債息養基金！佑佑分享直債投資，如何利滾利打造「永動機」？

摘要

本文作者佑佑分享直債投資經驗：她2023年買進3檔債券，雖然資本利得有限，但含息報酬仍有10%～16%。佑佑同時也將美元債息定期定額投入基金，打造「債息養基金」的複利永動機，放大整體報酬。

我把債息放大了！這2年，因為降息步調的速度、幅度不如預期，債券的資本利得並不如想像中來得「香」。不過，2年前我在布局直債時，做了一個小動作，不僅打造了一台「永動機」，還利用債息錢滾錢，放大整體報酬。當然，投資直債也有風險，而我同樣也踩到雷！這篇文章，想和大家分享我的直債投資歷程。

市場上，多數人都是投資「債券ETF」。跟直債相比，兩者最常被討論的差異，在於能否持有至到期。由於債券ETF的成分券會持續替換，因此無法「到期拿回本金」；而直債則為單一債券，正常情況下，在到期之前都可按期領取利息，到期時，發行人會依發行面額償還本金給投資人。

我在2023年11月買進了3檔債券，包含太平洋電力公司的公司債、以及2檔美國國債。截至2025年12月5日，持有約2年，目前幾乎沒有什麼價差獲利，但若將配息考量進去，公司債的含息報酬率約為16%，另外2檔美國國債則約為10%（詳見下圖）。看到這樣的報酬率，確實比起這2年的股市遜色不少，但接下來我採取的作法，我自己相當滿意。因為我把債息拿去養基金，讓整體債券投資的效果進一步放大。

 

補充一下我為何會買進直債，主要原因在於，我手上有一筆美元計價的儲蓄型保單。2023年底，台幣匯率一度來到32元，原本曾考慮解約換回台幣，但思考後，我決定保留這部分的美元資產，同時提升資金效益，因此選擇投入直債。

至於為什麼不直接買進美股，主要是因為我擔心報酬順序風險，且本身已有定期定額美股相關的基金，不希望一口氣額外放大股市部位。此外，這筆儲蓄險原本是規畫作為年長時的急救金，因此在資產移轉時，更希望選擇性質相對穩健的標的。

增加複利效果！用債息定期定額買基金

買進直債後，我開始思考如何放大債息的複利效果。由於債券配息以美元計價，我便將債息投入美元計價的基金；同時，債息固定周期入帳，也不會產生閒置資金的問題，於是這套「永動機」逐漸成型，目前「永動機」養出來的基金報酬率逾2成（詳見下圖）。

 

永動機看起來效果不錯，但佑佑還是要提醒風險！投資直債必須承擔較大的單一發行人信用風險，我所投資的太平洋電力公司，在2025年11月遭到信評調降，導致債券價格波動明顯增加，原先累積的價差也全數回吐，這是投資直債要特別留意的事情。

回頭來看，這套「債息養基金」的做法，或許不是投資報酬率最高的方案，但對我而言，卻是最安心的選擇，因為不需額外投入資金，所以市場波動時，我也比較不易做出情緒化的決策，讓投資這件事，能夠更長期地堅持下去。

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