銀行送來通知，該不該認購？
投資風格較保守的蔡媽媽，以前自認不諳股市，雖常常聽剛就業的兒子和女兒在餐桌上討論最近又看上哪一檔股票、哪一檔基金績效很好，蔡媽媽依舊不敢買他們所報的明牌。
一兩年前，細心的女兒看蔡媽媽總是把錢往銀行定存丟，雖然安全但利息很少。考量到媽媽可能再過不到十年就要退休，希望到時媽媽對自己的資產能更有成就感，女兒於是建議媽媽買入幾檔金融股，近幾年的股息殖利率也比定存強上許多。
「同樣都算是把錢借銀行，還不如選回報多一點的。」蔡媽媽於是被女兒說服，買進了幾支金融股放著，等待年年領股息。
手上持有幾張國泰金的蔡媽媽，前陣子收到通知，內容是提醒股東可以認購國泰金特別股，七年期年利率宣告為3.55%，蔡媽媽開始好奇這「特別股」究竟特別在哪？應不應該認購？
特別股有多「特別」？
其實特別股在國外早已盛行已久，然而在台股市場卻是較少出現。大部分台灣發放特別股的公司都是銀行，僅有非常少數其他企業有發放過特別股，例如：中鋼。特別股的性質，說簡單一點，就是介於債券與普通股票之間。
為什麼說特別股性質有點像債券呢？因為特別股與債券有一個共通條件：公司有權在到期時全額或部分將其買回，也就是說，持有的存續與否，決定權在發行商，而且同樣有配息的概念〈但特別股的配息有前提〉。
利率比定存好，但「只供參考」
舉蔡媽媽考慮認購的國泰金乙種特別股〈2882B〉為例，其發行的說明為「乙種特別股年率3.55%（七年期IRS利率1.1675%+2.3825%），按每股發行價格計算。如因本公司年度決算無盈餘或盈餘不足分派特別股股息，或基於其他必要之考量，本公司得決議不分派特別股股息。」意思是每年若盈餘足夠，特別股股東可以期望的每股利息有60〈發行價〉x3.55%=2.13元，而若發放的日期尚不足一年，則會以發放天數/365x3.55%來計算利息。
不過，這個利率只是一個期望值，公司可因特殊原因決定不發放利息。這部分就和普通股相似，若企業當年度沒有盈餘或盈餘必須填補過去虧損，則沒有義務發放股利。
普通股價格較高，我想換，可以嗎？
除了利率以外，特別股是否可以轉換成普通股也是很重要的一點。以國泰金乙特和同樣是今年發放的富邦金乙特〈2881B〉來看，兩者皆屬於「不可轉換型」特別股。這最大的影響在於，若今天發放機構的普通股股價高於特別股，特別股股東是沒有權力將所持股份轉成普通股，也因此，特別股的收益上檔有限，因此失去了大漲賺價差的可能性。
再來，特別股購買者還須知道的一件事，就是在期滿時，發放機構可以用原始發放價格買回特別股股份，若持有者是中間以較高價格買入，則可能會有本金上的損失。建議非原始股東在買入特別股前，可以先以現價與原價的價差去計算所欲購買的股數可能獲得的利息，和可能因被強行買回所損失的本金，比較兩者之間孰高孰低，以免拿了利息卻賠掉更多的本金。
美升息，台降息
往年，特別股的利率比定存高四倍，一度受定存界投資人的追捧，今年受大環境低迷影響，利率反而下降，譬如富邦金2016發放甲特的利率為4.1%，2018年發放乙特利率則降至3.6%。
特別股，這兩種人適合存
不過若以蔡媽媽的例子而言，其實若蔡媽媽不求很高的資金運用報酬率，而且也相信銀行機構的穩健營運，並且沒有短期快速獲利的目標。特別股會比定存更有效、比普通股票更安全。不過，仍要注意的是，特別股畢竟是類似公司債的一種，仍需面臨銀行倒閉或無息可發的風險，並且不像定存有存款保險的保障，這一點，在申購前，一定要先弄清楚才是。
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