀察區間較為準確(延伸閱讀:ETF溢價是什麼?ETF淨值、折溢價、總費用率有多重要?ETF關鍵字解密-Smart智富ETF研究室)。

俗話說省下來的錢就是賺到的錢,0050和006208雖在保管費率上同為0.035%,不過經理費率上兩者差異較大,0050為0.32%、006208僅為0.15%。2檔ETF在年度總費用率上,從近5個年度(2019年~2023年)中可發現,多以006208更勝一籌。

 

比較3:0050、006208的報酬表現

因為0050和006208追蹤同樣指數(台灣50指數),既然是追蹤同樣指數,常理來說兩者在報酬上應該差異不大。不過,0050和006208畢竟是不同投信公司發行,在內扣費用率或其他成本項目上自然也會有所差異,也可能會影響報酬表現。

由於0050和006208這2檔ETF成立至今都有超過10年的歷史,時間較長、也有較多報酬數據可參考。若以完整年度為單位,觀察兩者在近1年度、近3年度和近5年度的報酬可表現,兩者在報酬數值上非常接近,年化報酬大多都只有1個百分點左右的差異,即便是股匯雙跌的2022年,兩者在空頭環境下的跌勢也非常接近。至於多頭時的表現自然也是差異無幾,005和006208在2023年的含息報酬,分別為28.67%以及29.02%。

 

再來我們來觀察近年這2檔ETF,在單一年度的報酬表現。在近5個獨立年度當中,也都能發現0050和006208的含息報酬也都差異不大,同樣是非常貼近。

 

一般來說,追蹤同樣指數的ETF在報酬上差異並不大,不過可能還是會出現些微差異,可能的原因有很多,像是指數追蹤誤差、內扣費用率(總費用率)等都會對報酬數值產生影響。以0050和006208為例,前面有提到兩者在內扣費用率上則有明顯差異,長期下來對報酬也存有一定的影響。

比較4:0050、006208的規模、受益人數、流動性

1.基金規模

ETF規模就是常聽見的「基金規模」,又稱為「淨資產規模」。ETF和個股一樣,也是會有下市(櫃)的情況,當ETF規模愈大,愈不容易有遭清算、被迫下市(櫃)的風險。相反地,基金規模愈小,則愈容易遭遇被清算、下市(櫃)。一般來說,若依證交所的資料來看,不同類型的ETF下市的規模門檻也不同:

股票型ETF:近30個營業日平均規模低於終止門檻(多為新台幣1億元)。
債券型ETF:近30個營業日平均規模低於終止門檻(多為新台幣2億元)。
商品型ETF:近30個營業日平均規模低於終止門檻(多為新台幣5,000萬元)或之平均NAV
累積跌幅達90%。

不過要注意的是,每檔ETF在規模門檻上可能有所不同,最好的方式,是查看該檔ETF基金公開說明書所載明的金額會較為準確;另外,當ETF因規模過低、有清算危機時,主管機關或投信業者往往都會有相關公告。

最後,假如投資人手中持有即將下市(櫃)的ETF,都能在終止上市日前賣出。假使真持有到最後一刻,基金公司則會進行清算,扣除必要費用後,會再依受益權單位、持有比率將剩餘的資產分配給投資人。

公式:基金規模=發行單位數x基金淨值

基金規模、淨值每日都會因市場情況而出現變化,非一成不變的定值。以0050為例,在2023年3月31日盤後,總共發行的受益單位數為22億8,900萬股,單位淨值為121.64元,總資產為2,784億4,104萬3,414元(=22億8,900萬股x淨值121.64元)。

0050基金規模、淨值與市場流通股數等情況

圖片來源:元大投信

0050和006208目前在基金規模上都有百億以上的等級,因此也沒有清算下市的風險。而0050目前擁有超過2,000億的基金規模,是目前台股(原型)ETF中規模最大的一檔。

 

2.受益人數

「受益人數」是ETF的持有人數,相當於投資個股的「股東數」,也就是多少人持有的意思。一般來說,ETF資產規模和受益人數會呈正相關,為什麽呢?因為受益人數愈多,表示市場熱度愈高、申購需求也愈多,當ETF在外流通股數提高,基金規模往往也會跟著向上成長(基金規模=發行單位數x基金淨值)。當規模或基金淨值當中任一個因子愈大時,則會回到前面提及、基金規模愈大的優勢——愈不容易發生下市(櫃)的危機。

不過要注意的是,受益人數和ETF的績效並無直接關聯,只能顯示出投資市場中的人氣、多數投資人喜愛的程度。另外在集保所網站中有提供受益人數的查詢,只要輸入交易代號(個股、ETF都行)以及選定資料日期就能查詢,有興趣的朋友可自行研究。

3.流動性

流動性指的是一項資產,能否相對穩定的價格、迅速買進或賣出的情況。對投資人而言,流動性愈高愈好,比較能夠避免出現「想買買不到、想賣賣不掉」的窘境。

一般來說我們可以從證交所網站做觀察。成交股數愈高、通常流動性也會愈好,以2023年3月的月成交情況來看,0050的月成交股數為2億3,735萬1,047股,約為23萬7,351張;006208月成交股數為8,626萬4,943股、約為8萬6,264張,兩者在交易量上頗為懸殊,也就是說0050在流動性上會比006208來得相對較好,不過兩者都算是流動性相當不錯的熱門ETF。

