回來台灣一個禮拜，看了兩本書， 第一本是《2017～2019投資大進擊》，第二本是《窮查理的普通常識》，第二本書內容不少，現進行第二遍閱讀的反芻思考中，應證了以往的一些想法，但還不到寫完整心得的時候，先談第一本書。
作者認為歷史上最嚴重的大衰退即將在2017年年底爆發，2020年到2022年觸底。
先問一個問題， 每次股市崩盤和經濟危機後，媒體常會把它稱為「黑天鵝事件」，原本黑天鵝事件指的是罕見，不可預測，又影響深遠的事，你認為黑天鵝事件，是毫無跡象？還是有跡可尋？
我個人認為中國人所說的「無風不起浪，事出必有因」， 依然適用在股市和投資管理中，但是作者如此斬釘截鐵的認為這將是史上最大的經濟衰退，而且把發生的時間點定了出來，完全沒有一個緩衝的時間段，這就有點賭梭哈下重注了，這也說明作者不是投資管理者，因為他沒有把行為財務學中的人性因素考慮進來，再則股市的發展應變有它時空不同背景下的因素，固然有脈絡可循，但也不是一成不變。
舉一個實例，2008年的金融海潚，多少專家學者不就預判1929年的經濟大蕭條即將重現， 但沒想到美國中央銀行在柏南克的領導下，竟然發明「量化寬鬆」這一創舉， 缺點是後遺症到現在還沒有完全消除（也有人認為不但不能消除，這些因素己進而反撲），但不可否認的是，當時如果沒有這樣的創舉，我們可能現在都還在經濟衰退的寒冬中，當時先急救，求活過來的做法有不妥嗎？有更好的高見和做法嗎？病人輸血固然有感染愛滋病的機會，但不輸血一定死亡時，該做如何選擇？何況安全控管的篩選， 輸血感染現在的機率已經是百萬分之一。
以上的敍述在說明，應對方法的改進和得當，使災難規模減少或轉向都有可能，2017年3月《今周刊》訪問我的時候，剛好是美國中央銀行調升利率，我認為美股的發展走向有三種可能（說真的，這個你也分析得出來）：
第一種可能：因美股盈餘的增長，指數持續攀升，呂宗耀先生在謝金河的節目中就提到，美股債券2%的利率，相對於標普500近最近9%的成長，說明美股有一定的成長動能，這是一種看法。
第二種可能：美股的價位在已達到歷史的相對高點，若資金轉向到其他資產或國家，那麼這個修正難免，我認為在20%附近修正的機會較大，作者則認為一定要崩盤，呂宗耀先生則認為當利率攀升到一定程度例如4到5%，而盈餘成長動能開始下修，就會形成一個轉折點，這樣的論點也合理，但只有時間可以證明。
第三種可能：踩著不變的步伐等著你的到來。 什麼意思呢？美股盈餘持續成長，指數會上漲但幅度不大，以時間的盤整，來消化所產生的泡沫，進而達到一個合理的價位支撐。
投資管理一定要對價位如此的敏感，對未來走勢如此關切嗎？
對一個被動型的投資者而言，這工作可以輕鬆和簡化一些，有點像太極拳中的「己不動彼先動」， 以對方的出手而來應變， 例如每年的再平衡，將部分獲利的資產往虧損的部分移動，這有兩個目的，紀律性的逢高減碼、逢低補進，對大多數的投資者而言，使用有市場代表性的指數型基金加上資產配置的觀念，比較可以應變和承受黑天鵝的到來。
至於對主動型投資者而言，價位的合理性泡沫的是否存在， 就要有足夠的敏感度， 就像《投資最重要的事》作者霍華馬克斯一再引述巴菲特的話，成功的投資者必須注意兩件事：
1、真實價值的評估
2、價值和價格的發展走勢
這要做的功課可就多了。
走筆至此，或有人誤以為我全不認同作者的論點，這倒不至於，作者認為凡事都有週期，春夏秋冬就是，我很少在五月看到美國東部下雪的，但你不可能期望春天永遠不會過去，特別是在美股價位己處歷史的相對高點。
這本書最大的價值，是給讀者提供了一個思考， 美股有泡沫嗎？它會用什麼樣的方式破滅？中國和美國何者會先發生呢？ 對台灣的投資者又有什麼不同程度的影響？會是作者所描述的嗎？ 身為投資者的你，又該做什麼樣的防禦和應變呢？
投資家吉姆羅傑斯，認為中國的發展會優於印度，而本書的作者剛好持相反的論點， 這兩者不同的角度思維， 你會相信誰的論點？如何藉此訓練你獨立思考的判斷？
攻擊得分，防守獲勝。投資管理中有防守的準備，不但有其必要而且多了一分勝算，聽聽不同的聲音總是有益的，經過不同角度看法的挑戰，進而確認的決策和佈局，是一個穩健投資者應該要學習和具備的，我是一個主動投資型的基金管理者，看完本書我當然也有自己的攻防佈局和想法，接下來就只有讓時間來證明，以及在過程中不斷的學習了，別忘了開卷有益，更何況是加上獨立思考後的判斷，學習和應証！
作者簡介_闕又上
作者為財務規畫師（CFP）、又上成長基金經理人，2014年第一季美國大型成長基金第一名、基金截至2016年底過去5和8年的年均複利分別是12.5%和17%。著有《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》、《你沒學到的巴菲特——股神默默在做的事》
FB：闕又上均衡的財富人生