股市

上證參考指數在今(2016)年年初崩盤、於1月27日觸及2014年11月的低點後,迄今已上漲約15%。Deutsche Asset Management投資長Sean Taylor認為,現在正是投資人適度加碼陸股的好時機。

CNBC 9日報導,Taylor在接受「Squawk Box」節目專訪時指出,自今年初開始,陸股因為市場看壞人民幣和當地的房地產,表現持續落後他國,但北京當局於第1季季中推出財政刺激措施後,經濟數據就好看不少,即使有很多人警告中國大陸經濟將在今年內爆,但至今仍未出現崩壞跡象。

Taylor說,大陸的經濟數據相當穩定,全球對中國的看法也轉趨樂觀,反而是其他國家深陷風險當中,這會使陸股超越其他市場。另外,上海房價近來大幅跳高,資金或許會從房地產流出、轉往股市。

不過,根據高盛8月8日發布的研究報告,雖然新興市場ETF近來強力吸金,但追蹤陸股的共同基金和ETF卻持續失血,而各大基金對陸股也呈現減碼、程度創下10年高,使陸股成為亞洲減碼最嚴重的市場。

Taylor說,陸企的盈餘成長必須加快,才能讓其他基金決定反手加碼,目前業者的盈餘尚無增溫跡象;然而,過去六個月來,陸企相對於歐洲、日本企業的盈餘減幅已經大幅改善。

ValueWalk網站專欄作者Rupert Hargreaves 7月14日撰文指出,中國大陸的企業環境或有改善跡象,瑞士信貸發表研究報告指出,MSCI中國指數的股東權益報酬率(ROE)在經過五年的下滑趨勢後,最近終於有增溫跡象,顯示當地的上市企業終於能為投資人創造更佳的報酬率。

瑞信指出,MSCI中國指數的ROE已連續3個月持平於12.4%,在連跌超過5年後終於止跌回穩。MSCI中國指數的ROE在2011年11月觸頂、當時達到17.2%。


不過,上述這些好看的數據,都是排除金融類股而得。中國金融業內的逾期放款(non-performing loans,簡稱NPL)愈來愈多、投資人對產業能否保持穩定充滿疑問,也意味著金融業的ROE趨緩,可能會抵消其他產業的成長。另外,人民幣貶值也是另一個必須考慮的風險。

根據倫敦金融研究機構CrossBorder Capital的統計,新興市場目前的流動性已創5年新高,大陸民間的流動性以及人行的資產負債表近來更有擴張趨勢,顯示經濟、金融市況有望逐步復甦。

英國金融時報7月5日報導,CrossBorder報告指出,大陸民間的流動性在5月明顯跳增,而中國人民銀行(PBOC)的資產負債表規模更再次膨脹,成為拉高新興市場流動性的主要推手。

CrossBorder董事總經理Michael Howell指出,雖然大陸去(2015)年一共降息五次,但人行資產負債表的規模去年卻大幅萎縮、顯示貨幣政策實際上是緊縮的,一直到今年人行才又開始擴充資產負債表。

Howell並表示,流動性的多寡是經濟成長、市場報酬的領先指標,一般會領先外匯與固定收益市場3-6個月,領先股市6-9個月,相對於實質經濟更是領先12-15個月。

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資料來源-MoneyDJ理財網


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