存股領息一定低風險？翻轉散戶思維，棒喬飛用ETF教你破除投資2大心魔，價差與利息雙豐收

摘要

1.利用存股成功年領百萬股息的棒喬飛，發現台灣投資人特別熱愛配息，所以在面對不強調配息的指數投資法時容易卻步，因此分析了「主動式投資」與「被動式投資」兩派投資人的差別，並分享存股族投資ETF思維。

2.指數投資主要追求成長，因此股息多半較少，但可以分散風險且不用自己選股，被動式的指數投資可以讓資產隨著市場成長穩定增值，主動式的投資則有機會讓你獲得比市場更高、也可能更低的回報，投資人可依照自己的風險胃口，選擇適合的投資方式。

編按：「股神」巴菲特（Warren Buffett）擁有傑出的個股投資績效，但是他多年來不止一次公開推崇被動式的指數投資，並直言一般散戶可以藉此打敗眾多主動選股的共同基金。

存股12年成功年領百萬股息、並在45歲提前退休的投資人棒喬飛，在財富自由之後，也陸續將投資重心轉換到指數投資。他發現，台灣投資人特別熱愛配息，因此在面對不強調配息的指數投資法時容易卻步。他在新書《散戶進化入門：致富必學的投資思維》當中，分享了自己開始投入指數投資的原因及看法，以下為新書精彩摘要：

存股和指數投資雖然都是採取長期投資策略，但因為投資方式的差別，讓兩派投資人經常彼此爭論，兩者最大的不同點就在於前者是採取「主動式投資」，後者是採取「被動式投資」。

存股是主動選擇有穩定配息的股票，以獲得高於定存利率的配息。更有企圖心的投資人則會特別存具備成長性的股票，希望股息與價差同時賺，然而總報酬（股息收入＋價差收入）能否打敗大盤終究視個人能力而定。我想以下3點是最吸引投資人存股的理由：

1.領股息領到零成本：買一檔績優股可每年獲得穩定的殖利率5%，領20年股息就能拿回100%當初投資的錢，之後領到的股息都是多賺的。

2.有長久的被動現金流：存績優股領股息，就像擁有一棵果樹，這棵果樹每年都會結出很多果實。不管股價如何漲跌，只要我們不砍倒果樹，每年都還是有果子可以吃。

3.只要公司不倒，就能一直領股息：只要選對好公司，公司不倒閉、不掉入衰退趨勢，就可以長期持有穩穩領息。以存金融股來說，我們敢把錢存在銀行，表示不怕這家銀行倒閉。若不擔心它倒閉，那麼當這家銀行的股東，長期領到的股利肯定比定存利息還要多。

指數投資可享3優點
但股息多半較少

指數投資則是被動投資於「市值型ETF」，持有一籃子股票，籃子裡的股票怎麼選、怎麼淘汰，都是交由所追蹤的指數決定，以元大台灣50（0050）為例，就會選進台股前50大市值的股票。市值型ETF的長期績效會貼近所投資的市場表現，股息就不會是考量重點。這種投資方式吸引人的理由如下：

1.不用自己選股：

投資人不用花時間研究財報，不需為選股傷腦筋，只要選擇欲投資的市場即可。只想投資台灣股市就買0050、富邦台50（006208）；只想投資美國股市就買先鋒標普500指數ETF（VOO）、先鋒美國整體股市ETF（VTI）；想要投資全世界就買先鋒全世界股票ETF（VT）。

2.可輕鬆獲得市場平均報酬：

不用忙進忙出，只要買進後長期持有，就能輕鬆獲得整個市場的平均報酬。

3.風險分散效果佳：

投資ETF就是投資一籃子標的，不怕單一標的出現倒閉風險。而且，指數投資人通常會同時配置股票及債券這兩個具有負相關性的市場，有助於維持資產市值波動的穩定度。

而除了存個股，還有一派以領息為目標的投資人，為了省去選股麻煩，會選擇投資高股息型ETF，例如元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、元大台灣高息低波（00713），近幾年都是台灣投資市場的寵兒。

