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近年來，「升息的可能」一直是投資人心頭的一塊陰影。很多人知道基本債券原理，「殖利率上升，債券價格下跌」，那麼這時還去買債券，豈不是傻瓜？於是選擇把資金轉入現金，做為穩定的部位。
這麼做有幾個問題：
第一，時間抓不準。
2008年底，是近年聯準會最後一次降息，把目標利率降到0-0.25%。2009全球股市強力反彈，似乎已經走出陰霾。早在2010，就有人說，利率那麼低，遲早要升息。投資要賺錢還不簡單，買放空美債的ETF，像TBT就對了。
結果這支ETF，從2010到2014的報酬率，分別是-26.3%、-50.9%、-13.3%、-26.7%，-41.4%。
成績只能說是慘不忍賭。
同樣2010到2014這五年，中期美國公債ETF，IEI的報酬率是6.5%、8.1%、2.1%、-2.0%、3.1%。在這段預期升息期間，還是賺的。
因為預期有升息的事件，就想把資金轉入現金，或甚至轉換到放空債券的標的，是一種擇時進出的行為。而擇時進出，從沒有人可以持續正確。
第二，以為一旦升息，各種債券都會虧損，是一個錯誤觀念。
央行調整的，就只是一個重要的目標利率。未必會對債市產生全面相同的影響。相關討論，可見升息時債券一定會虧損嗎?這篇文章。
（有一個重點。我的論點不是升息時債券都不會虧損。我的意思是，升息只能說債券有可能虧損，不是一定會虧損。）
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升息前，把手中的債券賣掉轉持現金，為什麼是情緒性決定，而非理性決定？
把錢轉出債券，改以現金持有，是出於對虧損的恐懼…但這麼做的「代價」往往是錯過報酬。
本文獲綠角授權轉載，全文請看：面臨升息，棄債選現金，有什麼不對? (What’s Wrong with Cash?)
作者簡介_綠角
綠角，譯自英文Greenhorn，意為新手。作者期許自己以新手的謙虛態度，不斷在投資世界追求新知。個人部落格「綠角財經筆記」自2006年成立以來，已經累積超過1800篇文章。是台灣最早開始有系統的分享指數化投資、資產配置、ETF與美國券商投資經驗的網站。希望藉由文字與更多朋友分享，以投資人觀點出發，沒有利益衝突的看法與知識。
著作：《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》
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