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台積電目標價到底多少才合理?這篇算給你看!

台積電目標價到底多少才合理?這篇算給你看!

台積電(2330)法說會在1月14日時重磅登場,有以下幾個亮點不僅吸引到投資人的目光,更讓慶龍想要對這檔護國神山說聲對不起,因為所有的表現真得都超乎預期。

上調2021年資本支出,從250億美金上調至280億美金

回顧1月11日的日報,當時對2021年資本支出預估值為220億美金,折合台幣約6,160億元,占股本比率238%,但實際公布的數字,將達到250億美金~280億美金(編按:80%用於3奈米、5奈米、7奈米先進製程,10%用於先進封裝量產,10%用於特殊製程),折合台幣不僅上看到7,840億台幣,占股本的比率也上衝到302%。

一般而言,當年度的資本支出占股本的比率超過80%,就已經算是展現CEO想要帶領公司「大成長」的企圖,台積電這幾年動輒100%以上,今年甚至上看300%的超高比率,可以說是「使盡吃奶的力氣」,來追求高速的成長。

此外,台積電之所以選擇現階段大幅擴大資本支出,根據法人的表示,應該是與2022年3奈米可望獲得競爭對手Intel轉單所致。

市場原本預估2020年才開始量產的5奈米,2021年貢獻營收比重才能到20%,但沒想到2020年Q4就提前達陣,一方面顯示現階段的台積電有多少5奈米產能,客戶都願意買單的能耐,另一方面也持續推升16奈米以上的的先進製程,占營收的比重來到62%,包括16奈米的13%、7奈米的29%,與5奈米的20%。


2021年營收成長可達16%

由於台積電明確表示今年的營收成長目標為16%,因此在2020年營收已達1兆3,400億元的基礎下,可推算2021年營收可來到1兆5,500億元,若以39%的稅後淨利率計算,稅後淨利為6,062億元,並得出EPS為23.37元=6,062億元/259億3,000萬股。

此外,根據法人預估,2022年與2023年的EPS,還可分別再成長到26元與29元的水準。相較於1月11日報所揭示的法人獲利預估,不僅EPS都出現了提升的趨勢,乘上27倍本益比所推算的合理股價,也都進一步走揚。

以2021年EPS獲利預估為23.3元,乘上27倍本益比後得出629元,相較於原本的預估594元,再提高35元,2022年EPS獲利預估為26元,乘上27倍本益比後得出702元,較原本的預估675元,再提高27元,2023年EPS獲利預估為29元,也提前達陣原本預估要到2025年才能達到的獲利目標,因此乘上27倍本益比後,可得出783元。

本文獲「孫慶龍的投資部落格」授權轉載,原文:台積電(2330)對不起,我錯了,目標價看這裡!

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作者簡介_孫慶龍

學歷:成功大學中國文學系、英國艾克斯特(Exeter)大學財務管理研究所
經歷:鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長
現職:《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師