作為一名投資者，你可能聽過常見的說法：「不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡。」
這個古老的建議也適用於投資。在這裡，分散投資在「降低風險」和「最大化報酬」方面發揮著至關重要的作用。
然而，許多投資者傾向於只關注美國股市，忽視國際股市的潛在收益，畢竟從2010年起，國際股市的表現遠遠落後於美國股市。
在這篇文章中，我們將討論，為什麼國際股市是你核心投資組合中必不可少的組成部分，以及在這個時間點，為什麼你不應該忽視它們。
為什麼國際股市的配置也很重要？
多年來，美國股市一直是全球股票市場最主要的推動力量，但它並不是唯一的選擇。近年來，國際股市展現出巨大的增長潛力價值，並且它們在投資組合中的重要性不斷增加。
尤其今（2023）年開局到現在，國際股市的表現優於美國股市，讓許多投資人再度想起國際股市的估值被長期低估的問題。
為什麽你不該忽略國際股市？
以下是你不應忽略國際股市的原因：
原因1：分散投資
分散投資是降低投資組合風險的關鍵。通過投資於國際股市，你可以將資金分散到不同的地理位置和產業區塊，減少你單獨對美國股市波動的曝險。國際股市的產業可能較著重金融、必需性消費、能源等，因此表現不同於美國股市，提供分散風險的好處，有助於緩解市場波動對你的投資組合影響。
原因2：增長潛力
國際股市可以提供獨特的投資機會，例如新興市場中不可能在美國市場上獲得的公司。這些市場提供了巨大的增長潛力，因為它們的經濟和企業仍在發展中階段。通過投資於國際股市，你可以將投資組合定位為從這些經濟體和公司的增長中受益。
原因3：價值機會
國際股市，尤其是新興市場的股票，往往被低估，與美國股市的相同產業相比。這種估值差距可以提供更多價值的投資機會，你可以以折扣價購買這些股票，並在估值差距縮小時獲得更高的報酬。
原因4：貨幣多元化
通過投資於國際股市，你也可以通過增加對外匯的曝險來實現投資組合的多元化。貨幣多元化可以幫助保護你的投資組合免受美元波動的影響，並增強潛在報酬。
為什麼要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡？即使你只看個別公司，也要記住，全球約有1萬2,000家上市公司，當中約有8,000家不在美國。為什麼要從投資組合中排除3分之2的公司？
股市近50年的表現：十年河東、十年河西
美國股市多年來一直是全球股票市場的主導表現者。然而，這種趨勢預計不會無限期地持續下去。許多專家預測，鐘擺最終向國際股市傾斜，在相當長的一段時間內，它們的表現可能將優於美國市場。
如果你看一下歷史數據（國際股市最長的數據只能追溯到1973年），你會發現有時美國股市勝出，有時國際股市勝出。
在此圖表中，紅色是國際表現優於美股，黃色是美股表現優於國際。
正如你所看到的，它來回擺動，但在看到「均值回歸」之前，一個可以連續多年保持贏家，而另一個則暫時表現黯淡。自2008年以來，國際股市只贏過4次，近因效應（Recency Bias）讓許多投資人認為，投資美國股市是獲得最佳報酬的唯一途徑。
諾貝爾獎理論Fama-French 3因子模型認為，股票報酬主要是由「市場風險」、「規模風險」和「價值風險」因素解釋的。在過去的十多年裡，大型成長股表現優異。然而，就像美元對外幣的相對價值是周期性的一樣，大型股對小型股和成長股對價值股的表現也是如此，皆有週期性的表現，最終走回均值回歸。
許多人沒有意識到的是，雖然美國市場是一個具備更大成長潛力的市場，但國際股市則更加平衡。這為那些想要實現投資組合多元化，並從國際股市的增長潛力中受益的投資者提供了獨特的機會。
根據研究機構BlackRock貝萊德數據統計，過去近50年的資料分析，當美國股市10年的年化報酬率低於4%時，國際股市的報酬表現勝過美股的機率是100%，而且平均年化報酬率比美股多了2.4%；當美國股市10年的年化報酬率低於6%時，國際股市的報酬表現勝過美股的機率是96%，平均年化報酬率也比美股多了2.3%。
如果從所有統計數據點觀察，同樣持有10年的時間，美國股市報酬表現勝過國際股市的機率是59%，表示美國股市的表現多數時候優於國際股市，但勝率也沒有非常懸殊。當美股的報酬較為萎靡時，反而國際股市可以彌補它的報酬缺口，讓整體的投資報酬表現更加平滑，且波動風險更加安全。
各國股市未來潛在報酬是多少？
預測未來通常很困難，我自己也不推薦投資人去預測股市的走勢，特別是在非常短期的維度內。
然而，從長遠來看，估值仍非常重要，不可忽視。目前，國際股市的估值絕對更具吸引力，這就是為什麼許多投行分析師，預測未來幾年國際股市將比美國股市獲得更高的投報率。
班傑明葛拉漢曾說：「從短期來看，市場是一台投票機，但從長遠來看，它是一台稱重機。」
從Vanguard的報酬預測顯示，未來10年內，美國股市的年化報酬率有90%的機率落在-1.3%～12.9%之間。對於國際股市而言，這個範圍是2.2%～14.9%，最佳猜測是國際股市的報酬率為8.4%，而美國股市則為5.7%。
雖然預測未來是不可能的，但這些數據表明，目前投資國際股市可能會比投資美國股市獲得更高的預期報酬。
儘管估值的預測能力有限，但目前國際股市的估值比美國股市更有吸引力。這就是將國際股市納入充分分散的投資組合提供充分的理由。
投資人應該採取什麼行動？
雖然從去年開始，國際股市有明顯的較優表現，我不知道是不是曇花一現，但我建議你的投資組合要設定一些比例配置在國際股市。
身為台灣投資人，股票資產的地區分布可以朝向美股50%＋國際25%＋台股25%的配置，畢竟存在「近鄉偏誤」（Home Bias）非常合理，但重點是你不能忘記國際股市的配置。
此外，更彈性的作法是設定一個範圍比例，讓他可以動態調整。舉例，當國際股市真的表現明顯優異時，可以讓比例放寬至35%，降低另外兩個地區的目標權重，金融資產往往會維持動能一段期間，所以放寬範圍與動態平衡也是一種聰明的方式。
至於投資標的方面，你可以透過複委託投資追蹤國際股市指數的ETF，例如：Vanguard FTSE成熟市場ETF（VEA）、Vanguard總體國際股票ETF（VXUS）、iShares MSCI核心歐澳遠東ETF（IEFA）、Schwab國際股票ETF（SCHF）等。或是你可以選擇台灣發行的ETF，例富邦歐洲（00709）、元大歐洲50（00660），在挑選標的時，還是要關注裡面的內含成本與追蹤指數誤差的能力。
最重要的是，避免基於過去的表現作出投資決策，這樣做可能會在長期內產生後悔。相反，投資者應該專注於創建與其投資目標和風險承受能力相符的多元化投資組合。
總之，儘管存在一些認為的風險，但投資國際股市，可以為投資者提供有價值的分散效益。雖然預測未來報酬是困難的，但在長期內，估值仍為股市上漲的重要因素，國際股市目前呈現出比美國股市更有吸引力的估值。投資者應該考慮創建一個多元化的投資組合，並持有它，專注於資產配置和重新再平衡，並維持一致的投資方法。
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理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。