比較5:0050、006208的收益分配

收益分配上,0050和006208都有配息,而且都是「半年配」,但在配息的邏輯上略有差異。

以0050來看,0050在收益分配的規定上,成立最初是採「年配息」制,也就是1年僅配發1次股利;而在2017年(股利發放年度)時才轉而改採「半年配」,除息時間多落在7月及隔年1月;以去(2021)年為例,2021年7月配息的股利所屬區間為2021年上半年,而隔年1月配息的股利所屬區間才是2021年下半年。

在這樣的配息邏輯下,會造成0050在2次配息金額上差異非常大,也就是會出現「1大7小」(編按:1月配息多、7月配息少)的現象。原因在於1月除息的股利所屬年度為前一年下半,多能參與到成分股的除權息行情(台股的除權息旺季),故在現金股利的分配上自然也會比7月那次除息多上許多。

而006208在除息的時程上就不同了,006208配息不會跨到下一個年度,就是會在當年度完成除息,除息月份多落在同一年度的7月及11月。

比較6:0050、006208的殖利率表現

對長期存股族來說,殖利率的表現也是常見的觀察指標,令人好奇的是,既然0050和006208都追蹤同樣指述、2檔也都有配息設計,在殖利率表現上會有顯著差異嗎?

讓我們先來看看0050近5年度的配息和年均殖利率情況。

 

從每年的配息金額來看,0050確實大多呈現「1大7小」(1月配多、7月配少)的情況,每年的年均殖利率大都落在3%~4%左右。

 

另外,0050孿生兄弟的006208,從表7中同樣能夠發現,配息額多寡和0050相反,為「7小11大」(7月小配、11月大配)的情況。在年均殖利率的表現上多落在3%左右,和0050差異也不算太大。

或許有些存股投資人會覺得:「0050和006208年均殖利率只有3%、4%左右,都不到5%,怎麼好像不太多?」其實0050和006208這類屬於「市值型ETF」、和大盤連動性高,具有和大盤一樣長期趨勢向上成長,因此股息收益和高殖利率並非這類型的ETF特性(延伸閱讀:ETF配息怎麼算?竟不是每檔ETF都會配息?月配息、季配息、年配息差在哪?ETF配息疑問懶人包-Smart智富ETF研究室)。

比較7:0050、006208的價格差異

看到這邊,眼尖的投資人可能會有個疑問:「既然0050和006208這麼相似,那為什麽股價會不一樣呢?」

也因為股價不同,不少投資人可能會產生誤解,因為006208價格比0050低,假使投入相同金額,006208買到的股數會比較多(006208市價約為0050的6折左右),進而認為006208好像比較便宜、投資上比較划算。

在同樣金額下,006208買到的股數會比0050多,這點並沒有錯,但買006208其實並沒有比0050便宜,為什麽呢?因為是用「比例」來計算的。

你可以想像成有一大袋水果,袋中水果總數固定、市價為1,000元,裡面有蘋果、橘子和香蕉3種水果,比率分別是8:2:1。如果現在市場上出現2種商品,A商品是將這袋水果依比率分成100包,每小包10元,另一個B商品則是依比率分成200包、每小包5元。

在這樣的情況下,無論你是買每包10元的水果還是每包5元的水果,每一小包都會有蘋果、橘子和香蕉3種,且比率都是8:2:1,差別只在水果數量不同而已,而0050和006208就是這個道理。

水果市價為ETF資產規模,水果種類和比率為ETF的成分和比重。換句話說,無論是買0050和006208哪一檔,在成分股比率上都是相同,差異只在於買進成分股的「部位數」有所差異。每單位的0050價格雖然較高,但買進的成分股單位數也會較多,以成分股中的權值股台積電為例,買1股130元的0050和買1股60元的006208,是0050會買進台積電部位數較多,006208買進較少。但如果換成是分別針對0050和006208各買進1萬元,則0050和006208會買進一樣多的台積電股數。

結論:差異最大是內扣費用率

0050和006208這2檔老牌的市值型ETF,在各指標都非常相似,這邊再為大家做個簡單整理如下:

1.產業與成分股:0050和006208追蹤相同指數,故產業布局與成分股完全相同,只有比重略有差異。
2.內扣費用率:0050和006208較大的差異在於「內扣費用率」,0050較高、006208較低。
3.報酬表現:0050和006208報酬非常貼近,差異微乎其微。
4.配息與殖利率表現:0050和006208都為半年配,不過在配息的時程上有差異。0050除息時間約落在每年1月和7月,006208則多落在每年的7月和11月。兩者在年均殖利率表現上同樣是差異不大。
5.股價差異:雖然006208的價格通常多是0050的6折左右,不過就如前段提到過的,無論是0050還是00620,都是買到一樣比率的東西。

總的來說,無論是買0050還是買006208,其實都是買進一樣的成分股、投資相同的東西,報酬、配息殖利率表現也都差不多,硬要說差異最大的就是內扣費用率了!如果你是在乎資金運用效率的投資人,那麼可能會比較偏愛費用率較低的006208,畢竟省下來錢某方面來說就是賺到的。

因此,買0050或是買006208並沒有誰好誰壞,就看身為投資人的你比較看中哪些項目,以及比較喜歡哪一檔囉!

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