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金管會出手、ETF高配息神話不再?0056、00878、00919還能維持高配息?

圖片來源:Adobe Firefly
摘要

ETF配息新規範上路,高股息ETF還能期待嗎?只能說網路上有不少過度解讀,把這次新規範看成是「打壓高股息ETF配息」,其實並不然,重點是針對收益平準金所做的規範,與高股息ETF用「資本利得」配息並沒有關聯。

ETF配息新規範上路,高股息ETF還能期待嗎?昨天很多人來問我這則新聞的看法,只能說網路上有不少過度解讀,把這次新規範看成是「打壓高股息ETF配息」。

金管會新制,專打高股息ETF用「資本利得」配息?

看了好多財經網紅的文章,怎麼一堆人都解讀成針對「資本利得」配高息?

指引標題不就寫著:《ETF採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》很明顯就是針對「收益平準金」,也就是避免用投資人本金硬撐高配息,跟資本利得半點關係都沒有!我還特地打電話問了金管會,得到的回覆也是重點在收益平準金,不在資本利得。

圖片來源:金管會

但其實很單純:沒有打壓,而是保護投資人,避免投信不合理動用本金(收益平準金)來墊高配息。

我直接把規範講白話:「ETF 的配息若高於參考配息率,投信必須說明原因,證明這筆錢來自股息或賣股獲利等合理科目,而不是用投資人剛投入的本金(收益平準金)硬撐出來。」

啟用收益平準金的3大條件

收益平準金並不是完全不能用,但必須同時符合特定條件(例如配息不足且有新申購資金流入),而且使用順序要先把股息、債息、資本利得等來源分配到最低條件,不足的部分才動用收益平準金補足。」

圖片來源:要不要來點稀飯套餐

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有沒有看到整個規範的重點,都是在規範「收益平準金」的使用時機、比例、順序。我也特別致電金管會、投信確認過,重點完全就是在收益平準金本身呀,而不是在打壓高股息ETF配息動用過多資本利得。

高股息ETF動用收益平準金的流程

我用紅色標出「沒有啟用收益平準金」的流程,藍色框框則是大家最在意的條件一。可以看到,只要沒有符合啟用平準金的機制,就不會進到條件一,而是直接決定這次的實際配發金額。

圖片來源:金管會

我平常每個月都會整理各大ETF的配息組成,觀察下來真的愈來愈少ETF會動用到收益平準金;就算有,也是那幾檔熱門、申購量超高的ETF(像00919、0056)。不過以現在的監管環境來看,我相信投信也不敢亂用收益平準金了,這幾次的配息原則上都有符合金管會規範。

高股息ETF的「資本利得」還能配嗎?

至於大家擔心的「資本利得是不是不能分配了?」

其實完全不是這樣,這本來就屬於優先動用的科目,公開說明書上也都有說明,而這個法規就只是要求投信在資訊揭露上更嚴謹:

1.預估年化配息時,必須先排除未確定可分配的資本利得,避免誇大數字。
2.投信的廣告與說明會中等,不得公開年化配息率或金額,以免誤導投資人。

因此,你在投信公告或圖文中,不會再看到「年化殖利率」這個詞,所以不是不能動用資本利得,而是避免誤導。當然資本利得也不能亂配,還是有動用的條件,這次法規並沒有提及,我就不在這裡補充了。

00919、00878、0056還能維持高配息?

那投資人最關心的問題來了:00919、00878、0056 還能維持高配息嗎?

這關鍵還是在基金帳上的已實現資本利得是否充足。若過去累積收益夠多,仍有機會維持較高配息,但這個「實際可分配金額」其實我們投資人無法精準掌握。

因此建議投資人不要只盯著「能不能配很多息」,而是用合理殖利率(高股息大約落在 4%~6% 區間)評估投資價值。畢竟資本利得本身具有不確定性,過度期待高配息反而容易失望。

用合理的角度看到,你就會發現與其擔心配息高不高,專注自己的生活,反而更輕鬆,就把配息這件事交給投信去煩惱吧!畢竟高配息不代表總報酬一定高,長期下來總報酬才是更該關注的重點。

我另外致電金管會確認,「實際配息率不得超過參考配息率」這個規範確實存在,但絕對沒有寫死。股息與資本利得的配發,則尊重各投信的決策,超過就要說明,有符合平準金動用標準,那就沒問題。

所以才說沒有大家想得這麼嚴重,也不是宣告未來都配不出高息,大家這裡可以先放一點心下來,但不要放太多。

本文獲「要不要來點稀飯套餐」授權轉載,原文

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