編按：經濟大恐慌（大蕭條，Great Depression），是指1929年至1933年之間全球性的經濟大衰退，是第二次世界大戰前最為嚴重的世界性經濟衰退。
和發現美洲大陸或法國大革命一樣，美國1929年的經濟災難，徹底改變了西方世界的面貌和社會結構，直到今天，這場災難仍像幽靈一樣出現在我們的生活中。
在1929年10月份那個黑色星期四之前，曾經有過許多愉快的星期和快樂的年代，之前大家生活得很好。「上帝的國家」美國，繁榮且活力四溢。 美國從第一次世界大戰前的債務國，變成全世界的債權國，工業生產持續增長，消費也同樣穩定提升，這兩者都在「貸款」這一劑靈丹妙藥的刺激下成長。所有的農業或工業原料、所有的有價證券，都不斷上漲。華爾街證券交易所裡的電傳打字機，以令人眩暈的速度吐出幾公里長的白紙。所有的美國人，中產階級、小人物，還有一抵達愛麗斯島（Ellis Island）的新移民，都仿效財閥，進行投機。投機基礎建立在底部搖搖欲墜的龐然大物上，只有少數人清醒地認識到這點。
亨利‧福特（Henry Ford）一世試驗著新型汽車。夜晚，大家在齊格飛（Ziegfeld）劇院向多莉（Dolly）姐妹喝采，隨著指揮保羅‧懷特曼（Paul Witheman）一起欣賞喬治‧葛許文（George Gershwin）的旋律，他後來靠《藍色狂想曲》成為當時最偉大的作曲家，這位貧困的猶太移民之子，成為第五大街貴族人士盛大舞會上的座上嘉賓。珍‧哈洛（Jean Harlow）主宰華納影業公司的電影，靠著天藍色的眼睛、淺色頭髮和輕盈體態，成為好萊塢「頭號性感女星」。 在著名的「二十一號」（曼哈頓西52街21號），大家一邊如癡如醉聽著艾爾‧強森（Al Johnson）和艾迪‧坎托（Eddie Cantor）的唱片，一邊用茶杯喝威士忌酒。
背後操縱這種令人陶醉景象的人，就是華爾街的金融家（今天則是基金經理和投資銀行家），小心翼翼防備大家預感到危險的跡象。庫利茲（Calvin Coolidge）總統，繼任的胡佛（Herbert Hoover）以美國政府的威信公開宣布，這一切沒有任何理由在某一天結束。
許多歷史學家和經濟學家已描述過，所以我不必再強調1929年世界經濟史上最大的金融災難。10月22日，崩盤來臨。前一天，氣壓計上還標示著天氣晴朗，而這一天，卻出人意料，晴天霹靂。對經驗豐富的投資者來說，這並不意外，金融史上經常發生這樣的事情：欣欣向榮的證券交易和源源不斷流入的資金及融資，膨脹成巨大的氣球，被針刺中就會爆炸。
10月22日：大規模的拋售風波和日益緊張的情緒籠罩著華爾街。
10月23日：證券交易所疲軟，只有零星的幾個買主想藉下跌的指數獲利。
10月24日：先是暴風雨前的平靜，接著風暴就像世界末日來臨般的爆發。
一場找不到買主的賣主引起雪崩，徹底吞沒了華爾街。當時，正在美國訪問的名人邱吉爾，碰巧從長廊裡看到被恐慌侵襲的群眾，從布洛德（Broad）大街傳來叫喊聲，激動的人群聚眾鬧事，不讓警察驅散。
大家還沒意識到這一事件的嚴重程度。第二天早晨，《華爾街日報》盲目、但仍信誓旦旦地寫道：「這只是證券市場健康自然的反應，某些證券價格過高，修正是必要的。」我只能說這一切證明他們非常幼稚。
紐約五大銀行家聚集在一起，召開臨時會議。已經不能錯失時間，必須抑制大家的恐慌（這是心理因素），必須盡快找到治療恐慌的良藥：貨幣。他們在短短一個小時內制定出戰略計畫，銀行家答應提供兩億四千萬美元，透過買進讓華爾街重新動起來，這個數目在當時來說是個天文數字。紐約證券交易所副主席理查‧惠尼（Richard Withney）受託主導拯救行動，他出現在證券交易所大廳，高聲下達購買股票。但太晚了，輸血並不能解決問題，大家從極度樂觀墜入極度悲觀中。
之後幾天，指數在拋售中下跌，下跌又造成更多拋售，和前一年價格上漲總是帶來買單的情形一樣。華爾街的大樓徹夜燈火通明，繁忙不已，因為職員必須審核客戶擔保金的金額。經紀人急急忙忙找人印製通告，要求客戶追繳保證金，電報源源不斷：「請電匯保證金。」然而在隨後寄來的信封裡，卻沒有支票，只有委託單：「全部拋出！」1929年10月29日，在證券交易所底層房間裡，再次召開新的會議，這一次是秘密會議。要不要關閉證券交易所？即使這樣做，也沒有任何用處，已經太晚了，銀行家確信失敗，損失慘重。股票市場遭到致命打擊，從根本上動搖了經濟生活。
普遍的絕望情緒就像之前的陶醉一樣，迅速蔓延開來，這已不僅是精神上的危機，而是在周圍擴散開來的病毒。有幾百則軼事，以痛苦的幽默描述了那段憂鬱歲月：一位投資者匆匆走進華 爾街的一家餐廳，點了牡蠣、湯、牛排、點心和咖啡。由於他覺得侍者打開牡蠣要花一段時間，於是他便跑去看一下指數行情牌。
