ETF
摘要

1.ETF其實可以投資股票、債券,甚至各式各樣的衍生性金融商品,台灣除了股票ETF、債券ETF,有很大一部分是投資期貨的槓桿型或反向型ETF。

2.大家不要覺得,反正是ETF沒關係,因為是「一籃子股票」!不要忘記,反向型ETF是「一籃子期貨」,它不會配息,且同樣可能會下市。

烏俄戰事延燒,全球股市也烏煙瘴氣!因為下跌的恐慌情緒增加,2月底這幾天,以元大台灣50反1(00632R)來看,單日交易量甚至逼近30萬張,成交量是所有ETF之最。

這個被稱為「T50反」的ETF,它確實可以當作「短期」避險的工具,但它不適合長期持有!為什麼呢?雖然它在股票市場交易,但T50反大部分的資產都是期貨,白話解釋,它可以說是包裝成ETF的期貨!

ETF其實可以投資股票、債券,甚至各式各樣的衍生性金融商品,台灣除了股票ETF、債券ETF,有很大一部分是投資期貨的槓桿型或反向型ETF,譬如元大台灣50正2(00631L)、元大台灣50反1等,都是這類商品,因此很多人也會稱它們是期貨ETF。

不管稱呼是什麼,我們可以看到,以元大台灣50反1為例,在2022年2月25日公布的資產明細中,百分之百是持有期貨(詳見下圖)。

註:資料時間為2022.02.25  資料來源:元大官網

而期貨,因為每個月都會到期,因此需要轉倉,雖然投資人持有ETF不用自己轉,轉倉動作會由ETF的基金經理人幫你完成,但實際上,轉倉的時候,投資人還是得負擔轉倉成本的風險。

以做空來說,假設賣出在1萬8,000點,但因為期貨即將到期,所以要轉倉,假設沒漲、沒跌,一樣平在1萬8,000點,由於ETF不可能「空手」,所以不管新合約的價格如何,基金經理人還是要重新建立空單,所以再次賣出新的期貨契約,假設賣在1萬7,780點,這中間的20點就是隱含的轉倉成本。

更何況,台灣長期都是遠月合約價格低於近月合約價格的「逆價差」,尤其除權息旺季,這中間的價差往往都是上百點。

所以,假設今天大盤都沒跌,反向型ETF的淨值恐怕還是會慢慢下跌,因為除了「逆價差」的問題,還有轉倉的交易稅費等,因此很多人戲稱它「內建扣血機制」。以2021年T50反的總費用率來看,就高達1.17%,比多數的原型ETF高出一些。

大家不要覺得,反正是ETF沒關係,因為是「一籃子股票」!不要忘記,反向型ETF是「一籃子期貨」,它不會配息,且同樣可能會下市!

以反向型ETF來說,這類期貨ETF目前的規定是:最近30個營業日的平均單位淨值,較其最初單位淨值累積跌幅達90%,或最近30個營業日的平均淨值,低於一定規模,常見是5,000萬元。

所以這種以期貨為主要投資標的的ETF,並不適合長期擁有,換句話說,短期間,如果你覺得有大幅向下的危機,你可以買進反向型ETF來避險,但是當預期的下跌沒有發生的話,建議就別傻傻抱著等「熊」來,把資金移到更有效率的地方吧!

本文獲「Hi~I’m佑佑:)」授權轉載,原文:預計下跌卻上漲!T50反不該續抱原因在這!

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作者簡介_林帝佑

7年級後段班,不是草莓族、也絕非靠爸族。目前在《Smart智富》月刊擔任記者,不只因為工作需要,而是本身熱愛理財,所以積極學習任何能賺錢的相關知識。工作5年,還了20萬元的學貸、去了9個國家,還累積150萬元的資產,被同事戲稱「小猶太」,希望能幫助讀者一起賺大錢!出國玩!