高股息投資或存股，以及指數投資都是不同典範，我也無意特別為不同典範比較優劣，但是當投資人在做出選擇之前，還是可以好好認識它們之間的差別。

例如存股投資人認為自己不想再花時間研究公司基本面，或缺乏對選股的信心時，可能會開始投資高股息型ETF，不需要自己選股也能每年享受穩定的現金流進帳。

而有些存股投資人在開始接觸被動式的指數投資後，雖然對於獲取市場平均報酬感到心動，當真的要下單時卻又裹足不前，無非是因為以下兩大心理障礙：

障礙1》股息減少

由於市值型ETF的殖利率低，甚至有些海外ETF不配息（成分股配發的股息直接滾入淨值）。若原本存股可以獲得1年50萬元股息，換成買市值型ETF就少了這筆被動現金流。

障礙2》有現金需求必須賣股求現

如果投資人剛好需要用到50萬元，就得賣掉價值50萬元的ETF換現金才行。

投資要解決數學問題，更要解決心理問題。其實，不管是領息或是賣股求現，同樣都是從投資標的當中取出一筆錢。我們直接看兩種情境的比較（詳見表1）。

 

情境A是「領股息」獲得資金，而情境B是「賣股求現」獲得資金。假設兩者獲得資金之後，股價都上漲20%，兩者的市值還是相同。因此，領息和賣股其實是一樣的事情。多數人心理上最無法接受的原因是「賣股之後會減少持股數量」，但是透過數學計算可以知道，賣股之後雖然股票數量減少，卻不會像情境A有除權息而使股價降低，因此整體市值仍然相同。

況且，以投資台股而言，投資人獲得的股息收入，要被課徵個人綜合所得稅，稅率依個人所得而定，最少是5%。而賣股票則是付給政府千分之3的證交稅。而當單筆股利高於2萬元，還要被政府收一筆健保補充費（2023年費率為2.11%）。從數學角度來看，領股息要支付的稅費會比賣股票的代價更高。

指數投資追求成長
不追求穩定配息

我們再思考另一個問題，通常能夠穩定配發高股息的多半是成熟型的公司，因為公司不會有高成長，所以會把賺到的錢分配給股東。而還在成長的公司，會把賺來的錢投入到公司營運追求繼續擴張，這樣未來就能創造更高的獲利。

假設甲公司已不在成長期，每年的每股盈餘（EPS）大約都是5元，賺來的5元都會配給股東，股價也長期維持在100元。而乙公司第1年的每股盈餘也是5元，市場給予20倍本益比，股價約在100元上下。由於公司還在成長，決定將盈餘再投資。到了隔年，乙公司的每股盈餘從5元增加20%到6元。如果市場同樣給予20倍本益比，那麼股價就有很大的機會漲到120元。乙公司的股東雖然沒有領到5元股息，隔年公司卻因為獲利再投資帶來盈餘成長，帶動股價漲到120元，股東反而得到20元的獲利。

市值型ETF投資的是整個市場，無論是美國或台灣，當中都有許多還在成長期的公司。當眾多公司的獲利成長，就會帶動股價及市值的增長，根據過去的績效觀察，長期而言都比投資高股息公司可以帶來更高的收益。

了解以上兩個觀念，希望能夠幫助投資人們解決對於指數投資的不安。

只要有把握能夠長期投資，那麼追求市場「成長」的思維，透過時間與複利獲取市場報酬、穩定累積財富，自然會是一個正確的方向。

事實上，我並沒有把所有資金都投入在指數投資當中，也擁有一些主動投資或購買高股息的ETF，並且繼續持有台積電（2330）；不過目前的資產配置比重，是我現在心理上最能接受的狀態，經過一段時間之後也可能會再做出調整。簡而言之，只要充分了解到，被動式的指數投資可以讓資產隨著市場成長穩定增值，主動式的投資則有機會讓你獲得比市場更高、也可能更低的回報。最終，要將多少金錢投入指數投資？占總資產多高比重？還是由你自己來決定。（本文摘自第3章）

 

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