2022年8月19日出現了比較大的回檔跌勢，原因在於投資人正在爭論著聯準會（Fed）到底會不會繼續升息3碼？9月21日的利率決議還有1個月，但經濟學家對鮑爾下週是否提到此事意見分歧。（編按：本文撰於2022年8月22日）
過去2個禮拜以來，Fed多位官員的發言顯示他們對繼續升息有共識，但對調升2碼還是3碼就各有意見了。傑克森霍爾（Jackson Hole）央行年會結束到9月下旬會議這段期間的經濟數據將是觀察重點。
對於未來的鷹派發言，美股3大指數於8月19日出現了近期難得的下跌，S&P 500指數（代號：SPY或VOO）收盤跌1.3%，創6月以來最大單日跌幅，週線也收黑，結束連續4週的漲勢。
有些經濟學家認為，鮑爾可能強調最後一次升息結束後到之後的首次降息中間，會間隔比較長的一段時間，也就是維持高利率，讓通膨可以再多下來一點。
針對通膨長期抗戰對經濟的影響，不少人認為美國經濟仍有軟著陸的可能性，也就是2023年通膨下滑，卻不至於引發衰退，更值得擔心的是，2023年的情勢是否足以讓2024年通膨保持在較低水準。
Q2財報多數不受通膨影響，美企獲利狀況優於預期
S&P 500指數成分股企業，Q2財報優於市場預期，換個方式說，就是「沒原先預想的糟糕」。仔細檢視後可發現，Q2獲利成長全倚賴能源股超優異的表現，若剔除能源股，Q2獲利反而呈現萎縮。
目前S&P 500指數已有95%以上的企業公布財報，檢視標普指數11個類股各自表現，5個類股獲利下滑，6個類股呈現成長。
能源股是帶動整體成長的主因，由於石油和天然氣價格飆漲，能源股Q2的EPS年增298.6%，這麼亮眼的數字也跟前一年油價低迷有關，因為基期低，所以才會這麼誇張的成績；若不計能源股的獲利，S&P 500成分股的EPS年增率將由正轉負，下滑1.8%。
在油價最高漲、通膨最嚴重的第2季，企業財報的表現是這樣的話，第3季財報自然不用太擔心，因為通膨下來是有點跡象了，而油價也真的修正了許多。數據顯示，能源股中有77.8%的企業EPS優於市場預期，比率高於1994年以來的平均（66%）。
再來是有關於零售業EPS萎縮的事情，沃爾瑪（代號：WMT）、家得寶（代號：HD）、目標百貨（代號：TGT）等零售商公布財報後，標普指數Q2的EPS增幅從7%略降到6.3%。
儘管有7成的零售商EPS優於市場預期，但與去年同期相比則衰退6.4%，Q2營收年增9.1%，反映企業為了去化庫存大打折扣，提升營收卻損害了利潤，而「去庫存」這個議題會持續，到今年第4季應該都不會停。
根據FactSet調查，標普成分股Q3的EPS預估成長3.9%，低於8月初預估的5.2%，全年EPS預估成長8.1%，也不如8月初所估的11%。
第3季如果還有股市明顯的修正拉回，長期投資會是很好的出手點。這次大盤（SPY）的拉回要跌破6月17日低點，機率不會太高，尤其現在也接近11月的美國期中選舉，對於通膨可中性看待，利率政策不會馬上轉鴿，但市場目前已經有些過於樂觀，拉回可以買，追高就先不用了。
快速結論》
股市拉回了1天，非常難得看到SPY下跌超過1%，這是7月26日以來首度下跌1%，也是近18個交易日以來唯一1次，這是本波反彈結束的暗號？看起來不太像，資金控管做好，記得買一點好股票來放，或者直接買大盤ETF。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：老調重彈，市場又要擔心是否升息3碼？傑克森霍爾央行年會本週看Fed主席鮑爾會釋放什麼訊息？第2季的財報公布告一段落，S&P 500企業大多數比預期的好！
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作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。著有：《我在計程車上看到的財富風景：往上翻身與向下墜落的關鍵瞬間》