「撤掉牡蠣！」他看完後回來大喊。接著又跑到指數行情牌前，這下跌得更嚴重了。「把湯撤掉！」他再次轉身去看指數行情牌。「把牛排也撤掉！」緊接著咖啡也撤掉了。最後，變得一貧如洗的投資者沒有午飯吃，反而得懇求侍者給他一杯水和一片阿斯匹林。
昨天還是財富象徵的摩天大樓如今空空如也，自殺事件激增。在紐約一家飯店裡，一位英國旅客為了要好好欣賞風景，要求住到較高樓層的房間，這時大家問他：「您是想在這裡睡覺，還是想從這裡跳下去？」
不管是好日子，還是壞日子，對統計數字情有獨鍾的美國人，還是把握機會以數字描述了災難的程度：
12萬3千884名從前開著凱迪拉克轎車出入華爾街的投資者，現在不得不改為徒步。
17萬3千397位已婚男子，不得不離開他們如今已經無力供養的情婦，回到妻子身邊。
鑄幣廠為以前從未搭過地鐵，而現在不得不使用這種交通工具的人，發行了1億1千1百83萬5千248枚五分硬幣。
社會階級制度瓦解了，昨天的百萬富翁現在街角賣蘋果，移民失去他們曾經擁有的一切，除了口音。一家接一家的工廠，不得不停止生產，幾百萬失業者向無能為力的政府要求援助。通貨緊縮威脅著美國，愈來愈令其窒息。地平線上看不到一絲希望之光，到處都在崩離。數字最能貼切測量出深淵的深度，以下七家公司在兩個時期的股價，最能說明情況有多糟。
在這段黑暗的日子，1932年11月的大選把一位被命運選中的人領進白宮，羅斯福，羅斯福承擔起拯救美國大陸和資本主義的重任。羅斯福接手時，恐慌達到最高點，由於現金風暴，密西 根州的銀行率先關門，緊接著其他47個州的銀行也相繼關閉。羅斯福馬上召開會議，要大家想出新對策。以此為開端，進行了無數次經濟、金融和社會改革，包括引進銀行分離制度，避免貸款投機。從這時起，銀行可以從事證券交易或傳統的貸款業務，但是禁止同時從事兩種業務。
打破通貨緊縮型的下跌螺旋，首要關鍵就是金本位制，就像英國早在兩年前對英鎊採取的措施那樣，羅斯福讓美元掙脫金本位制的束縛，美元貶值了40%，這一措施令之前因英鎊貶值，而嚴重影響的美國競爭力，恢復聯準會向所有銀行分配新貨幣，銀行櫃檯重新開始營業，為了盡快取得現金，大家一大早就奔向銀行，領錢的人排成長龍。不過當大眾看到銀行如數支付每筆款項時，便放心了，到了晚上，存在銀行裡的存款比營業前增加許多。由此美國從一個有病的國家脫胎換骨，成為繁榮的新國家。而這位由於華爾街危機而在美國辛勤執政十四年的人，更在美國歷史中贏得值得崇敬的一席之地。
書籍簡介
一個投機者的告白
作者：安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany）
譯者：唐峋
出版社：商業周刊
出版日期：2014/08/21
作者簡介
安德烈．科斯托蘭尼
德國知名投資大師，嫻熟金融商品和證券市場的一切，被譽為「20 世紀股市見證人」、「本世紀金融史上最成功的投資者之一」。
1906年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後，開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化，從而展開其絢麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位，有如美國的華倫．巴菲特（Warren Buffet）。他的理論，被視為權威，德國的投資人、專家、媒體記者，經常詢問他對股市的意見。
巴黎是科斯托蘭尼的發跡地，影響其一生的人生觀與金錢觀皆在此時期建立，並立志成為百萬富翁。此後他持美國護照、在德國工作，歷經兩次世界大戰，遭逢兩次徹底的破產。但科斯托蘭尼說：「投機者要提得起、放得下。」每一次衝擊的谷底，都讓他彈跳得更高。
70年代開始，科斯托蘭尼多了一個新頭銜「股市教授」，開始在德國和世界各大都市的咖啡館中，教授股市知識和預測，上自王孫貴族，下至販夫走卒，都是科斯托蘭尼咖啡館講座中的學生。咖啡館講座回響熱烈，不但學生人數大增，連各大金融機構、銀行也爭相邀請科斯托蘭尼演講，而科斯托蘭尼也成為德國、奧地利多所大學的客座教授。
科斯托蘭尼不僅是成功的投資者，也是廣受讀者喜愛的作家。雖然在35歲就賺得足以養老的財富，但過人的精力，使他不甘就此退休，轉而發展第二事業，將自己的證券交易經驗與理論，寫成一本本實用且平易近人的書籍，廣受讀者喜愛與推崇，成為關注股市的財經作家。60年代以來，30年筆耕不輟：《這就是股市》一書被翻譯成7國語言，還拍成了電影，從此躋身暢銷作家之列；1991年的經典之作《證券心理學》一書，更是德國大學經濟系學生必讀書籍。從1987年至今，共出版13本著作，在全球賣出300萬冊的佳績，包括台灣、中國、韓國、希臘、丹麥，都有翻譯版本。此外他也是德國經濟評論雜誌《資本》的長期作者，供稿長達25年。
1999年，見證百年金融發展的科斯托蘭尼因病辭世，留下財富給繼承者，但留下典範給所有的讀者。