除權息行情將來，專家教你3步驟搶搭行情列車

摘要

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台股今年以來表現強勢，但在順利站上2萬點之後，波動開始加大，2024年4月16日大盤急跌逾500點，隔日隨即大反彈超過300點。隨著5月、6月到來，台股的年度重頭戲——除權息行情也即將登場，處於2萬點高檔的階段，今年會有除權息行情嗎？又該怎麼操作？

股市籌碼達人麥克連在接受《Smart智富》月刊記者專訪時指出，要操作除權息股與抓進場點，可根據選股3步驟、籌碼2面向來進行。

選股》觀察營收、獲利，建立選股名單

麥克連指出，以過去幾年的經驗來看，只要遇到牛市股市，大多都會出現除權息行情，譬如2021年從5月中旬漲到7月中旬；2023年則是從5月中旬漲到6月中旬，除權息行情均維持相當可人的態勢（詳見圖1）。

 

要判斷一個年度是否為一個多頭的市場，其實從該年第1季的財報就可初見端倪。通常當年度前幾個月表現不錯，就可以推斷這是一個多頭年。

從上半年充當台股火車頭的人工智慧（AI）產業類股，在供給投資人充足信心的情形來看，預期今年的除權息行情應不會太差。

那麼AI相關類股是否有除權息行情呢？想挑出有除權息行情的標的，又是否可以直接依據產業來進行篩選？對此，麥克連表示，好產業會有壞公司，不好的產業也會有好公司，不應單以產業分門別類，「公司表現」才是挖掘除權息行情標的的主體核心。

因此，麥克連建議投資人可採取以下步驟篩選具有除權息行情的標的：

步驟1》
觀察過往填權息能力

在除權息行情期間，每位投資人想要賺取的獲利模式都不盡相同（例如除息前波段價差、除息現金股利、除息後填息），但是麥克連建議，投資人在選股時，最基本的標準是除權息標的應該至少具有「填權息」的能力，才可以稱為具有除權息行情。因此投資人應該觀察至少5年，如果大多數年度都能填權息，則可將之納入觀察名單。

步驟2》
評估營收成長性

營業收入（以下簡稱「營收」），可以用來判斷公司的經營狀況，一家公司營運是否無虞、體質是否良好，都可以從營收初見端倪。營收好的公司才具有獲利配息的能力，因此投資人可以觀察營收，若跟去年相比呈現成長（如較去年同期年營收增長率（YoY）成長即可，營收創新高者尤佳），通常代表當年度填權息的力道較強。

步驟3》
殖利率逾5%再逢低買入

殖利率是用來評估1檔股票「股利回報」的關鍵，藉以分析投資人可以獲得多少收益，由殖利率計算公式「股利÷股價」可知，會影響殖利率變動的原因，不外乎2個變因，其一是股息變高，其二則是股價變低。

因此，投資人若想以較合理的成本獲取除權息，建議挑選殖利率5%以上的標的。操作上，投資人可以透過布林通道（詳見名詞解釋）觀測價格，逢低買入，在合宜的股票價格區間入場，以適當的殖利率賺取收益。

總結而言，要篩選出好標的基本條件是具填權息能力、營收有成長性，再根據殖利率找合理價，兼具上述條件就可以納入候選名單，最後再利用籌碼面，來增加獲利勝率。

擇時》解讀籌碼面，抓準進場時機

籌碼面可以分為3類：分點、法人以及融資融券。針對除權息行情，主要會使用後兩者來觀測，以「法人」與「融資融券」切入，抓準除權息行情。

法人》
留意高股息ETF換股潮

法人方面，目前最需關注的就是勢頭最猛的「高股息ETF」，當ETF上市或宣告其成分股更換時，券商會去買那些符合該檔ETF「選股邏輯」的高股息股票，往往就會影響成分股股價的波動，進而影響除權息行情。要觀察的有2點：一是評估該ETF資金規模大小（依台股現況，300億元～500億元就算頗具規模），這會影響其波動的程度；二是ETF的換股時間，目前來看，大多數高股息ETF換股在5月，這也是行情總在5月發動的原因之一。

融資融券》
從軋空行情賺波段價差

融資融券（詳見名詞解釋）則是另一個切入點，投資人要觀察的是「借券做空」的情況。融資融券有個規定，在除權息交易日前的4個營業日，會強制要求融券進行回補，這會導致在除權息日前股價抬升，易形成一波「軋空」的效果，投資人可以觀察其除權息日前3週至1個月的融資融券比率。

以東科-KY（5225）為例，其除權息日為3月22日，往前推1個月，2月22日時融券數量達523張，融資融券比率相對高，就容易造成軋空除權息行情。投資人可以預期在除權息日前台股至少會維持在微升的盤勢，甚至有高機率可以賺取波段價差（詳見圖2）！

 

至於有部分高所得投資人，可能會苦惱於除權息課稅的問題，為了節稅，也可以採用個股期貨作為工具，達到既能領息又不必多繳稅的好處。個股期貨是以「個股」為標的的期貨商品，以一口（2,000股）為單位，採用到期結算的機制，離結算日愈近，其價格會與該股股價愈趨於一致，是個股投資的一種替代品。

用個股期貨作為工具進行除權息有2個好處：一是免除除權息的遞延，一般使用股票獲取除權息，需要約莫1個月才會入帳；但用個股期貨獲取除權息，應領的息當下就會進入投資人帳戶，節省了1個月的等待期。二是可避免稅務課徵，當以個股期貨進行除權息，是以保證金帳戶的權益變動進行補償，來結算除息的價差缺口，故這筆錢會被政府視為買賣價差的收益，不會視為股利收入而被計入綜所稅課徵。但提醒投資人操作時仍須留意槓桿風險，才能穩定將獲利最大化！

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