人力成本低、財政體質佳》接替中國，印度將成全球經濟成長新引擎

摘要

 

中國經濟增速放緩之下，被認為有可能接替中國，成為帶動世界經濟成長新引擎的國家，唯有人口與中國相當的印度。

根據世界銀行統計，去年印度GDP年增率來到7.3%，正式超越中國的6.9%。不論是經濟合作暨發展組織（OECD）、世界銀行或國際貨幣基金組織（IMF）都公認印度會是2016年成長最快的經濟體。

 

不過今年在2月底前，印股表現相對疲軟，現在是投資印度的好時機嗎？富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，印度表現疲軟，主因是去年印度全國統一稅法GST法案沒過、土地改革又沒成效，因此大家對印度總理莫迪（Narendra Modi）失去信心。

但回到基本面來看，印度相當強勁。多家國際機構預估印度今年企業盈餘能成長15%～20%，因此股市也可望有雙位數的漲幅。基金教母蕭碧燕對此也抱持樂觀的態度，「雖然印度股市難免會受到國際影響，但在有基本面，總理又積極投資基礎建設的情況下，應該還是可以走自己的路。」蕭碧燕說道。以下是印度今年的2大成長利多：

利多1》「印度製造」政策持續吸引外資進駐

印度最大商業銀行SBI旗下證券的執行長桑達拉曼（Vasudha Sundararaman）提到，在莫迪2014年9月開始實施「印度製造（Make in India）」後，印度就成為許多國際投資人重要的投資目的地，國外直接投資的年成長率也從31%上升至40%。

 

南台科技大學財務金融系助理教授朱岳中進一步解釋，莫迪的印度製造不單只是吸引服務業進入，而是希望鼓勵像手機製造的國際大廠在印度設廠，實際進行資本支出並創造就業機會，進而擴大內需。他提到，雖然設廠需要較長的時間，但也能避免市場一有風吹草動，外資就急速撤出的情況。

而印度低廉的勞動力成本更是吸引外資進駐的極大誘因，新加坡交易所衍生產品部北亞股指產品業務副總監杜瑩說，「以相同水平的勞動力來看，印度人力成本硬是比其他發達國家便宜70%，每年能替客戶節省約2,000億美元的成本。」

當然要想吸引國際大廠進駐，也得搭配完善的基礎建設。桑達拉曼指出，莫迪政府為了迎接外資熱潮，承諾在未來4年內投入1兆美元於基礎建設，並持續放寬外資可投資的產業範圍，現階段像零售業或電商市場都已開放純外資投入。

利多2》財政狀況良好，央行可望續寬鬆

另外，在最新出爐的數據上，也可以看到印度政府有良好的財政體質，能去執行更多的財政和貨幣政策。像印度經常帳赤字占GDP比重近年來逐步下滑；在新一年度的財政預算案上，莫迪也下定決心要將財政赤字占GDP比重從2016財政年度的3.9%，在2017年達到3.5%的水準。

「財政政策能力的加強，加上穩定的通膨範圍，市場預期今年會再進一步降息，估計還有2碼的降息空間。」廖崇文提到。印度央行也實際在4月初調降該行附買回利率0.25個百分點，由6.75%調降至6.5%。

廖崇文解釋，降息將會吸引更多外資的進入，只要印度通膨維持穩定，財政和貨幣政策的空間就還很大。況且印度的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）目前主要還是受季節性因素影響，即便油價反彈，只要每桶在45美元以內，對印度進口物價的影響程度都還是很小。

過去投資印度只能透過一般共同基金，自今年3月底起國人也可透過在國內掛牌交易的印度ETF－「富邦印度ETF傘型基金」進行投資。廖崇文提醒，長期投資人適合透過定期定額買進原股ETF來獲得大盤的報酬、或是在本益比相對低檔時進場來放大報酬，而槓反ETF比較適合在2個月內有明顯趨勢時再操作。