股市

週末有不少投資人過的不太安穩...
上星期三也就是10/3,
道瓊又創下歷史新高點26952。
怎麼才過了兩天,整個市場氣氛都變了?

2008年金融危機以來,全球風險資產的狂歡持續了好幾年,
美國的QE(量化寬鬆)政策與其他國家的跟進,
這讓各種資產都呈現了樂觀性的膨脹,
「低利率會永遠保持下去的。」
這幾乎成了過去8年多頭的萬靈丹!

過去一個星期,債券殖利率動起來了
這空方的回擊可不輕,
美國10年期公債殖利率來到了3.23%
而美國30年期公債殖利率來到了3.40%。

什麼是美國公債?什麼又是公債殖利率?
讀者先不用感到陌生,(雖然台灣人對股市一向比債市熟悉的多)

美國公債顧名思義:你借錢給美國政府。
年期則代表你要借給美國政府幾年,例如:5、10、30年
而借給美國政府就代表:「無風險利率」。
至少過去到現在大家都是這麼認為的,
美國你都信不過,那應該也沒什麼國家可以信的過了。

而殖利率就代表美國政府向你借錢的利率。
相信這樣就很好理解了...

換句話說,當美債殖利率走的越高,
對於股市的壓力就會越大,
為什麼?
舉例來說:當你「無風險利率有5%」,
那你投資股市一年難道賺3%會滿足嗎?
甚至5%好了...人家不用冒風險就有5%,
你在股市中認真老半天,還要扛比較大的風險,
竟然還輸給債券持有者。
股債兩者有許多的關聯,
股市的預期報酬率,當然是建立在「打敗定存」的最低標上
就像很多台股的存股族,常常也會鎖定股息殖利率有4%的股票上,
為什麼?因為銀行定存目前只有1%。
假如有天台灣的銀行定存有4%,那還需要存股嗎?
或者說定存概念股的標準要更嚴格,
例如每年都要配6%或7%?
(當然!台灣沒有美國那麼好的經濟基本面,快速升息難度高)

在中國還在十一長假之時,美債市拋售潮湧現,(有人認為是中國對美國的報復,拋售美債?)
10年期美債收益率刷新2011年5月以來最高。

上圖為10年期美債殖利率走勢圖

而30年期美債收益率週五最高觸及3.42%,
不過相較於10年期美債,還算是稍微緩和一些。

上圖為30年期美債殖利率走勢圖

應該問,為什麼才從歷史高點回檔兩天要恐慌?

週四道瓊下跌201點收在26627,
週五道瓊再跌180點收在26447。
總計兩天道瓊工業指數跌了1.87%

相信這樣的幅度應該不足以驚慌失措才是,
關鍵是科技類股的那斯達克指數,
跌幅就不是這麼少了...兩個交易日跌掉3.1%。

假如你是ETF被動投資者,今年SPY報酬還有7.1%,
而代表那斯達克的QQQ今年報酬還有13.7%

 

是的,你沒看錯,即便這兩天科技類股大跌,
那斯達克今年以來還有約14%的漲幅報酬。

不過淺碟型市場的台股就不太一樣了,
今年以來報酬率已經歸零

-1.2%已經讓許多投資人哭天搶地。

美股去年2017年整年都在漲,
大、中、小型股票幾乎亂漲一通,
不過今年差異就很大,
雖然目前整體多頭格局沒改變,
但是細看許多個股已經轉空
算是相當明顯...

就以愛PO文有名的特斯拉執行長馬斯克來說,
特斯拉(股票代號:TSLA)的股東這陣子面臨極大的損失...
股價更別說什麼多頭不多頭,今年以來已經-15.9%....

原先已經要跟美國證監會(SEC)說好和解的馬斯克,
讓週一股價大漲狂飆,之後又不知道哪根筋不對,
發推文嘲諷SEC,說證監會正在改名為簡稱同樣為SEC的「餵肥空頭委員會」。
(Shortseller Enrichment Commission)

馬斯克不但繼續抨擊空頭,還將矛頭對準華爾街巨頭之一─貝萊德(股票代號:BLK)。
他在週五的推文中說貝萊德這樣的指數管理機構一邊做空融券賺取暴利,
一邊還假裝追踪被動指數收取低費率。
根據和解條件,SEC對特斯拉公司和馬斯克各罰款2000萬美元,
同時要求馬斯克在45天內辭去董事長一職,
三年內不得擔任這一職務。

更重要的一條:發推文要經過董事會同意。
結果他還是週五做了讓股價重挫的事:發推文罵SEC

上圖為10/5(五)特斯拉股價收盤狀況

除了特斯拉之外,臉書(股票代號:FB)今年以來表現也不佳,
報酬率-10.8%也是大幅落後大盤。

上圖為臉書日線圖

即便美股未來幾天的波動度會加大,
整體的經濟基本面依舊是:良好

最新發布的9月新增非農就業人數為13.4萬,比市場預期少增5.1萬人,
但分析認為美國就業市場基本面良好,表現正常。
分析師看法為9月新增就業數據受天氣問題影響,
颶風Florence導致數據會略差,這在去年颶風Harvey肆虐時也有過就業波動,
這並不算真正的意外。

考慮到颶風影響以及前兩個月就業人數明顯上修,
9月就業意外弱於預期並沒有反映勞動力市場保持強健的真實狀況。
何況9月失業率還進一步下降,薪資增長穩健。
9月失業率為3.7%也是49年來最低的水平

 

【快速結論】
美股僅從歷史新高點回檔兩天,許多新興市場卻慘不忍睹,現在當然還是多頭架構,但已經有許多公司股票跌破年線,甚至呈現空頭排列,細看個股才會知道買賣力的差異有多大。低利率時代過了嗎?美國看起來有這樣的跡象,台灣還沒。

本文獲「畢德歐夫」授權轉載,原文:低利率時代過去?10年期美債殖利率飆升創7年新高,預告12月份Fed升息已定,科技股的連續殺盤,無法掩蓋今年以來仍大漲15%的事實!細看個股多空混亂,未來將要如何掌握?

作者簡介_畢德歐夫

現職為外資券商當沖交易室經理,曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票,20歲開始國內期貨與選擇權的操作,而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨,22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習,累積交易筆數超過125萬筆。